パインブリッジ・インベストメントによる市場展望

マクロ経済の展望が悪化する一方で、企業の前向きな収益見通しが矛盾している点が投資に対する懸念の理由の一つです。当社の基本シナリオは、金融状況を引き締めるための連邦準備理事会の動きが、収益成長率の大幅な低下と失業率の上昇につながるというものです。その後、より建設的な態度をとる前に、価格に反映されることを確認したいと考えています。さらに、企業がマージンを管理し、将来の採用意向をどの程度理解して、収益を下方修正する必要があるかを把握するために調査しています。

インフレが上昇し、実質金利が正から負に転じる中、個別の機会に注力することを重視しています。成長分野と安定資産の両方において、銘柄別の/相関のない機会を引き続き見つけています。具体的には、商品キャリー、EU炭素クレジット、アルミ、株式市場ニュートラル戦略などがあります。

ゴールドのパフォーマンスを十分に説明する要因はないものの、最も説明的なものは実質金利です。景気後退のリスクが高まると、ゴールドは一時的なサポートを見つけることができます。しかし、このフェーズは不規則で予測/評価が困難です。ゴールドは、投資家が景気後退リスクをプライスインしていた、ファンドレートハイクサイクルの初めに好調でしたが、最近のパフォーマンスは実質利回り/USDの強化ダイナミクスによって説明できます。代替選択の実質利回りが上昇すると、ゴールドを保持する機会費用が上昇します。中央銀行がシステムから流動性を引き揚げると、実質利回りが上昇することが予想され、これはゴールドにとって継続的な逆風になるでしょう。再度、私たちは個別の機会に焦点を当てます。この環境で動的で多様化されたままでいることが重要だと考えています。

他の市場に比べて、インドは非常に強いです。これは主に、内需によって牽引される防御的な市場だからです。評価の観点からは、高価に見えます。しかし、次の9〜18ヶ月で、個人のCAPEXの広範な加速と堅調な信用成長がインド株式をサポートすると考えています。ただし、主要なリスクは、拡大するカレントアカウント赤字とインドルピーの弱化ですので、これを念頭に置いておくことが重要です。