【投資観点】ORCL：投資ポートフォリオの配当成長型株

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1.企業概要

オラクル株式会社(Oracle Corporation) $オラクル (ORCL.US)$2005年に設立され、2013年7月に上場し、アプリケーション、プラットフォーム、インフラストラクチャを含む企業内情報技術（IT）環境のすべての側面を解決する製品やサービスを提供しています。

同社はクラウドとライセンス、ハードウェア、サービスの3つの主要事業を展開しており、それぞれの売上高に占める割合は84.9％、7.5％、7.6％です。同社は多年にわたって積極的な買収計画を実施しており、2022年6月8日にCernerの買収を完了しました。

Oracle Cloud製品は、ソフトウェアサービス（SaaS）、プラットフォームサービス（PaaS）、インフラストラクチャサービス（IaaS）を提供し、包括的かつ完全に統合されたアプリケーション、プラットフォーム、コンピューティング、およびストレージサービスを提供します。デプロイメント用製品には、Oracleデータベースおよびミドルウェアソフトウェア、アプリケーションソフトウェア、ハードウェア、および関連するサポートおよびサービスが含まれます。ハードウェア製品には、Oracle Integrated System、サーバー、ストレージ、および業界固有の製品が含まれます。

2.財務分析
一、配当成長潜力がかなりあるが、慎重に債務負担を把握すべきです

最近の財務年度から、配当および自社株買いプログラムを大幅に増やしていることから、オラクルは株主に対して非常にフレンドリーであり、それは自由現金フローに対する信頼を示しています。同社は優れたフリーキャッシュフローの創出者であり（純運営キャッシュフローからCAPEXを減算したもので定義されます）、2020-2022年の年間フリーキャッシュフローの平均は約100億ドルです。

しかし、買収活動と大規模の自社株買い計画のため、オラクルの財務諸表は近年になって膨張しています。2022年の財務年度に、同社は16.2億ドルで自社株を買い戻し、2020年から2022年までに564億ドルを累計で支出しました。2022年の財務年度末には、オラクルは21.9億ドルの現金、現金同等物および短期投資を有し、短期債務は3.7億ドル、長期債務は721億ドルあり、営業活動からのキャッシュフローは2年前に比べ約27％低下し、同時期の資本支出は約188％増加しました。

出典：Valuentum

2.逆風もあるが、収益は持続的に増加している

オラクルは2022年の第4四半期（2022年5月31日まで）の収益が市場の最高ラインと最低ラインを上回りました。第4四半期においては、同社のGAAP売上高は前年同期比で5％増加し、固定為替レートに基づくと10％増加しました。また、固定為替レートに基づくと、クラウド収益は前年同期比で22％増加し、またインフラストラクチャ、FusionERPおよびNetSuiteERPはそれぞれ39％、23％および30％増加しました。

注意すべきは、外貨流出を考慮しない場合、オラクルのクラウドに関する売り上げの成長実績は若干低下している点です。また、分析家たちは、2022年3月に露西亜からの撤退問題について、会社を支持する立場をとっていますが、会社にとっては短期的な逆風となっています。

1.景気後退

成長を加速するためのクラウド移行のために、オラクルはIT分野で引き続き大規模な投資が必要です。短期的に景気後退が起きると、潜在的な顧客の投資が減少し、それに伴いクラウドコンピューティングの採用速度が減速し、現在の予測成長率が低下する可能性があります。

2.競争が激化

三大クラウドサービスプロバイダー（アマゾン、マイクロソフト、アルファベット）は、市場シェアの約67％を占めており、オラクルはクラウドビジネスで2％の市場シェアを占めています。現在の2桁の成長でも、見込まれる市場シェアを獲得するには不十分であり、オラクルはこれらの巨大企業からのリスクに直面することになるため、リードサプライヤーになるためには非常に困難です。

3.負債が重くのしかかる

前述のとおり、買収計画が進展するにつれ、同社の財務諸表はますます膨張しています。さらに、米連邦準備制度理事会（FRB）の利上げを考慮すると、分析家たちは、高い債務が株式配当の成長に不利な影響を及ぼすと考えています。

1.クラウドビジネスへの注力と製品の完成度の向上

オラクルは、アマゾン、アルファベット、マイクロソフトなどの企業にクラウドインフラストラクチャを提供しており、また独自のソフトウェアを原生クラウドSaaSバージョンで提供することで多くの企業に総合的なソリューションを提供することができます。前四半期において、クラウドインフラストラクチャは36％増加し、同社は引き続きこの高成長のエンジンに投資するつもりです。

2.Cernerの買収

Cernerは、医療情報技術サービス、機器およびハードウェアを提供する会社で、世界中の2.7万以上の施設で使用されています。オラクルは現在、クラウドの巨大企業と競争することは困難かもしれませんが、この買収により、医療保健施設に具体的な総合的なソリューションを提供することができるようになります。

アナリストたちは、この株に対して楽観的な見方をしています:

オラクルは非常に魅力的なビジネスモデルを持っており、収益を持続的に増やし、株主により良いパフォーマンスをもたらしています。同社のクラウドビジネスは、成長ポテンシャルを示しており、強力なフリーキャッシュフローの生成が将来の強力な配当成長を刺激することになると予想されています。

自社株買いやM&A活動の頻繁化と、大きな純負債負担が配当成長ポテンシャルへの負の影響を与えていますが、投資家は配当の安全性について過度に心配する必要はありません。過去5年間、同社は年間25億米ドルから82.5億米ドルの債務を返済しており、フリーキャッシュフローは持続的に大幅に増加しているため、アナリストは同社が買収後も配当を維持し、利息を支払い、債務レベルを低減するための十分なリソースを持っていると考えています。

附：2022年9月15日までのORCL株価チャート