10月の強気相場は終わったようです

連邦準備制度審議会のコメントは通常市場を動かします。今日も例外ではありませんでした。連邦準備制度審議会のコメントにより、その日の高値からクローズまで3％以上の下落がありました。10月中に続いた強気相場は終わったようです。Moo'ersはこれを予想していました。下の投票でも分かります。

以下は、連邦準備制度の利上げ報告とジェローム・パウエル氏の発言が報告後30分後に反応した市場の反応が表示されます。

利上げ報告に対する最初の市場の反応は、株式市場に非常に強気でした。
市場の期待に沿って、連邦準備制度は利上げを75ベーシスポイント引き上げました。決議には、「実質的に制限的になるまで利上げを続ける必要がある」という内容が記載されています。
連邦準備制度は、利上げペースを緩める可能性があることを示唆しました。
連邦準備制度が利上げ75ベーシスポイントを発表した後、3つの主要な米国株価指数は短期間で上昇し、ダウは1％、ナスダックは0.35％、S＆P 500は0.6％の上昇となっています。
連邦準備制度審議会声明書：雇用の成長は強く、失業率は低水準で推移しています。利上げは十分に制限的になるまで引き続き必要とされます。総合緊縮財政と時間差効果が考慮されます。
連邦準備制度の利上げ決議に関するフェドの報道官ニック・ティミラオスのコメント：FOMC声明での新しい用語は引き続き利上げを示唆していますが、わずかに上昇する可能性があると示唆しています。
連邦準備制度が75ベーシスポイントの利上げを発表した後、ホワイトハウスは、連邦準備制度の行動がインフレーションの低下に役立ったと述べました。
連邦準備制度が75ベーシスポイントの利上げを発表した後、ホワイトハウスは、連邦準備制度の行動がインフレーションの低下に役立ったと述べました。

利上げ決定の報告が公開されたとき、直ちに強気相場が形成されました。これは、ジャロメ・パウエル氏のコメントにより、オプション保有者のプレミアムを解消するための偽りの上昇でした。
連邦準備制度の議長パウエル氏：米国のインフレ率を2％目標にまで引き下げることに強い決意を持っています。
労働市場は非常に引き締まっています。
アウトプット成長の減速は、企業固定投資にも圧力をかける。
インフレーションはターゲットよりもはるかに高い水準にあります。
持続的な利上げによって、利率を十分に制限することが適切だと考えています。
終端利率は従来より高くなるでしょう。
歴史は早期に政策を緩めることに警告を発しています。
インフレーションの大幅な下落が必要です。
連邦準備制度理事会議長パウエル:下落するインフレーションは、利上げのペースを遅らせるための条件ではありません。
連邦準備制度理事会議長パウエル:金融状況、データ、政策の遅れを評価して、規制のレベルを決定します。
データから、9月の会合で予想されるよりも利率を上げる可能性があることが示唆されています。
利率はあまりにも高くなっていません。
長期のインフレ期待は低下しています。
短期のインフレ期待の上昇は「非常に心配です。」
中立的な立場を取り、経済状況を注意深く観察しています。
利上げを中止することを考えるにはまだ早すぎます。
労働市場の回復の兆候と景気減速の兆候を探していますが、まだ明らかではありません。
強いドルはいくつかの国にとって課題です。私たちはモデルでグローバルな問題を考慮しています。

トレーダーたちは、いつまでに利上げを中止するか、または再び利上げをやめる前に、連邦準備制度が繰り返し上げる可能性がある最終利率について心配しています。連邦準備制度委員会の議長パウエルが記者会見で「終端利率は従来より高くなる」と警告したとき、投資家は、9月の会合でFedの役員たちが予測したよりも高くなる可能性があるため、終端利率を見越しています。当時、Fedの役員たちは、中央値の終端利率が約4.6％になることを予想していました。最近では、いくつかの経済学者やアナリストは、利率が最終的に5％以上に上昇すると予想しています。

パウエル: 住宅市場は冷え込んでいます。アウトブレイク中、米国の住宅市場は非常に過熱していました。需要と供給のバランスを（再）実現する必要があります。
労働市場の本当の弱点の兆候は見ていません。
労働市場の回復の兆候と景気減速の兆候を探していますが、まだ明らかではありません。
強力なドルはいくつかの国にとって挑戦です。モデルではグローバルな問題を考慮しています。

米連邦準備制度理事会のパウエル議長：米国労働市場は依然として「供給と需要のバランスがとれていない」とのことです。

米連邦準備制度理事会のパウエル議長は、求人数と辞表数の有意な減少を望むとともに、米国の労働市場が「供給と需要のバランスがとれていない」と語りました。当局は、労働市場の徐々に回復の兆候を探っており、景気減速の兆候も探っていますが、これらの兆候はまだ明確ではありません。

米連邦準備制度理事会のパウエル議長：もし締め付け過ぎた場合、私たちは経済活動を支援するための強力なツールを使うことができます。一方で、締め付けが十分でない場合、数年後にはインフレがコントロールされていないことがわかります。

インフレが下がり始めている兆候はありません。

米連邦準備制度理事会のパウエル議長は、現在のインフレーションの主要な原因が賃金であるかどうかと尋ねられた際、パウエルは非常に微妙な態度を取っています。一方で、賃金の増加は2％のインフレ率を持つには高すぎる、と述べています。しかし、彼はインフレが8％を超える時点では、これらの措置が主要な原因ではないことも認めています。全てのことから、インフレが急速に下がり、労働市場が強いままであれば、Fedは、依然として後者を緊縮財政を維持する理由と見なすかどうか、今後の数ヶ月で非常に興味深い状況に陥ることになるでしょう。

米連邦準備制度審議会のパウエル議長は、パウエル氏がリスクマネジメントの説明を覆したと述べました。コロナ前、Fedは、インフレの抑制よりも、長期間低すぎる水準を維持する方が望ましいと主張し、インフレよりもデフレに対処しやすいと主張していました。本日、パウエルは逆のことを述べています。インフレが目標よりも長期間にわたって逸脱するのを許すのではなく、過剰な緊縮財政を是正するためのツールを持っていると語っています。時代は変わりました。

ソフトランディングはまだ可能ですが、その期間は短くなっています。
Fedが緊縮財政を行い過ぎた場合、依然として経済活動を支援することができます。逆に、締め付けが十分でない場合、インフレが深刻な問題に発展する可能性があります。
米連邦準備制度理事会は、米国のインフレを2％目標まで引き下げるという強い決意を持っています。
価格安定がなければ、労働市場は強く保たれません。

Cantorフィッツジェラルドのアナリスト、エリック・ジョンストン：株式市場が過去数週間で8%上昇した後、チームの米国株式市場の評価は中立になりました。S＆P500の現在の価格水準では、米国非農業部門の雇用統計とCPIデータの2つの問題が株式保有のリスクとリターンに悪影響を与えることが予想されます。Fedの最終利子率を市場価格設定は現在5％以上であり、これは株式市場にとって非常に大きな抵抗力です。

パウエルのスピーチの後：
現在の3か月/18か月先物スプレッドは、今後12か月以内に米国経済が不況に陥る可能性が31％あることを示しています。米国連邦基金スワップレートの先物価格は、トレーダーがFedが2023年5月に5.10％前後の利上げを行うことを信じていることを示しています。
国債利回りが逆転し、ドルが上昇して金が大幅に下落しています。株式市場の主要な指標は、その日に大幅に下落しています。Fedのコメントが原因で将来の原油需要を減少させることを投資家が心配していないことが興味深いです。

旧来のストーリーに戻って弱気気味になる時期かもしれません。また、Fedがまだ緩和のペースを落とすつもりはないため、雇用とインフレのデータに注目する必要があります。彼らはいつ減速し始めるのかわかりませんが、彼らはインフレが彼らが減速を始める前に望む水準にまだ達していないと言っています。

過去の記事をチェックしてください。大幅な利上げが始まる前に投稿した前の記事です。J. Powellがこの非常に急な利上げを開始する前に、新しい「ヴォルカーエラー」の前兆を与えました。高い利息率と高インフレの環境につながる大幅な利上げに関して、パウル・ヴォルカーの最近の死を讃えて利上げを行ったというのがその理由です。