鉱業企業がマスク氏の次のターゲットになる可能性がある理由

鉱業企業がマスク氏の次のターゲットになる可能性がある理由
イーロン・マスク氏は多忙を極めています。Twitterを買収した直後にもかかわらず、彼の自動車会社であるTesla (TSLA) $テスラ (TSLA.US)$ が、世界有数の鉱業大手の1つの株式を大規模に取得しようとしている可能性があるというニュースが流れています。

フィナンシャルタイムズは、昨年、Teslaがスイスの商品会社Glencore (GLNCY)との間で、同商品会社の10%から20%の株式を取得することについて予備交渉を開始したと報じています。交渉は今年の3月まで続きました。しかし、この議論は取引には至りませんでした。主なハードルは、Glencoreの大規模な (そして非常に収益性の高い) 石炭採掘事業がTeslaの環境目標と両立するかどうかにあったようです。
以下が、マスク氏がこの取引を続ける可能性があると私が考える理由です。
TeslaがGlencoreの株式を欲しがる理由
議論の背後にある理由は明白です。Teslaは、他のすべての自動車メーカー同様、電気自動車とバッテリーの生産に必要な原材料を将来にわたって確保しようとしています。
Glencore $GLENCORE PLC (GLCNF.US)$ は、コバルト、ニッケル、亜鉛、銅、およびその他の切望される鉱物を生産しており、世界最大のバッテリーリサイクル業者の1つでもあります。
TeslaはすでにGlencoreと関係を築いています。Glencoreは、コンゴ民主共和国、オーストラリア、カナダなどに鉱山を持つ世界最大のコバルト生産企業であり、2年前、Teslaは上海とベルリンの工場への供給のために、Glencoreとコバルトの取引契約を締結しました。
Glencoreとの契約に加えて、Teslaはブラジルの鉱業グループVale SA (VALE)とニッケル供給の長期契約を結びました。
マスク氏は以前、サプライチェーンがうまく機能しなかった場合、原材料の処理や地中にあるリチウム鉱床の購入など、バッテリーのすべての製造工程をより細かく管理するというTeslaの意向を概説していました。今年初め、彼は「コストが改善されない限り、テスラは実際に大規模な採掘と精製に直接参入しなければならないかもしれない。」とツイートしています。リチウムの価格は2021年の初めから8倍に上昇しており、Teslaはすでにテキサス湾岸に独自の水酸化リチウム精製所を建設する計画を進めています。
不足
マスク氏は、最終的に、Glencoreのような鉱山大手に大規模な投資を行うと私は確信しています。
切望されている金属や鉱物の供給は限られています。
銅を例にとってみましょう。2021年、GlencoreはチリのCodelco、Freeport-McMoran (FCX)に次ぐ世界第3位の生産者となりました。参考までに、Freeport-McMoranのリチャード・アドカーソンCEOは、最近、「重大な銅不足に陥るだろう」と警告しています。
差し迫った不足は、炭素排出量を削減する世界的な計画と、その結果としての電気自動車、再生可能エネルギー発電、および電力線の急速な展開のための銅の需要の急増によるものです。
銅は電気を通す能力があるため、世界経済の「グリーン化」に不可欠です。電気自動車は、内燃エンジン車の3倍の量の銅を使用し、再生可能エネルギープロジェクトでは、従来のガス、石炭、および原子力発電所の5倍の量の銅が必要になる傾向があります。
コモディティコンサルタント会社のWood Mackenzieは、最近のレポートで、今後10年にわたって、現時点で承認されていないプロジェクトによって年間970万トンの供給が追加で必要となると述べています。現在の市場規模は年間約2,500万トンです。Wood Mackenzieのレポートによると、「新しいプロジェクトには年間230億ドルの投資が必要で、これは過去30年間の平均よりも 3分の2多い」とのことです。
それに加えて、現在、金属生産国がより多くを望むようになっています。
数日前、インドネシアは、OPECスタイルのニッケルカルテルの発足を目指していると述べました。世界のニッケル供給の約38%がインドネシアから、23%がフィリピンとロシアからのものです。
インドネシアはすでに同様の措置を講じています。1月には、同国からの一般炭の輸出を停止しました。一般炭の世界最大の輸出国なので、この動きは石炭市場を揺るがし、石炭価格を急上昇させました。Glencoreのような企業は、この石炭業界の混乱からかなりの利益を得ています。
バッテリーの材料にも供給ショックが予想されます。これは、イーロン・マスク氏がGlencoreの株式を取得するかどうかにかかわらず、Glencoreを含む鉱業大手にとってより多くの利益につながります。
Glencoreの配当
Glencoreの利益は2022年上半期に2倍以上になりました。これは同社のこれまでの記録を上回る利益で、ウクライナでの戦争によって引き起こされた商品市場の混乱による最大の勝者のうちの1つとなりました。前述の石炭事業の好調な業績は、同社の記録的な調整後利益189億ドルのほぼ半分を占めています。2022年の最初の6か月間の利益は前年同期比で119%増加し、前半年の記録を上回りました。
Glencoreのマーケティング事業は、同社を生産だけでなく商品取引に関与させることで、純粋な鉱業の同業他社とは一線を画し、優れた業績を上げました。同社は37億ドルの利益を生み出し、2022年の22億ドル〜32億ドルという予想を上回りました。
これらの素晴らしい結果によって、Glencoreは投資家へのリターンを増やすことを計画しました。14億5000万ドルの特別配当と30億ドルの新たな自社株買いプログラムを発表し、年間の総株主利益は85億ドルになりました。

年間全体で、Glencoreは320億ドル以上の調整後利益を予測しています。S&Pの推定によると、2021年の約2倍の年間税引前利益260億ドルを達成する予定です。
私はこれらのタイプの企業への投資を好んでいます。インフレが進む中、Glencoreのような企業は運用体制が整っています。収益が固定費をカバーした後、追加売上の多くの部分が利益に変わります。
たとえば、石炭の市場価格がウクライナの混乱によって200%以上上昇する一方で、Glencoreの石炭部門のEBITDAは900%急上昇し、89億ドルになりました!
また、商品価格は低下したものの、高水準にとどまっています。COVIDによる制限が来年3月に解除されるという中国からのニュースを忘れてはいけません。そうなれば、あらゆる種類の商品の需要が大幅に高まり、価格が再び上昇します。

その場合、Glencoreの株主は大いに報われるでしょう。2022年に予想される支払い総額は85億ドルで、時価総額の約12%に相当します。2023年にも同様の支払いが見込まれます。
Glencoreの株式の現在の利回りは6.29%です。それに加えて、GlencoreのADR（米国預託証券）は年初来で18%近く値上がりしており、非常に優れたトータルリターンを生み出しています。Glencore（GLNCY）は、10ドルから12.50ドルの範囲が購入のいいタイミングと考えられます。