Dingdong Q3 レビュー：損失が大幅に縮小し、Q4 は損失を利益に転換する可能性がある

$ディンドン・ケイマン (DDL.US)$11月11日に2022Q3の業績を発表し、売上高は前年比4%減の59.43億元、調整後の純損失は290百万元で、前年同期の19.8億元の損失に比べて損失が大幅に縮小しました。決算報告書を発表した後、同社の創設者兼CEOの梁昌林氏は、「現在の発展速度で、今年のQ4に基本的には Non-GAAP 標準の収益性を達成することは完全に可能です。」と述べました。

22Q3 は GMV が65.12億元の-7.2%を達成し、収益換算率は91.3%で、前年同期比3.1ポイント増加し、平均注文価格(AOV)は前年同期比約25%増加しました。

セグメント別に、商品販売収入は57.2億元、前年同期比で4%減少し、サービス収入は7.0億元で、前年同期比で4.4%増加しました。売上は、21Q3 に新規獲得を促すために発行したクーポンが大幅に影響を受け、前年同期に比べやや縮小しました。ユーザーのパフォーマンスに関しては、高品質で価格の良い商品を提供して、より強いユーザー心理を醸成し、顧客の粘着性は引き続き向上しており、ネットリテンション率は84.2%に達し、個人あたりのGMV貢献額は400元を超えています。

サプライチェーン構築の成熟と同社の深い参加の恩恵を受けて、22Q3 の粗利率は30.0%/yoy +11.8ポイントを達成しました。長期的には、直接調達とより高い粗利率の自社ブランド比率の割合の増加が同社全体の粗利率を引き続き改善することになります。

22Q3 の配送料金は 15.95 億元、前年同期比で 30.9% 減少し、配送料金比率は 26.8%、前年比で 10.5 ポイント減少しました。これは、同社の倉庫スタッフと現場配送の効率改善が顕著になったためであり、第一ラインの配送現場の配送効率が15.8%増加し、倉庫のスタッフ効率が29.6%増加したためです。Q3の販売費用は1.3億元で、前年比 -70.3% 、現在の収益は2.76% 減の1.2億元で、前年比 21.5% 減少し、収益の2.0% を占め、前年比0.4% 減少しました。

非 GAAP 純損失285百万元で、前年同期の-197.6億元と比較して、同社は Q4 の Non-GAAP 格付けで黒字化を実現することを期待しており、利益の転換点が前面倉庫モデルの強い生命力を確認する可能性があります。

前面倉庫モデルの業界リーダーとして、同社は差別化された商品力 + 運営効率とコスト管理最適化のダブルフライホイール効果により、持続的な業績成長を牽引して、黒字化する転換点が期待され、ビジネスモデルのもうける能力が事前に確認される見通しです。今後も、商品構成と顧客構成の最適化が続くことで、事業利益率は引き続き改善する見込みであり、予め作った料理などの自社商品の比率の増加や地域拡大によるコスト管理の厳格化が進むことが想定されます。CITICキャピタル証券は、Dingtone の目標株価を6.33ドルに設定し、買いのレーティングを維持します。