テスラはいくら価値があるのですか？

Value Investment がディスカッションに参加しました · 2022/12/28 22:04

テスラの株価が急落したのは、主に以下の要因によるものです:

1)短期的なグローバル需要の不確実性が高まり、世界経済の不況が新エネルギー自動車のグローバル需要に影響を与えたため、テスラも大きな影響を受けています。今年の第2四半期以来、テスラの生産と販売のギャップは拡大し続けており、実際にはテスラの出荷に対する現在の制約が...

2) マスク氏がテスラ株を引き続き売却し、テスラ株価に圧力をかけています。データ開示によると、マスク氏のシェアホールディング率は年初の22.4%から19.4%に減少しています。同時に、マスク氏は依然として比較的高い割合のテスラ株式を担保にしており、最近の株価急落と重なってマスク氏は担保証拠金を補充するために株式を売却する必要があり、悪循環を形成しています。

テスラの車両ビジネスの進捗と将来の控除:

テスラのQ3の世界的な出荷台数は343,000台で、前年同期比で42.43%増加し、前月比で35%増加しましたが、357,900台の市場予想に届きませんでした。会社が開示したデータによると、Q3の生産量は出荷量を22,100台上回っており、これはテスラの可能性があることを示唆しています不足、ここ最近、テスラは在庫を消化するために価格戦争を続けていますが、これはテスラの粗利益率に影響を与えます（テスラの自動車ビジネスの粗利益率は27.9％で、前年同期比で2.6パーセントポイント低下しました）

テスラのQ4の出荷台数は、35万台から37万台の予想で、月々の粗利益率は約26％に低下すると予想されています。粗利益率の低下は、テスラの純利益率と単一車両利益に影響を与えます。テスラの単一車両利益は、1台あたり9,600ドルであり、2パーセントポイントの粗利益率の低下は、1台あたりのテスラの単一車両利益に1,200ドルの影響を与えます。つまり、Q4のテスラの単一車両利益は、およそ8,400ドルになると予想されています。その後のリチウムカーボネートの持続的な価格低下は、価格戦争の影響をある程度緩和する可能性があります。

テスラの生産と出荷:

では、テスラはいくら価値があるのでしょうか？

1.楽観的な期待：リチウムカーボネートの上流原料価格の持続的な下落とOEMの競争パターンの最適化により、Teslaは新しい成長の波を再開しました。全体的な市場価値は30倍に評価され、(基本的にはTeslaの後続的な業績成長に相当する)。同時に、Teslaの2023年の純利益は165億ドルに達し(車あたりの微増利益は10,000ドルに上昇)、この時点でTeslaの時価総額は4950億ドル、株価は156ドルに相当すると予想されています。

2.中立的な見通し:テスラは現状を維持し、ゆっくり成長し、有料ビジネス収入を増やしています。上流原材料の価格の下落は、テスラの価格の削減の一部を相殺しますが、単一車両の利益はやや低下します。この時点で、テスラの2023年の純利益は158億ドルに達し、20-25倍で評価され、時価総額は316-3950億ドル、株式価格の範囲は100-125ドルに相当します。高く売って、安く買うことができますが、20倍以下（100ドル）のポジションはより快適です。

3.極度の悲観主義に基づくと、 感度計算によると、2023年のTeslaの純利益は150億ドル、15倍PE(成熟米国株式の評価)、株価は71.57ドルになる。

将来の潜在的な利益は以下のようになります。

1) マスク氏は株式保有量の減少を一時中止することを示唆した。さらに減らす余地はあまりないようで、マスク氏の個人的な株式保有割合は年初22.4％から19.4％に減少しています。そのほとんどが担保になっており、マスク氏が株式の減少を再び行っているとしても、減少の余地は比較的限られています。

2) 米国のIRA法律が来年1月に施行されます。この法律は米国での新エネルギー車両の200,000台の車両キャップを撤廃し、Teslaの後続モデルは消費者税額控除(7,500ドル)とバッテリー費用補助(バッテリーセル35ドル/KWH、バッテリーパック10ドル/KWH)を受けることができます。また、IRAには新エネルギー商用車両に対する助成金もあります。Teslaの重量級トラックSemiは、4万ドルの補助金を受け取ることができます。同時に、IRAでは、家庭用エネルギーストレージの購入費用に対して30％の税金控除と、太陽光発電装置の1キロワットあたり40ドルの控除が提供されます。つまり、米国におけるTeslaの販売不振は、補助金が施行されるまでの一部の消費者の態度の見送りと、一部の需要が遅れたことによる可能性があります。

3) リチウムカーボネートの価格が急落し、新エネルギー自動車メーカーのコスト圧力を和らげ、自動車メーカー産業の価格戦争の影響をヘッジすることに役立っています。

リチウムカーボネート価格

取引戦略の構築:当社の取引戦略は、引き続きTeslaの第4四半期の業績および23年の業績見通しに基づいています。

1. 来年の業績見通しが172万以上であれば(今年は約127万程度の出荷が見込まれると予想されます)、Teslaの成長率は35％以上の水準を維持することができます。同時に、Teslaの単一車両純利益が1台あたり1万ドル以上であれば、Teslaの規模効果と上流原料コストの価格低下がTeslaの全体的な収益性向上を保証することができます。この時、評価倍率20倍(100ドルに相当)の購入機会があれば、投資家はTeslaの株式を断固として購入すべきです。

2. 来年の業績見通しが166-172万ドルの水準であれば(約30-35％の成長率に相当)、この時点で投資家は慎重である必要があります。投資家はTeslaの単一車両の収益性にも言及する必要があり、2022年第4四半期の純利益が9,600円以上であれば、Teslaの規模効果と上流原料コストの価格低下がTeslaの価格低下の影響を相殺することができます。この時、評価倍率15-20倍(80-100ドル)の範囲で購入する機会を選択することができます。

3.他の投資家は待つ必要があります。