ファンダメンタルの改善は予想を上回り、太陽光発電セクターについて引き続き楽観的な見通しである

既に太陽光発電の出力の伸びが転換点に到達し、1月のモジュール生産の増加は予想を上回っています。チャンネルリサーチによると、一部の一流モジュール企業は今週、昨年末の計画に比べて1月の生産スケジュールを5〜10％増やし、市場の期待を上回っています。これは、オフシーズンから抜け出した主要企業の市場展望に変化があり、産業連鎖の価格低下による在庫調整が終わりを迎えることを反映している可能性があると考えています。PVInfoによると、1〜2月のTOP10モジュール企業の稼働率は、それぞれ3/4 ppt上昇し、68％/72％に達しています。

以下に強気を維持するものとします:

1）海外在庫は除去されました。クリスマス休暇の終了とともに、端末アクティビティが改善の先頭に立ちました；

2）中国では、春節後の2月から3月にかけて競争入札の回復が見込まれます；

3）米国の太陽光パネル輸入貿易活動の改善の兆しが見られ、第2四半期の機会に注目する必要があります。

主要生産物の利益再分配は後半に入り、シリコンウエハーバッテリー部品の利益が最初に回復することが予想されます。Solarzoomの見積もりを例に取ると、産業連鎖の価格低下以降、シリコン材料、シリコンウエハ、バッテリー、モジュールの価格はそれぞれ0.28、0.42、0.41、0.11元/ワット減少し、ワット当たりの利益はそれぞれ-0.24、-0.11、-0.03、+0.39元/ワットとなっており、最新の価格は180元/kg、0.542元/ワット、0.85元/ワット、1.84元/ワット（単結晶PERC182を例に取る）です。

市場展望についての見通し:

1）この年の悲観的な期待に合わせて、リードする企業が価格を下げて在庫を排除するため先に価格の低下を始めたシリコンウエハとバッテリーの最新価格は、現在も1.6-1.7元/ワットのコンポーネントの大量生産を支援できます。近い将来、コンポーネントの稼働率のマージナルな反発がウエハ、セルの稼働率、価格、利益の転換点に徐々に伝達されることが期待されます。

2）コンポーネントのリンクの注文はサイクルが長いです。主要企業の注文可視性は、第1四半期に60％〜70％以上に達し、2四半期に一部の企業は一定程度の可視性に達しました。私たちは、既存の注文の利益が段階的な上流価格の余剰調整から受けることができると判断し、春節後に新規にサインされた注文の主流価格がクリアになることが期待されると判断しています。均価時代において、私たちは太陽光モジュールの出力値が海外のエネルギー価格に大きく関係することを観察しています。今年はエネルギー価格が下落することが予想されます。1.6-1.7元/ワットの平均モジュール価格を支える可能性があると考えています。

3）多結晶シリコンの上流価格の転換点が現れる可能性がありますが、主に多結晶シリコンの在庫増加サイクルによるものです（全産業の在庫は1ヶ月以上と推定され、長期の注文は2月を過ぎると基本的に回復する）価格は売り出し圧力にさらされるか、100〜150元/kgの範囲で揺れ動く可能性があります。

現在、太陽光発電セクターは上流コストの改善により恩恵を受け、そのパフォーマンスが改善されることが期待されています。先物属性を持つコンポーネントセグメントに楽観的です。 $ジンコソーラー・ホールディング(JKS.US)$ $保利協シン能源(03800.HK)$ $サンパワー(SPWR.US)$.

関連企業： $太陽光発電(BK2450.US)$.