2023年の見通し：市場とマクロの見通し

前年の終わりに近づくにつれて、ほとんどの主要金融機関が2023年のマクロ経済見通しを発表しました。全体的に、ほとんどの機関は市場の回復を期待していると述べています。ただし、進んだ国々、特に米国やユーロ圏における経済学的な状況は特に懸念されています。JPモルガン・チェースは、個人の市民の貯蓄率がほぼ消滅し、グローバル金融危機を引き起こした時期にあたる12年間で最低点に達したと推定しています。

不動産市場は特に下落しています。JPモルガン・チェースは、この分野に関しては、経済の健康状態を決定する上で興味深い主張を行っており、米国の販売待ち住宅供給が大幅に減少したことから、住宅価格が大規模な下落を再び起こす可能性は低いということを示唆しています。ユーロ圏では、家庭の債務水準は常に低かった（少なくとも米国に比べて）。そのため、住宅価格の下落はすぐに底を打つ可能性があります。

これは市場メカニズムに関するかなり革新的な議論ですが、国民の経済的健康にとって良い兆候ではありません。普通のアメリカ人や欧州人が不動産投資を通じて個人資産を活用していない場合、商品やサービスに十分なお金がないということを意味します。

インフレは、先進国の個人財産の減少に非常に大きな役割を果たしています（数年間）。スイスのクレディ・スイスは、インフレに最も苦しんでいる国は米国、イギリスであり、インフレはもはや「一時的なもの」ではなく、根深い欧州連合です。一方、先進国日本やスイスの軌跡は比較的平凡です...

インフレは2023年まで続くと予想されます。ドイツ銀行は、インフレが特に米国とユーロ圏で激しいものであり、平均的にはドイツよりも他の欧州諸国に打撃を受けると推定しています。同行は、米国のインフレが少し緩和される可能性があり、ユーロ圏のインフレは相対的に高いままであると予想しています。ドイツが新年に突破することは予想されていません。

アジアでは、日本がインフレに対する対処を改善することが予想され、中国は2022年と同等のインフレ傾向を維持すると予想されています。世界の製造業の傾向からは、先進国の消費が減少していることが示唆されています。スイスのクレディ・スイスは、これが報告されている多くの上位企業の利益に過去にない影響を与えていると推定しています。

Q2周辺では、アメリカのGDP成長率は未来12ヶ月間0%になると多くの機関が予測しています。ユーロ圏の状況もあまり良くありません。しかしながら、年末に多くの機関がGDP成長予測（例えばモルガンスタンレーの予測など）が示すように、アメリカは2023年にはGDP成長が穏やかになり、英国は現在ユーロ圏が引き続き収縮すると予測しています。

アメリカの状況が依然として制御されず、明確に改善されていないため、適度な成長があっても実際の条件はそれほど良くありません。

2022年、西半球のDM経済体はグローバルなインフレ傾向に最初に影響を受けます。クレディ・スイスは2023年まで続くと予測していますが、インドやブラジルなどの主要な新興市場経済圏のインフレは上昇するでしょう。しかしながら、ブラジルやインドは積極的にインフレ対策を取る姿勢を見せており、このことは事実上オーバーする見方もあるかもしれません。実際、インドや中国が2023年にグローバル経済成長のリーダーになることが予測され、他の新興市場国も積極的な傾向を示す可能性があります。例えば、モルガンスタンレーは、2023年にはインドが経済成長の輝かしい年になると広く考えられており、中国は第2位になると予測しています。

一方、米ドル取引が混雑しなくなった場合は、機関投資家は2023年にターゲット豊富な環境を見つけることになります。理性的なドル不足は、米国債券の重要な投資家グループである外国の中央銀行が売却することを引き起こさない—これは通貨を安定させるためです。米ドルが弱くなると、新興市場国債も非常に魅力的になるでしょう。さらに、新興市場国には業績が強い株式や投資適格の優良社債もあります。

モルガンスタンレーによると、2023年はインド経済成長の輝かしい一年になると広く考えられており、中国が第2位になると予測されています。

全般的に、クレディ・スイスは、2023年にはほとんどの株式市場が3%を超えることはないと予測しています。

最高の成長ツールは、高品質の企業債と新興市場政府債券であると考えられています。後者はグローバリゼーションが徐々に停止し、「地元主義」が世界を支配するという継続的なテーマに賭けるものです。

ブラックロックは、価格の「損害」は、米国株式や評価の反発が持続するための必要な信頼性と取引量を維持するために必要なものよりもはるかに少ないと予測しています。彼らのフレームワークでは、「損害」は、価値と軌道を保つために必要な信頼性と取引量を失うことを意味します。

第1-3四半期と比較すると、テクノロジー株の低強度信念は依然として存在しており、2022年全体のトレンドに偽陽性の信号を多数提供しています（特にオプションの延長期間）。しかしながら、流入/流出のトレンドは第4四半期の予想に一致しています。機関投資家と比較して、小口投資家は学習曲線で遅れている傾向にあり、過去1年間、彼らはアメリカとヨーロッパの株式市場から手離しており、下落に賭けているのではなく、利益を確定させています。2022年は空売り投資家にとって華やかな一年であり、一定の利益が得られる一方、散財投資家のお気に入りである特斯ラ、アップル、エヌビディア、AMDなどは失敗するでしょう。 $テスラ (TSLA.US)$市場への継続的な参加を続ける投資家は、戦術的なトレードに従って単純に買い付けを待つことはありません。取引所（ETP）は、大きなリスクエクスポージャーを提供する一方、潜在的な損失は投資金額に限られ、それだけに限定されます。TIger Brokerのプラットフォームでは、主要なマーケットトレンドを利用して利益を上げるための多くの方法があります。$SP5Yは、S&P 500の標準エクスポージャーの5倍を提供しますが、不利な影響があります。$SPYSは、S&P 500の標準エクスポージャーと同じ倍率を提供します。$CHI3は、MSCI中国A株式ETFの3倍のリスクエクスポージャーを提供していますが、$CHNSは不利な方向に3倍のリスクエクスポージャを持っています。 $アップル (AAPL.US)$、エヌビディア（ $エヌビディア (NVDA.US)$）とAMDの失敗。



市場に参加し続ける投資家は、取引量の減少と機関投資家の多様化の継続により、成長型テクノロジー株式の下落を引き続き見守ることになるかもしれません。

一方、米ドル取引が拥挤しなくなった場合は、機関投資家は2023年にターゲット豊富な環境を見つけることになるでしょう。理性的なドル不足は、米国債券の重要な投資家グループである外国の中央銀行が売却することを引き起こさない—これは通貨を安定させるためです。米ドルが弱くなると、新興市場国債も非常に魅力的になるでしょう。さらに、新興市場国には業績が強い株式や投資適格の優良社債もあります。

美国Fedがその過剰な利下げ政策から方針を転換するか、投資マネージャーがより複雑な多様化戦略を探ることをやめる場合、米ドル取引は引き続き混雑することになり、経済回復周期を複雑化し、米国政府の将来の債券発行の資金調達コストを高めることになるでしょう。

小口投資家にとって、2023年は戦略的なトレードに従って単純に買い付けを待つ年ではありません。取引所取引製品（ETP）は、大きなリスクエクスポージャーを提供して、潜在的な損失は投資金額に限られます。TIger Brokerのプラットフォームで提供されるETPには、主要なマーケットトレンドを利用して利益を上げるための多くの方法があります。

$SP5YはS&P500の5倍の露出を提供します（ $SPDR S&P 500 ETF (SPY.US)$大盤標準普爾500指数のエクスポージャーの5倍のリスクエクスポージャーを提供する$SP5Y

MSCI中国A株式ETFのリスクエクスポージャーの3倍を提供する$CHI3

$KWE3は中国のテクノロジー業種の大型株に対するリスクポジションは3倍であり、一方で$KWESはリスクポジションが3倍不利である。

ドイツDAX40指数について、DAXSドルでは反対のレバレッジがデイリーで3倍提供され、ドイツDAX40とDAXSドルでは上昇リスクのレバレッジが3倍提供されている。

戦術的な市場動向とは関係のないより広範な出来事に関する記事については、asianomics.substack.comをご覧ください。最近の記事には、アジアにおけるヒンドゥー教と仏教の歴史と文化の進化についての5部連載と、韓国とインドの軍用機産業の現状についての2部連載が含まれています。