ディズニーはF1Q23で売上高をプラスにすることができますか？

Wise Shark コラムを発表しました · 2023/02/03 16:10

このセグメントの売上高は芳しくなく、広告市場が低迷していますが、確実なパークと競争力あるパークの来場者数により、ディズニーは売上高をプラスに保つことができました。UBSはディズニーF1Q23プレビューの目標株価が122ドルであると予想し、以下の分析に基づいて購入のレーティングを維持しています。

確実なパークと若干の改善されたDTCの希釈効果による全体の売上高成長。

継続的なパークの強さとわずかに改善されたDTCの拡散に加え、混合広告環境の影響を受けますが、UBSは全般的な収益が8.0％の増加で23.6Bドルになると予想します。しかし、EBITは前年比20％減の2.6Bドル（前回2.7Bドル）に低下し、11％のマージンであり、前年比約400 bps低下し、F23でEPSは4.32ドルになり、F24/ 25で5.23ドル/6.53ドルにアップします。さらに、IgerCEOが戻ってきたことで、UBCは収益性により重点を置くだろうと考えており、内容の量よりも品質を優先するDTCストラテジーを洗練するコメントがあると信じています。

新しい価格設定と広告レベルの改善により、F23のDTCは改善しましたが、収益性は低下しました。

UBSは、価格の引き上げがユーザーが適応する時間が必要なため、F1四半期のD +広告なしレベルの影響は限定的であり、そのため、広告レベルは1年目に<0.5Bの広告収益を生成するか、1サブスクリプションあたり約3ドル/月です。一方、競争が激化したため、F1Qのコアサブスクライバーの増加はF4Qの9Mと比較して小さく、わずか1Mサブスクリプションでした。さらに、UBSは、広告市場が弱く、2つのNCAAフットボールプレイオフゲームがF2Qに移行したことにより、収益が前年比4％減少し、EBITが19％減少すると予想しています。それにもかかわらず、その視聴率は競合他社以上であることが分かっています。

高額な国際訪問者の復帰とともに、米国のパークは再び軌道に乗るでしょう。

UBSは、US/Parisパークの来場者数および1人当たりの支出の持続的な成長、およびクルーズからのより高い貢献により、DPEPの売上高/EBItがF1Qで堅調に推移することを予想しています。UBSは、F23Eでセグメント売上高が12％、EBItが17％の92億ドルに成長し、28.6％のマージン（+110 bps yoy）になると予想しています。

収益見通しと評価

ブルームバーグのコンセンサス予想は、23.391Bドルの売上高、1.328Bドルの調整後の当期純利益、そして0.746ドルの調整後のEPSです。