Kellogg 4Q22の収益プレビュー：予期しない将来のトレンドに基づいてDeutsche Bankはターゲット株価を引き下げました

将来の考慮に関連して、ドイツ銀行はkがFY23で長期的な売上高目標（つまり、fx中立の売上高成長率+1％〜3％およびfx中立の営業利益成長率+4％〜6％）に対応するために位置づけられるべきであると考えていますが、+DDコストインフレーションと供給の混乱がそのような期待に挑戦する可能性があることに注意しています。 そのため、ドイツ銀行は中立評価を維持しながら、今後の見通しと価格目標を72ドル（以前は74ドル）に引き下げます。

Kの4Q22に向けて、4Qの結果は議論の余地がありません。これは、（i）比較的強い勢いのあるUSトラッキングチャネル（3年間のCAGR +7.9％、3Q22から順次+6.8％）、（ii）10月以降の改善されたFXの位置、（iii）3Q22の収益後の再投資とBTLの逆風に対する明確な経営計画、および/または頑張りに強い逆風、および/またはサプライチェーン上の課題に関連付けられたリスクを認識することに基づいています。

前述の通り、企業はおそらくFY23の売上高および営業利益を、長期目標の+1%-3%および+4%-6%の中で一般的に誘導するでしょう。ただし、FY23のEPS目標は、かなりのBTL圧力により+6%-8%の長期アルゴリズムを下回る可能性が高いです。ドイツ銀行は、+3.8%の有機成長率（市場予想：+4.2%）、すべての売上高成長率が+3.1%（不利なFX環境が緩和され+2.2%から増加；市場予想：+3.2%）、粗利率が31.7%（変化なし；市場予想：31.9%）、営業利益が前年比で+4.5%増加（以前は+4.1%；コンセンサスより+0.2%上回る）とモデル化しています。これにより、当社のEPSは年間$4.11に減少します（以前は$4.20；市場予想：$4.13）、年金への影響のため。

Bloombergのコンセンサス予想は、3.662億ドルの売上高、291.769百万ドルの調整後純利益、および0.84ドルの調整後EPSです。