Apple 22Q4のレビュー：2023年はアップルにとって楽ではありません
1. 家電製品市場の不況の影響を受け、アップルの業績が期待に届かなかった
2022年第四半期、アップルの売上高は1171.54億ドルで、前年同期比5.48％減少し、 初めて期待を下回りました。2019年以来の業績の低下であり、2016年以来の最大単四半期の減少率です。今回のアップルの売上高の低下は、家電製品の下流需要が低迷したためです。全般的なオプション消費市場と家電製品産業の低迷の中で、アップルも孤立して生き延びることが難しくなっています。また、為替レートの変動も80億ドルの損失に影響を与えました。
利益面では、アップルの粗利益は503.32億ドルで、前年比7%減少し、粗利益率は42.96%で、前四半期よりわずかに増加しました。営業利益は360.16億ドルで、前年比13.19%減少し、前年比22.25%のR&D費用増加が主な原因で、営業利益率は前四半期から30.7%に増加し、純利益は299.98億ドルで、前年比13.38%減少し、純利益率は前月比で25.61%に増加しました。
2. 有料ユーザー数の16%増加は非常に楽観的であり、経済が改善するにつれてサービスビジネスが回復すると期待されています。
分割ビジネスの観点から、サービスビジネスの売上高は207.66億ドルで、前年比6.41%増となっています。売上成長の鈍化は、AppStoreの売上鈍化とモバイルゲーム市場の停滞的な売上によるものと予想されています。
このToC消費及びサブスクリプションビジネスは、大部分がユーザーの支出力に依存しており、経済状況が改善するにつれて回復すると予想されています。
Appleの有料顧客数は93500万人を超え、過去12ヶ月間に1500万人以上増加しました（前年比+16%）。ハードウェアのインストールベースと有料ペネトレーションの増加により、この数字は上昇傾向にあります。
さらに、iCloud、ApplePay、Apple Musicからの収益は、過去最高に達しました。
3.ハードウェア製品にはイノベーションの停滞があって、需要も比較的鈍い。家電製品サイクルの回復を待つ必要があります。
ハードウェアに関して、総売上高は963.88億ドルで、前年比7.7%減少しました。そのうち、その他のハードウェアビジネスは77.35億ドルで、前年比28.72%急激な減少を記録しました。これは主にPC市場の低迷、企業がITの支出を削減したこと、そしてMacの需要が初期段階のリモートオフィスで先行消費されたことが原因です。 iPhoneビジネス売上高は、供給制約(郑州の富士康工場)と不振な需要の二重の影響のため、前年同期比8.17％減少し、相当大きな減少を記録しました。ASPが引き続き成長している中、売上高の減少は出荷量の減少に起因するものです。
同時に、iPhone14を判断すると、iPhoneの革新は明らかにボトルネック期に入っており、破壊的な驚きは殆ど起こっていません。ユーザーの携帯電話の機能に対する需要は、マージナルな減少に入り始めています。したがって、全体的な経済環境では、消費者に携帯電話の変更を強制することが困難であり、特にiPhoneの品質が非常に高いため、代替サイクルがさらに延びる結果になっています。
その他のハードウェアビジネスの側面。
iPadビジネスの売上高は93.96億ドルで、前年比+29.64%です。供給の回復と去年の同期の低基準による恩恵を受けています。現在、アップルが2024年に折りたたみ式のiPadや折り畳み式のノートブックをリリースする可能性があるという報道があり、今後9～12か月間に新しいiPad製品が発売されない可能性があります。
売上高Macビジネスの売上高は75.735億ドルで、前年比28.72％の急激な減少であり、主に弱いPC市場、企業のITハードウェア支出の削減、およびMacの需要がリモートオフィスで事前に消費されたことが原因です。 ビジネスは7.735億ドルで、前年比28.72%の急激な減少を記録し、主に弱いPC市場、企業がITの支出を削減したこと、そしてMacの需要が初期段階のリモートオフィスで先行消費されたことが原因です。
消費関連製品の売上高ウェアラブルおよびその他のビジネスの売上高今後、Appleのような企業では、主に以下のポイントに重点を置いています。
4. アップルのような企業については、今後は主に以下のポイントに重点を置きます：
1) グローバル消費電子機器が回復するのはいつですか。
2022年第4四半期、グローバルスマートフォン出荷は前年比18.3％減の3億3,030万台であり、過去最大の単一四半期の減少です。2022年の年間出荷台数は前年比11.3％減の12.1億台で、消費者需要の急激な低下、インフレ、経済不安が主な原因です。
2023年には消費電子製品の出荷減少は縮小すると予想され、2024年には回復する可能性があります。短期的には、スマートフォンの開発における大きな革新の突破は困難です。携帯電話の性能が過剰であり、新製品のイノベーションが不十分で、交換サイクルがさらに長くなっています。
2023年の下半期から、回復の機会に注目することができます。
2) Appleのグローバルシェアをさらに増やす
消費電子市場の低迷期においても、強力なブランド力と製品力により、Appleはグローバルスマートフォン市場でのシェアを拡大し続けています。2022年、iPhoneの市場シェアは18.8％であり、2021年の17.3％から大幅に増加し、より有利な市場位置を獲得しています。
5年以内に携帯電話を置き換える新製品がない場合、アップルは家電製品の底を脱した後、間違いなく王者に返り咲くでしょう。
3) サービスビジネスの有料ユーザー数をさらに増やす
サービスビジネスの成長は、会社の業績と評価に非常に重要です。現在、有料ユーザー数は93500万人に増加し、会社は20億を超えるアクティブデバイスを保有しています。支払いのペネトレーションがさらに向上するにつれて、将来のサービスビジネスの業績は利益に貢献し続けることができます。
4) 経費削減と効率向上のニュースに注目する
アップルは、唯一のレイオフを発表していない企業です。一方で、もちろん、会社自身の強力な収益力と強さもあるでしょうが、他方で、同社の判断は極度に悲観的になり過ぎていないためです。しかし、将来導入されるコスト削減と効率化強化措置によってもたらされる利益のリリースに注目することができます。
5) ARVRや折りたたみ式デバイスの登場など、新製品に注目する。
5. 要約：2023年にAppleにとって容易ではありません。株価が120ドル以下に下落する場合、安全マージンが高くなります。
2023年はアップルにとって容易な年ではありません。2023年の全体的な収入は、2022年と基本的に同じになると推定されています。23Q1とQ2の業績はあまり楽観的ではないと予想されています。一方で、需要は低迷し続けています。一方で、新製品発売の時期は不確実であり、革新には瓶口があるためです。年の後半には、新製品の状況に注目することができます。
2023年にはアップルをバリュー株として扱うことをお勧めし、株価が十分に低くなった場合にのみ新規買いを行うことをお勧めします。現在の株価収益率は24倍であり、20倍未満の株価収益率（つまり、株価が120ドル以下）であればより安全です。
根底株式については、120ドル以下の価格は安全マージンが高く、ポジションを取ることができます。
オプションにおいては、現在の価格で新規売りを行うことをお勧めします。または、120ドル以上の高値のコールを売却することをお勧めします。株価が120ドル以下になった場合は新規買いをすることをお勧めします。
キャッシュフローが強力で、大規模な自社株買いを行っているアップルは、株価が適正範囲に落ち着いた場合は非常に魅力的になります。
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