安く買って高く売るのがなぜそんなに難しいのですか？

1年前、2021年の巨大な強気相場の後、私は、好調な業績を追い求める投資家は焼死することが多いことを指摘しました。つい先週、ボラティリティから逃れる投資家が必ずしも欲しいものを手に入れるとは限らないことを説明しました。

ブロガーのベン・カールソンは最近、こう指摘しました。この2つの列は、ブックエンドのようにほぼ1年ずれています。彼らは株式市場と株主の反対の二極化を示しています。安く買って高く売るのがなぜそんなに難しいのですか？

高く買って低く売るときは、抵抗の少ない道を選びます。強気相場では、高く買うのは気持ちがいいです。ビンジ！しかし、高い値段で売る、あるいは単に高い値段でそれ以上買わないのは難しいです。パーティーで人を落胆させることはできないような気がします。参加しなければなりません。簡単にお金を稼ぐ最高の機会を逃してしまうのではないかと思います。

弱気相場では、低価格で売ることが（少なくとも短期的には）安心します。同時に、低価格で購入したり、他の人がパニックに陥っているときに同じ価格で購入したりすることは、お金を捨てるようなものです。

投資の購入と保有は、しばしば「きっぱり」という盲目的なアプローチとして嘲笑されます。しかし、極端な市場の力に抵抗するには、途方もない感情的規律が必要であるという事実を見逃さないでください。

設定は比較的簡単です。忘れるのが一番難しいです。投資業界は毎日、あなたの最近の業績について誇大宣伝をし、将来を見越したふりをして、高く買って低く売らせようとします。だからこそ、規律がとても重要です。

AQRキャピタル・マネジメントの創設者であるクリフ・アスネスが先週コロンビア大学ビジネススクールで開催された投資会議で言ったように：

「狂気の定義は、同じことを何度も繰り返し、異なる結果を期待することです。何度も何度も罰せられていると感じたときに、優れた投資プロセスに固執するのが「狂気」である必要はありません。「それがあなたの仕事です」

2023年2月のジェイソン・ツヴァイクからの抜粋