Alvin Chow 邹咏翰が投稿しました · 2023/02/17 08:56

バフェットがTSMCを売却した理由

バークシャー・ハサウェイが2022年にTSMCへの41億ドルの投資を発表したとき、投資界は驚きました。

バフェットが米国外に出ることはめったになく、たとえ出資したとしても、通常、株式はそれほど大きくありません。ですから、TSMCがバークシャーのポートフォリオのトップホールディングスの1つだったときは珍しいようです。

とはいえ、TSMCがバフェットの株である理由を推測するのは難しくありません。TSMCは半導体製造の明確なリーダーであり、現在、世界で 50% 以上の市場シェアを占めています。

世界で最も先進的なチップを製造するための技術ノウハウと大規模生産能力は、TSMCの競争上の優位性です。

もしそうなら、なぜバークシャー・ハサウェイは6か月足らずでTSMCの株式の過半数を売却したのですか？彼は説明しなかったし、説明する必要もなかったので、なぜ彼がそれをしたのかを推測することしかできません。

バークシャーは2022年の第3四半期にTSMCの株式を平均68ドルで購入しました。

2022年の最後の3か月で、バークシャーはTSMCのポジションの86％を平均71ドルで売却しました。

彼はいくらか利益を上げましたが、私たちが知っているバフェットはトレーダーではありません。彼は短期的な利益を得るためにTSMCを売却したわけではありません。

また、彼の代理人がこのような投資の呼びかけをした可能性は低いです。これは莫大な金額であり、バフェットが決定に先立って決定すべきだったからです。

バフェットは、四半期決算の先を見据えているため、チップ需要の鈍化のためにTSMCを売却しなかったでしょう。彼はチップに対する長期的な需要が増加すると予想される数十年を振り返っています。

それは彼の投資理論の変更になるはずです。

考えられる理由の1つは、地政学的なリスクについてです。米国と中国の緊張の高まりは、企業にとって健全でも良いことでもありません。

TSMCは2つの勢力の間に挟まれており、収益の貢献とテクノロジーへのアクセスにより、米国は中国よりも影響力に優れています。

米国は、TSMCがファーウェイなどの中国企業向けにハイエンドチップを製造することを阻止することに成功しました。これは後者を本当に機能不全に陥れました。

2022年10月、バークシャーがTSMCに投資した後、米国は、人工知能とスーパーコンピューティングに使用されるハイエンドチップの中国企業への販売を制限する新しい輸出規則を設定しました。

中国は世界最大の半導体チップ輸入国であり、その事業の一部を失うことは痛いことです。

TSMCによると、収益の 10% は中国企業からのものでした。それほど多くないように思えるかもしれませんが、Apple製品を組み立てるために中国に出荷されたチップは考慮されていませんでした。将来の規制がこの需要に影響するかどうかはわかりません。

TSMCは、地政学的リスクを軽減するために、米国に新工場を建設するためにより多くの資金を費やしている最中です。

結局のところ、収益が少なく、コストが高いからといって、素晴らしいビジネスとは言えません。

米国と中国の間の緊張が解決される可能性は低く、気球事故は両国の関係がいかに脆弱になったかを示しました。

バフェットはリスクを回避しており、追加の対策や地政学的リスクの高まりにより、TSMCへの投資を再考した可能性があります。

https://youtu.be/m-A-xhmWaLo

$台湾セミコンダクター・マニュファクチャリング (TSM.US)$

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