Helens (09869. HK)2022年の収益警告の迅速なレビュー

(1) 通期の運転損失は予想どおりですが、大幅な減損およびSBCの付与が予想を上回っていますが、基本的には実質的な現金流出の影響はありません。会社の現在の企業キャッシュフローは昨年中盤と同じであると予想されています。

(2) Helensは若い観客、パーティーシーン、目的を持った消費、コスト効果の高い製品という4つの特徴を活かして、最速の修復レストランカテゴリーになると予想されています。2022年は荷物の総調整の後再び成長する年になると予想されています。

1) 利益警告: 2022年の売上高は1,549〜15,890億元、純利益の損失は1,313〜16,730億元、調整後の純利益の損失は21〜27億元です。計算によると、2022年下半期の売上高は675〜7,150億元、純利益の損失は1,009〜13,690億元、調整後の純利益の損失は11〜17億元です。

(2) 調整された利益: 2022年下半期の企業の調整後の純利益損失は11000-17000万人民元で、事業運営の損失は予想よりやや良好です（シティックの2022年下半期の調整後の純利益損失20000万人民元に対して）。年後半の客観的環境が何度も期待を上回り、また、会社が積極的に一部の店舗を閉鎖することを選択したため、年後半の全体の店舗の発表基準による売上高は、前年の7200ドルレベルを下回ると予想されています。年後半の粗利率は比較的安定していると予想され、本部の労働スタームライン化最適化が明白です。

(3) 調整主体I: 2022年全年に対するSBCコストの付与、2022年全体のSBCが50000万人民元、2022年下半期が40000万人民元。招股书を参照すると、同社は上市前に初期公開募集後に47652017の制限シェアユニットを保有し、年後半に6725619株が発行されました。以前に予約されたすべてのクレームが昨年の下半期に公開されたと仮定すると、対応する付与価格は相対的に低い株価の約HK$10です。

(4) 調整された主体II: 資産および減損損失、2022年全体で60000-90000万ドル、2022年下半期で50000-80000万ドル。減損構成には、1）約240店舗の閉鎖による20000万の店舗閉鎖償却、2）100以上の直営店舗がパートナー店舗になる見込みで、約20000万の償却が予想され、3）残りの200〜50000万は、昨年よりも中立的な原則に基づいて、減損償却による運用が中止された店舗に起因するものと予想されています。

(1) 店舗の回復: 1月末、Helen Divisionは200店舗以上で稼働する予定です。2月末には、ビジネス店舗が530店に達し、残りの200店は3月に再開する予定です。私たちは、店舗の年間開店ペースが昨年より低くなることを期待しており、ピボットは250店舗程度になる見込みです。新規店舗のオープンは、年の後半に加速する見込みです。

(2) データの回復: 2023年春節の7日間のビジネス店舗全体の平均日売上は2019年と比べて131%、2022年と比べて168%です。1月のビジネス店舗の全体の日売上は、2019年と比べて125%、2022年と比べて169%です。2月以降の追跡によると、稼働データは堅調なままです。全体の日売上は、2019年に対して年々成長し、上位1万位に滞在する見込みです。

3) 利益最適化: 2023年のプロモーションはより的確になることを目指し、粗利率は上昇する見込みです。人件費は、本部を縮小することで最適化される見込みです。IPO前に株式を予約することにより、後続のSBCは減少する見込みです。

4) "more"モデル店舗: 中立かつ慎重な仮定に基づいて、パートナーシップ店の定常日売上は12,000で、OPmが25%、Hailun Divisionのシェアが70%、Hailun Divisionの最初期投資額は700,000で、5年間にわたり分散し、所得税優遇税率が15%です。最終的な単一店舗のHailun Divisionに割り当てられた純利益は約500,000であり、直営店の純利益を下回りません。

(5) 店舗スペース: 私たちの以前の計算によると、各地域の大学生の数（需要）、各都市の商業賃貸料の水準（供給）、夜間経済の供給量（好み）を組み合わせ、動的に推定した結果、3,000店舗以上があり、天井からはまだたくさんの余地があります。