専門家会議議事録 | アメリカン・パブリック・エデュケーション社（APEI）2022年第4四半期決算説明会の記録

1。まず、APEIの4つの教育ユニットのうち3つで勢いが改善し続けています。私たちには十分な人員が配置されており、献身的で常勤の指導者がいます。2023年通年では、APUS、ホンドロス看護大学、米国大学院の収益成長、EBITDAの増加、利益率の拡大が見込まれます。

2。第二に、2023年はラスムッセン大学がリーダーシップを回復し、長期的に持続可能な成長と収益性を実現するための入学機運を高めるために、ラスムッセン大学が再建する年となるということです。

3。第三に、ラスムッセンでは看護職への短期就学が難しいにもかかわらず、この分野とラスムッセンについては引き続き前向きであり、ラスムッセンはこの分野においてユニークな資産であると考えています。臨床労働の需要と供給の不均衡が続いているため、医療制度には引き続き財政的、運営的、臨床上の深刻な課題が生じています。

ライアン・コーレン-IR部長

アンジェラ・セルデン-社長兼最高経営責任者

リチャード・サンダーランド-EVP兼最高財務責任者

Steve Somers-SVP兼最高戦略兼企業開発責任者

こんにちは、ご列席の皆様。APEI 2022年第4四半期決算電話会議へようこそ。現在、参加者全員が聞き取り専用モードになっています。この通話は録音中ですのでご注意ください。[オペレーターの指示]

さて、この時点で、投資家向け広報担当副社長のライアン・コーレン氏に話を移します。どうぞよろしくお願いします、先生。

みなさん、ありがとうございました。こんにちは。アメリカン・パブリック・エデュケーションの電話会議へようこそ。2022年第4四半期の財務および経営成績について話し合います。今日の電話会議には、社長兼最高経営責任者のアンジェラ・セルデン、執行副社長兼最高財務責任者のリック・サンダーランド、上級副社長兼最高戦略兼企業開発責任者のスティーブ・サマーズが参加します。

本日の電話会議の資料は、APEIウェブサイトのイベントとプレゼンテーションのセクションにあります。なお、本電話会議中に行われた、APEIおよびその子会社に関するプレゼンテーション資料のうち、歴史的事実ではないものは、APEIおよび業界に関する現在の期待、仮定、推定、予測に基づく将来の見通しに関する記述である可能性があることにご留意ください。

将来の見通しに関する記述は、「予測」、「信じる」、「求める」、「できる」、「見積もる」、「できる」、「する」、「計画する」、「する」、「する」などの言葉や、それに類する言葉やその逆の言葉で識別されることがあります。将来の見通しに関する記述には、予想される成長、登録数と入学者数、収益、純利益、1株当たり利益、EBITDAおよびその他の収益ガイダンス、NCLEX合格率を改善し、ラスムッセン大学を成長に向けて再配置するための取り組みに関する期待、リーダーシップと将来の競争、APへの非軍人登録の需要または期待に関する記述が含まれますが、これらに限定されません米国および看護教育用。

将来の見通しに関する記述にはリスクと不確実性が伴い、実際の結果はそのような記述によって表明または暗示されるものと大きく異なる可能性があります。これらのリスクと不確実性には、とりわけ、経営陣の変化、NCLEXの合格率や定着率などの規制および認定要件を満たす能力、改正された90/10規則の影響などの規制事項、変化する市場需要の変化、人件費と入学動向の増加による影響、削減の排除に関連するリスク、授業料援助の中止、統合に関する課題買収、競争圧力、および当社のプレゼンテーション、本日のプレスリリース、本日SECに提出された会社のフォーム10-K、およびその他のSEC提出書類に記載されているもの。

当社は、法律で義務付けられている場合を除き、新しい情報が入手可能になった場合やその他の事象が発生した場合でも、理由の如何を問わず、将来の見通しに関する記述を公に更新する義務を負わないものとします。

このプレゼンテーションには、非GAAP財務情報への参照が含まれています。当社が使用している非GAAP財務指標と最も直接的に比較可能なGAAP指標との調整は、プレゼンテーションの付録と決算発表に記載されています。経営陣は、非GAAP財務情報の提示は、当社の経営成績に関する有用な補足情報を投資家に提供するものであり、GAAPに従って作成された財務実績の指標に加えてのみ検討すべきであり、それに代わるものでも、それを上回るものでもないと考えています。

それでは、電話をCEOのアンジェラ・セルデンに引き渡します。アンジー、どうぞ続けてください。

ありがとう、ライアンこんにちは。アメリカン・パブリック・エデュケーションに関する22年第4四半期と2022年通年の業績について話し合う電話会議にご参加いただきありがとうございます。本日のAPEIプレスリリースからわかるように、登録者数、収益、調整後EBITDAの結果については、22年第4四半期の予想を満たすか、上回りました。APEIのCFOであるリック・サンダーランドは、発言の中で、22年第4四半期の財務結果と2023年第1四半期のガイダンスについてさらに詳しく説明します。

まず、APEIの現状、教育機関、そして2023年の展望について、いくつか解説したいと思います。主なテーマは3つあります。1つ目は、APEIの4つの教育ユニットのうち3つで勢いが改善し続けていることです。私たちには十分な人員が配置されており、献身的で常勤の指導者がいます。2023年通年では、APUS、ホンドロス看護大学、米国大学院の収益成長、EBITDAの増加、利益率の拡大が見込まれます。第二に、2023年はラスムッセン大学がリーダーシップを回復し、長期的に持続可能な成長と収益性を実現するための入学機運を高めるために、ラスムッセン大学が再建する年となるということです。ラスムッセンのオンライン総登録者数は、23年第1四半期に2四半期連続でプラスになりました。しかし、ラスムッセンのコホートベースの現場看護および在宅医療の登録者数は、一部の市場における入学方針の強化と登録上限の強化により、22年第4四半期に一部減少しました。これは、2023年第1四半期と上半期の両方のスタートに不均衡でマイナスの影響を及ぼしており、ひいては2023年通年の収益とEBITDAに影響すると考えています。

大学が将来の全体的な成長と成功に備えるために、入学者数の増加とコスト削減に役立ついくつかのイニシアチブを実施しました。これについては後ほど説明します。ただし、看護登録者数の減少は、2023年のAPEIの全体的な財務成績に重くのしかかるでしょう。こうした入学に関する課題の一部は、2022年後半にラスムッセンで一部の主要指導者が予期せず退学したことと、同時期の組織再編の両方に直接関係していると考えています。これにより、大学が22年第4四半期初頭に好調なスタートを切り、勢いが失速した一因となったと考えています。いくつかの役職を首尾よく果たしてきましたが、暫定的なリーダーシップがまだ残っている重要な募集職種については、積極的に募集しています。

第三に、ラスムッセンでは看護職への短期就学が難しいにもかかわらず、この分野とラスムッセンについては引き続き前向きであり、ラスムッセンはこの分野においてユニークな資産であると考えています。臨床労働の需要と供給の不均衡が続いているため、医療制度には引き続き財政的、運営的、臨床上の深刻な課題が生じています。

労働統計局は、今後8年間、毎年225,000人を超える看護師が不足すると予測しており、当面の間、看護は非常に望ましい分野となっています。そのため、ラスムッセンは引き続きAPEIにとって貴重な長期的資産であると考えています。さらに、このレバレッジの高い運用モデルは、この慢性的な国民医療ニーズに引き続き対応するため、登録者数を増やしても魅力的な財務プロファイルを提供します。

次に、各教育ユニットについて解説します。APUSでは、2023年に収益の増加、堅調な現金創出、調整後EBITDAマージンの拡大が見込まれています。陸軍入学ポータルの問題が去ったため、軍人の入学者数は増え続けています。また、APUSの重要な学生集団であり続けている陸軍兵士教育は、他の教育機関が撤退したか、軽視している可能性があると考えています。

さらに、ヌーノ・フェルナンデス大統領とAPEIマーケティング・チームがよりインパクトの大きいマーケティング・イニシアチブをより低コストで導入したことで、APUSの退役軍人と非軍人の純新規登録が好調に転じました。これらの非軍人入学者数は依然としてAPUS事業のごく一部ですが、これは有望な進展です。入社して6か月経ったヌーノと彼の新しいチームは、学生体験の向上、選択的な価格引き上げ、広告費の削減、マーケティング効率の向上を通じて、ブランド認知度の向上、学生の定着率、卒業マージンの拡大に注力しています。APUSのファンダメンタルズは堅調で、APEIにとって堅調で安定した資金源となっています。

Hondrosでは、現在はハリー・ウィルキンスのフルタイムリーダーシップの下、22年第4四半期に史上最高の学生が入学し、総入学者数も2022年にかけて好調な成績を収め、2023年の成長を加速させるための確固たる出発点となっています。Hondrosは、22年第4四半期にミシガン州デトロイトに新しいキャンパスを開設し、最初の学生数は30人でした。この市場での強い需要により、今後数四半期に入学者が急速に増加すると予想されます。

2022年には、主に看護学部の空き状況と需要に基づくコスト圧力が収益性に影響を与えたため、Hondrosは、これらの費用の一部を相殺するために、23年第2四半期に値上げを開始しました。2023年のHondrosでは、学生の粘り強さも重要な焦点となっています。Hondrosでは、コストの安定化、受講者数の増加と規模の拡大が改善につながると予想しています。

大学院では、2022年1月に事業を買収した後、22年後半を通じて勢いを増し、22年第4四半期を締めくくり、2桁台の高い収益成長と堅調な収益成長を遂げました。この堅調な収益の勢いは2023年まで続いています。2022年は大学院にとって変革と好転の年でした。こうした取り組みの多くが終わり、2022年に大学院を安定させながら、暫定学長として強力なリーダーシップを発揮してくれたスティーブ・サマーズに感謝します。今年1月、ペペ・カレラスが常任社長に就任し、スティーブはAPEIに復帰して企業戦略開発担当上級副社長に就任しました。2023年には、大学院が10代半ばから高成長率で堅調に推移し、調整後EBITDAが改善すると予想しています。勢いは強く、私たちは引き続き大学院をAPEIのキャリア学習のプラットフォームとして位置づけています。

ここで、ラスムッセンについていくつかコメントしたいと思います。念のために言っておきますが、ラスムッセンは22年第4四半期に、3つの目標を達成するために重要な組織的および運営上の再編を実施し始めました。それは、現場での看護プログラムと関連医療プログラムと完全オンラインプログラムの持続可能な成長を促進すること、NCLEXの初回合格率の向上と運用コストの削減により直接的にリソースを投入することです。組織再編の直前、ラスムッセンは22年第4四半期に、6四半期で第1四半期の新入生の開始率が前年比で増加しました。

予想外のリーダーシップ離脱が2013年上半期のスタートにマイナスの影響を与えていると考えられることに加えて、私たちが大統領に就任すると発表したがまだ就任していないジョン・ロックは、先週、個人的な理由により、ラスムッセンに期待どおり入社できないと通知しました。ラスムッセンは現在、常任指導者を全国的に探し続けています。暫定的には、メリーランド大学グローバルキャンパスの元学長であるハビエル・ミヤレスが引き続き学長代理を務めます。重要なのは、ラスムッセンがラスムッセンに入学・入学経験16年のベテランを4か月の休止期間を経て、最高執行責任者として再雇用することに成功したことです。彼は去る前にラスムッセンでの22年第4四半期スタートの原動力となった重要な貢献者であり、大学ではすでに彼のポジティブな影響が再び見られます。

全体として、過去1年間のラスムッセン氏の課題の多くは、大きな変化の時期に主要幹部が予期せず採用されたことに起因すると考えるようになりました。ラスムッセン看護指導部の指導の下、2020年4月から22年7月までの看護登録者数とNCLEX合格率の改善に注力する中、キャンパスはCOVID-19プロトコルにより、コースワークとラボの大部分をオンラインで提供しました。これにより、学生の入学と進学がオンラインでアクセスできることと、教員が臨床を教えたりサポートしたりするのが簡単になったことの両方により、総入学者数は過去最高を記録しました。

前回の決算説明会でお伝えしたように、2022年7月、認可前の看護教育が再開されたとき、ラスムッセンは一部の市場で登録上限を導入しました。これには、学生が適切な臨床経験を得られるようにするためや、対面式の教員がそれらの臨床を監督するためのコストも高くなることが含まれます。学生の成績を向上させるための取り組みが22年第4四半期に実施されました。まず、ラスムッセンは、進学と修了に向けて、教員と臨床を学生の要件に合わせてより適切に調整するために、新しい教育準備センターを立ち上げました。次に、ラスムッセンは、NCLEXの初回の合格率に対する学生の準備を支援することに重点を置いたセンター・フォー・ナーシング・エクセレンスを設立しました。

センターはその活動の中で、特定のキャンパスのスコアが低いことについて新たな知見を集め、スコアを向上させて学生の成功を促進するためのいくつかの取り組みを実施しました。センターはまた、入学試験の要件をより厳しくし、試験の完全性を確保するために現場での監督付き試験環境を再導入しました。しかし、このような入学基準と昇進基準の厳格化は、新規入学者数と就学前の看護職定着率の短期的な減少の一因となっています。コホートベースの入学モデルにより、これらの取り組みは短期的には入学率に悪影響を及ぼしていますが、NCLEXの初回合格率には、長期的にはあるが段階的にプラスの影響があると考えています。23年第1四半期のこのような予期せぬ状況により、2022年に終了した入学者数は約15,600人から約14,300人に減少しました。この減少がAPEIの2023年の収益と調整後EBITDAに与える影響は大きいと予想され、2023年には2022年9月の補足で示したような改善は見込めません。

ラスムッセンの業績について考えるとき、重要なのはキャンパスベースの事業が充実していることと、高い固定費構造により、拡大と縮小の両方が可能なレバレッジの高い運用モデルが構築されているということです。現在の登録者数では、これらの固定費が短期的な収益性を圧迫しています。そのため、私たちはラスムッセンの業績を改善するための行動を追求しています。これには、23年第1四半期に選択的な値上げを実施することが含まれます。特に、入学の上限や制限のない場所やプログラムへの学生の登録と、オンライン登録の勢いを生かしたブランド構築の継続などです。

最後に、APEIがラスムッセンを買収して以来、教育省が課した成長制限により、ラスムッセンはまだ新しい拠点の開設を許可されていないことに注意することが重要です。これらの制限が満了したら、さらなる成長機会を追求するつもりです。ラスムッセンにとって2023年は、看護および関連医療分野への入学者数が大幅に増加し、初回の合格率と収益性の面で再建の年になったことは明らかです。

学生のためにたゆまぬ努力を続けている、ラスムッセンの信じられないほど献身的な教職員に、そして短期的な挫折にもかかわらず大学を前進させるために成功してくれたことに感謝したいと思います。

まとめると、2023年には、APEIの4つの教育ユニットのうち3つが成長と利益率の改善が見込まれています。そして、私たちが最終的に期待する明るい未来とともに、持続可能な成長と収益性への道のりの基盤を築くために、短期的な課題に取り組んでいます。APEIは、この戦略を実行し、今後も勢いを増すための確固たる立場を維持していると考えています。

それでは、電話をリック・サンダーランドに引き渡して、第4四半期の業績と第1四半期の見通しをさらに詳しく見直したいと思います。

ありがとう、アンジー。第4四半期の総収益は約1億5200万ドルで、前年同期から1％減少しました。これは主に、ラスムッセンでの収益が760万ドル、つまり11％減少したためです。これは、2022年の大学院収益が570万ドルだったことで一部相殺されました。通期ベースでは、2021年の4億1,900万ドルに対し、2022年の収益は約6億600万ドルでした。

なお、ラスムッセンは2021年9月1日に、大学院は2022年1月に買収されました。そのため、2021年度のラスムセンの収益は4か月分のみで、大学院からの収益は含まれていません。

APUSでは、第4四半期の収益は約7,300万ドルで、前年度と比較してほぼ横ばいでした。これは、当四半期の純コース登録数の増加によるミックスシフトにより、現役軍人によるもので、退役軍人と非軍人の減少によって相殺され、後者はより高い授業料と手数料が請求されます。

通年ベースでは、2022年の純コース登録数が前年同期比で1.5％増加したことにより、APUSの収益は約1％増加して2億8,500万ドルになりました。

Hondrosの第4四半期の収益は約1,260万ドルで、前年同期比2.8％増加しました。2022年通年のHondrosの収益は4,710万ドルで、これも2021年通年と比較して 2.8% 増加しました。ラスムッセンの第4四半期の収益は、入学者数の減少と、一般的にラスムッセンの現場看護学生よりも低い授業料を支払うオンライン学生へのわずかなミックスシフトにより、前年同期と比較して約11％減少しました。

さらに、当四半期と通年の連結収益には、米国大学院の法人収益とその他の収益がそれぞれ570万ドルと2,110万ドル含まれています。連結ベースでは、APEIの調整後EBITDAは、前年同期の2,930万ドルに対し、当四半期は1,540万ドルでした。当四半期の業績は、前年同期の調整後EBITDA利益率が 19% であったのに対し、調整後EBITDA利益率は 10% となっています。調整後EBITDAマージンの減少は、いくつかの要因によるものです。APUSでは、純コース登録総数が前年比で増加し、特定のコスト削減努力が功を奏し、利益率が前年比で改善しました。ラスムッセンの利益率は、主に固定費のキャンパスベースの運営モデルにおける入学者数と収益の減少により、引き続きマイナスの影響を受けています。

Hondrosの利益率は、教職員および教職員以外の報酬費用の増加と、オハイオ州アクロンにある新キャンパスとミシガン州デトロイトの新しいキャンパスの開設が進行中であり、2022年の第4四半期に最初のコホートが入学したことによる影響を受けました。当四半期の希薄化後1株当たりの純損失は0.35ドルの損失でしたが、前年同期の希薄化後1株当たり利益は0.50ドルでした。

2022年12月31日時点の現金および現金同等物の総額は約1億2,900万ドルで、2021年末から約2,000万ドル減少しました。12月31日時点の制限付現金は約2,700万ドルで、現在も教育省へのラスムセンへの信用状を確保するための制限付預金証書でほぼ全額が使われています。

現金の減少は負債の前払いによるもので、事業から提供された現金の増加と2022年12月のシリーズA優先株式公開による収益によって一部相殺されました。さらに、2022年8月に陸軍がArmyIgnited 2.0に移行した後、APEIやその他の陸軍兵士の教育機関が、提供されたコースの請求書を陸軍に提出できるようになるまで約1か月間停止しました。

そのため、陸軍からの売掛金は約2,600万ドルに増加し、そのうち1,650万ドルはコース開始日から60日以上経過しています。今年の初めから、私たちは陸軍から合計1,490万ドルを徴収しました。これは現在の請求額と延滞額の両方に相当し、さらに410万ドルが支払い保留中です。

営業活動によって提供された現金は、前年同期の約1,600万ドルに対し、2022年通年では約2,900万ドルでした。営業活動による現金の増加は、主に陸軍から受け取った支払いと、受領と支払いのタイミングによるその他の運転資金の変化によるものでした。

2021年、ラスムッセン買収のタイミングにより、事業からのキャッシュフローがマイナスの影響を受けました。ラスムッセンは、現金収入の大部分を各四半期の最初の月に受け取り、支払いは四半期全体で行われます。

最後に、第4四半期の終わりに、既存の普通株主2人と4,000万ドルのプライベート・プリファード・エクイティ取引を完了しました。同時に、6,500万ドルの負債を前払いしたため、タームローンの残りの元本残高は約9,900万ドルになりました。この債務の前払いにより、APIの純負債は2022年12月31日時点でゼロになります。APEIの2000万ドルのリボルビング・クレジット・ファシリティに基づく借入はありませんでした。このファシリティは、現時点で完全に利用可能となっています。

APEIの2023年第1四半期の見通しは以下の通りです。いずれの場合も、これらの純コース登録数と登録数は、毎月APUSで開始され、四半期ごとにラスムッセンとホンドロスで開始されるタイミングを考慮すると、実際のものです。2023年の第1四半期には、APUSの純コース登録総数は前年比2.4％増加する見込みです。ラスムッセンでは、第1四半期の看護学生の総入学者数は前年比19％減少し、約6,800人に達しました。看護以外の総入学者数は4％減少し、ラスムッセンの総入学者数は前年比で約12％減少し、約14,300人の学生になりました。Hondrosでは、第1四半期の総学生数は前年比で10％増加して約2,700人に達しました。これは過去最大の総入学者数です。

2023年の第1四半期の連結収益は、1億5,510万ドルから1億5,710万ドルの間になると予想されています。同社は、普通株主が享受できる純損失が970万ドルの損失から840万ドルの損失の間であり、希薄化後1株あたりの損失が希薄化後1株あたり0.51ドルからマイナス0.44ドルになると予想しています。調整後EBITDAは、2023年第1四半期に240万ドルから410万ドルの間になると予想されています。

それで、オペレーター、質問を受け付けたいと思います。

[オペレーターへの指示] そして、今日の午後、ウィリアム・ブレアのマシュー・フィレックから最初の質問を受けます。

スティーブン・シェルドンのマット・フィレックです.まず、ラスムッセンの看護キャンパスが現在州看護委員会の基準を満たしていないのはNCLEXが初めて合格し、それらのキャンパスに入学上限という形で看護委員会から制裁を受けさせることです。NCLEXスコアの問題が登録に与える影響について、もう少し明確にしたいだけですか？

アンジー・セルデンです。喜んでご質問にお答えします。まず、ミネソタ州とイリノイ州の2つの州で定められている上限は、主に当社が認可していることをお伝えします。特にミネソタ州では、看護プログラムの上限を自主的に特定しています。前回の決算説明会で述べたように、主に、すでにプログラムに登録していた学生が継続して修了できるように、それらの臨床を監督する十分な臨床枠と学部を確保したかったからです。

そのため、ミネソタ州では、これらの入学上限は自主的に課されています。イリノイ州では、看護委員会から、求められた入学レベルを達成するよう依頼されました。そして、これらの登録レベルについては、引き続きイリノイ州看護委員会と非常に積極的に協力しています。

はい。そして、はっきりさせておきますが、イリノイ州とミネソタ州以外のキャンパスでは、NCLEXのスコアはどうですか？また、これらの州の看護委員会が将来を見据えて入学制裁を課すリスクはありますか？

いい質問です。そのため、新型コロナウイルスの影響で、2022年には全国的な傾向が見られます。基本的に、すべての機関でNCLEXのスコアが前年の業績を下回っています。各州の看護委員会では、NCLEXの達成基準を測定する方法が異なります。また、NCLEXのパフォーマンスについては、引き続き他の州と協力して取り組んでおり、これまでのところ、NCLEXのパフォーマンスについて懸念しているという通知は受け取っていません。

そして、別の質問。教育部門全体での価格引き上げについて話していたことは知っていますが、それが入学者あたりの収益にどのように影響するかについて、もう少し詳しく知りたいだけですか？

素晴らしい質問です。ありがとうございます。はい。私たち（キャンパスの場合）どこでも見られます。キャンパスベースのプログラムでは、5％から10％の値上げが見られます。そして、そのようなプログラムにとっては、それが教員の費用の相殺に大きな影響を与えると信じています。また、現在、特にホンドロス大学とラスムッセンのキャンパスベースのプログラムに注目しています。これにより、キャンパスベースの教員の生産性が最大限に高まり、教員が教えているコースや教室が学生に十分に活用されていることを確認できます。つまり、コスト構造の要素もありますが、キャンパスベースのビジネスにおける全体的な収益とコスト比の向上に役立つと私たちが考える利用率要素もあります。

次はB・ライリーのラージ・シャルマです。

もう少し理解しておきたいのは、ほんの数か月前に、その年のプロフォーマEBITDAの変更、コスト構造の変更、および現在取り組んでいるさまざまな取り組みについて発表されていたことです。これらの取り組みが実施された経緯、もう少し詳しく教えていただけますか？もちろん、収益の減少によって相殺されても、それでも成果を上げているのか、それともこれらの取り組みがうまくいかないのか。それを分解してもらえますか？

承知しました。ラージ、これはアンジーです。私たちはこれらの取り組みを全面的に実施し、そのメリットを実感しました。そして、見てみると、9月の補足で採用された入学者数と比較して、現在の登録者数の観点から見た現在の状況です。登録レベルには有意義な違いがあります。そして、それこそが、その時点と現在の時点で私たちが今見ている唯一の違いです。ご想像のとおり、私たちはラスムッセンでの健全な入学促進に全力を注いでいます。これにより、私たちが入学する学生は、NCLEX試験に初めて合格し、首尾よく頑張ることができます。これは、私たちが学生の成功に貢献していることを示す非常に重要な尺度です。そうすることで、私たちが最近実施したいくつかのポリシーにより、プログラムに参加しようと考えている学生のパイプラインが狭くなってしまいました。

そして、その入学者の軌跡を本当に変えた大きな要因の1つは、22年の第4四半期に行われた再編と業務の改善だったと思います。社員に新しい責任を割り当てた結果、2013年第1四半期の入学者数に不釣り合いな影響が生じました。それに加えて、入学者数と上級管理職レベルで予期せぬリーダーシップの離職があったという事実が相まって、23年第1四半期になり、期待または予想していた四半期ではなくなりました。

私たちは、ラスムッセンを昨年の補足で見たような登録レベルに戻すために必要なイニシアチブと活動を見通せると信じています。そして、第4四半期に退社し、2月に復帰した主要な登録リーダーの1人である [Duane Bortoto] が最高執行責任者として再び加わったという素晴らしいニュースを含め、多くのチームメンバーが揃っていることを確信しています。そのため、2022年に見られた入学者数に戻るために概説した取り組みの実施に向けて順調に進んでおり、そのレベルなどに戻るために必要な対策が講じられていると考えています。

つまり、この減少について（この新しいプロフォーマEBITDAの数値を）、これらの登録者数の減少によって完全に相殺されたこと、つまり今年度のイニシアチブから期待していた増加が、相殺されたのか、それとも部分的に相殺されたのか、下半期にはその一部を取り戻すのに役立つ見通しがあるということですか。

さて、良い質問ですね、ラージ。先ほど、APUSのHondrosと大学院の入学者数とマージン拡大の両方に本当に満足しているとお伝えしました。そのため、いずれの場合も、昨年末に着手したコストイニシアチブが定着し、実際に実を結んでいます。

ご想像のとおり、ラスムッセンが収益の半分以上を占めるキャンパスベースの高額固定費モデルでは、入学者数に達する必要があり、その後にマージンの拡大が見られます。ですから、私たちはその登録レベルに戻る必要があります。そうではありません。登録者数がこれ以上のレベルに到達できることは、私たちにとって手の届かないことではありません。また、登録者数がわずかに減少したことで、EBITDAのパフォーマンスに大きなマイナスの影響が出ています。しかし、先ほども言ったように、私たちには人材が揃い、イニシアチブも整っているので、リーダーシップの枠を2つ追加し、リーダーシップの枠を空けますが、チームは手の届く範囲にある登録レベルに戻るためのイニシアチブを積極的に実施すると確信しています。

それから、ラスムッセンの統合についてもう少し詳しく説明してもらえますか。ラスムッセンの統合は予想よりも大幅に悪かったと思いますか？出発の理由は、何回出発しているのかということです。もう少し色をつけてもらえますか？

承知しました。これは合併後の統合問題ではないと思います。ラスムッセンで数十年の経験を持つ、メンバーが去っていく非常にベテランのリーダーシップチームだと思います。また、従来の知識や歴史が失われたことと、組織構造をキャンパスベースの運用モデルとオンラインベースの運用モデルに簡略化したときにこれらの逸脱が起こったという事実が結びついていると思います。そして、ラスムッセン社内の人々にとっての変化は、場合によっては上級管理職がいなくても管理しなければならず、新しい組織構造と新しい運用モデルを実現できるようにする必要がありました。

つまり、これら2つのことが同時に起こりましたが、予想外の方法で起こりました。リフレッシュすることで大学はより強くなり、経験豊富な次のレベルの人材が運営職に昇格できるようになると信じています。幸いなことに、私たちの5人の入学者および運営担当者は全員が、それぞれ少なくとも10年の大学での経験があり、ステップアップして新しい役割に足を踏み入れることができました。そのため、ラスムッセンで深い専門知識を持つ人々が次のレベルに上がり、実際にパフォーマンスを発揮できるようにしています。私たちは経験豊富な学術的リーダーシップも持っています。私たちのプロヴォストは、ラスムッセン大学の中でもおそらく最も経験の浅い人の一人で、ここに来てちょうど1年ほどです。でも、このチームにはとても自信があります。そして、大統領を公然と探すことは最優先事項であり、今後も非常に積極的かつ積極的に取り組んでいきます。

それまでの間、私は本当に貴重な時間をラスムッセンでのパフォーマンスの向上に集中して過ごしています。また、チームが成長のために持っているアイデアや、彼らがより早く目標を達成できるようにするために取り除く必要がある多くの障害について、チームから必ず聞くようにしています。

そして最後に、リックができるかもしれないことについて話してもらえますか。優先されるもの、優先されるものの背後にある考え方について教えてください。その理論的根拠とそれを取り巻く条件は何が必要だったのでしょうか？

はい。ありがとう、ラージ複合スコアでの年に一度の計算では、実際に負債を株式に置き換えるために、優先株からの収益を合算し、やはり株式を負債に置き換えました。株式と負債の差額を増やして、総合スコアを1.5以上に上げることができると思います。

[オペレーターの指示]

オッケー。ご列席の皆様、今日はこれ以上の質問はないようです。これで、APEIの2022年第4四半期決算電話会議は終了します。改めて、本日はご参加いただきありがとうございました。素晴らしい午後をお過ごしください。さようなら。