専門家会議議事録 | ジンコソーラーホールディング株式会社（JKS）2022年第4四半期決算説明会の記録

Senorita Earnings コラムを発表しました · 2023/03/15 22:14

コアポイント：

1。2023年に、同社はグローバルな張張張戦略を実施する予定です。欧州と中国の市場は依然として主要な開発市場であり、出荷は 50% 以上を占めるだろう。米国市場の出荷台数は徐々に回復する。会社の出荷構造は引き続き改善され、流通する事業の割合は 50% を超え、2021年と比較して大幅に増加する。

2。安定した運営と管理戦略により、同社の2022年第4四半期の事業は堅調で、出荷台数と総収益は前年比で大幅に増加しています。プレミアムとコスト面で有利なN型モジュールの数は前月比で増加し、同社の収益性は向上しました。

3。長い目で見れば、シリコン材料の供給が需要を上回っているため、最近の価格変動が市場動向の始まりです。シリコン材料は短期的に市場価格に戻ると予想されます。堅実な季節要因と業界の大手企業の特定の行動の影響により、ポリシリコンの価格は変動する可能性があります。

全文：

オペレーター

こんにちは、ご列席の皆様、ジンコソーラー・ホールディング・カンパニー・リミテッドの2022年第4四半期決算電話会議をお待ちいただきありがとうございます。[オペレーターの指示]

それでは、本日の電話会議は、ジンコソーラーの投資家向け広報担当ステラ・ワンさんにお任せします。どうぞステラさん

ステラワン — 投資家向け広報活動

ありがとう、オペレーター。本日、ジンコソーラーの2022年第4四半期決算電話会議にご参加いただきありがとうございます。同社の業績は本日早くに発表され、同社のIRウェブサイト（www.jinkosolar.com）とニュースワイヤーサービスでご覧いただけます。また、本日の決算説明会の補足プレゼンテーションも行いました。このプレゼンテーションは、IRウェブサイトにも掲載されています。

本日、ジンコソーラーから電話会議に出席したのは、ジンコソーラー・ホールディング・カンパニー・リミテッドの取締役会長兼最高経営責任者であるシアンデ氏、ジンコソーラー・カンパニー・リミテッドの最高マーケティング責任者であるジェナー・ミャオ氏、ジンコソーラー・ホールディング・カンパニー・リミテッドの最高財務責任者であるパン・リー氏、ジンコ・ソーラー・カンパニー・リミテッドの最高財務責任者であるチャーリー・カオ氏です。

李氏がジンコソーラーの事業運営と会社のハイライトについて語り、続いてミャオ氏が販売とマーケティングについて話し、パン・リー氏が財務について説明する。次の質疑応答では、担当者が皆さんの質問に答えます。

本日の議論には、1995年の米国民間証券訴訟改革法のセーフハーバー条項に基づいてなされた将来の見通しに関する記述が含まれることにご注意ください。将来の見通しに関する記述には、固有の利益と不確実性が伴います。そのため、当社の将来の業績は、今日表明された見解とは大きく異なる可能性があります。このリスクやその他のリスクに関する詳細情報は、ジンコソーラーが証券取引委員会に提出した公開書類に含まれています。ジンコソーラーは、適用法で義務付けられている場合を除き、将来の見通しに関する記述を更新する義務を負わないものとします。

さて、ジンコソーラーホールディングの会長兼最高経営責任者であるシアンデ氏を紹介できることを嬉しく思います。李氏は北京語で話し、私は彼のコメントを英語に翻訳します。どうぞリーさん、どうぞ。

リー・シアンデ — 会長兼最高経営責任者

[外国語スピーチ]

ステラワン — 投資家向け広報活動

優れたグローバルサプライチェーン管理とマーケティングネットワークを活用して、第4四半期に好調な事業および財務実績を達成したため、困難な2022年を満足のいく結果で締めくくりました。当社の総出荷台数と総収益は、前年比で大幅に増加しました。2022年の終わりには、年間を通じて合計130ギガワットのソーラーモジュールを納入した業界初の企業となりました。

技術の進歩と製造プロセスの改善により、原材料コストが構造コストの最適化を続けたため、収益性へのプレッシャーが部分的に緩和されました。また、高効率のプレミアムモジュールと高モジュールの新規出荷が10ギガワットを超え、製品構成がさらに最適化され、収益性が徐々に向上しました。純利益は約1億290万ドルで、前四半期比で29.1％増加し、前年比でほぼ3倍になりました。

リー・シアンデ — 会長兼最高経営責任者

[外国語スピーチ]

ステラワン — 投資家向け広報活動

ダウンリンクの混乱による原材料費の高騰、マクロ経済の不確実性など、複合的な課題があったにもかかわらず、2022年を通じてソーラー製品の需要増加は鈍化しませんでした。特に、ロシアとウクライナの紛争によって引き起こされたエネルギー危機により、従来のエネルギーの価格は急速に上昇しました。太陽光発電は、二酸化炭素排出量が少なく、経済的優位性があるため、各国がエネルギー転換を達成するための最適なソリューションであり続けています。

2022年の世界の太陽光発電需要は、DCで約320ギガワットから330ギガワット増加し、前年比で約50％増加しました。価格に敏感な中国市場でも、新規追加設備は前年比で 59.3% 増加してAC 87.4ギガワット、DCは約105ギガワットに達し、分散型設備は前年比で約75％増加しています。

リー・シアンデ — 会長兼最高経営責任者

[外国語スピーチ]

ステラワン — 投資家向け広報活動

12月末には、季節的でバランスの取れた統制のとれたポリシリコンの需要と供給のコストと、サプライチェーン全体にわたる在庫調整が相まって、ポリシリコンウェーハ、セル、モジュールの価格がさまざまな程度に調整されました。そして、このボラティリティにより、一部の下流の顧客は注文を一時停止しました。2月のポリシリコン価格は反発し、ソーラー産業チェーンの上流と下流の間の価格上昇が市場センチメントにある程度影響を与えたようです。

このポリシリコンの供給量は、2023年通年のモジュール需要を支えるのに十分です。ポリシリコン価格の短期的な上昇は長続きしないと考えています。その代わり、ポリシリコン価格の下落はモジュールの価格を押し下げ、太陽光発電プロジェクトの経済性を改善するでしょう。Googleの太陽光発電の需要は、2023年も引き続き増加すると予想されています。私たちは、十分に発達したグローバル産業チェーンとNタイプ製品の利点により、グローバル市場における競争力と収益性をさらに向上させると確信しています。

リー・シアンデ — 会長兼最高経営責任者

[外国語スピーチ]

ステラワン — 投資家向け広報活動

第4四半期は、産業チェーンが不安定な状況が続いていたため、在庫の厳格な管理や生産スケジュールと生産量の柔軟な調整など、運用管理の強化を続けました。合肥の8ギガワットのTopConセル容量の第2フェーズは、第4四半期にフル生産に達しました。また、江山市のTopConセル容量の11ギガワットの第2フェーズは、2023年3月にフル生産に達すると予想されています。35ギガワットを超えるTopConセル容量は、今後数四半期で徐々にフル生産に達し、当社の統合容量構造は引き続き上昇し、混合コストが削減されます。

リー・シアンデ — 会長兼最高経営責任者

[外国語スピーチ]

ステラワン — 投資家向け広報活動

12月、当社のN型TopConセルの実験効率は、最大変換効率26.4％という新記録を樹立しました。これは、10月に設定された過去最高の26.1％を上回るものです。

2022年末には、フル生産に達したTopConセルの量産効率は 25.1% に達し、Nタイプの統合コストはPタイプとほぼ同等になりました。研究開発、量産効率、生産能力の面で主導的な地位を維持できると確信しています。

リー・シアンデ — 会長兼最高経営責任者

[外国語スピーチ]

ステラワン — 投資家向け広報活動

2022年の終わりに、10ギガワットを超えるNタイプ製品を出荷した世界初のモジュールメーカーになりました。確立されたグローバルマーケティング基盤とNタイプ製品の技術的優位性のおかげで、私たちはすでに世界中のクライアントに好まれるサプライヤーとなっています。Nタイプのキャパシティを構築する業界プレーヤーが増えるにつれ、Nタイプのテクノロジーを採用してリードするという当社の戦略は、今や業界のトレンドになりつつあります。

業界全体でのN型TopConモジュールの有効供給量は、2023年には120〜130ギガワットに達し、総太陽光発電需要の約 30% を占めると予想されています。これまで蓄積してきた大量生産とマーケティングの経験を活かして、2023年にはタイプ出荷の割合がさらに増加し、Nタイプ製品の普及率が業界平均をはるかに上回ると予想されます。

リー・シアンデ — 会長兼最高経営責任者

[外国語スピーチ]

ステラワン — 投資家向け広報活動

2023年末までに、TopConセルの量産効率は75.8％に達すると予想されています。中長期的な太陽光発電市場の成長可能性については楽観的であり、現在技術とコストの面で競争力があるNタイプの容量には引き続き投資していきます。2023年末までに、単層太陽電池と太陽電池モジュールの年間生産能力は、それぞれ75〜75ギガワットと90ギガワットに達すると予想しています。

モジュールの出荷量は、2023年の第1四半期には11〜13ギガワット、2023年通年では60〜70ギガワットの範囲になると予想しています。今後も技術統合、量産能力の向上、コストの最適化を通じて、N型モジュールにおける主導的地位を維持していきます。

ジェンダー・ミャオ — 最高マーケティング責任者

四半期および年間ベースで過去最高の出荷量を達成したことを発表できることを嬉しく思います。当社の技術的優位性と広範なグローバルマーケティングネットワークのおかげで、2022年第4四半期の総出荷量は16.8ギガワットに近づきました。モジュールの出荷量は 95% を占め、前年比で 78% 増加しました。

モジュールの年間総出荷量は44.5ギガワットで、前年比の2倍でした。地域市場については、2022年に中国とヨーロッパ市場での出荷が最も多く、総額の65％以上を占めました。絶対数で見ると、中国のモジュール年間出荷台数は前年比で3倍以上増加しました。

ヨーロッパへのモジュールの年間出荷台数は2倍になり、新興市場での成長もほぼ2倍になりました。中国市場では、COVIDと主に上流供給によるコスト懸念により、昨年送電網に接続されていなかった一部のプロジェクトが2023年に延期されました。サプライチェーンのコストがより妥当なレベルに下がっていることを考えると、2023年には設置数が増加すると予想されます。

ヨーロッパでは、エネルギー危機と電力コストの増加により、引き続き太陽光発電設備を拡大する予定です。米国市場については、米国市場の需要に対するARA（Phonetic）や第三者機関によるインセンティブを支持しました。ここではプロジェクトパイプラインで十分だと考えています。さらに、ラテンアメリカ、アジア太平洋、中東、そして世界のより多くの地域や国でエネルギーの変革が加速し、より多くの機会をもたらしています。

2023年も、ヨーロッパと中国市場が引き続き主要市場であり、出荷が総額の50％以上を占める中で、グローバル展開戦略を追求していきます。また、米国市場への出荷は徐々に回復すると予想されていました。当社の出荷構造は引き続き最適化されています。配電発電事業は通年で50％以上を占め、2021年と比較して改善しました。製品に関しては、競争力のあるNタイプの新しいモジュールの出荷量は約7ギガワットで、プレミアムも妥当な範囲内です。

2022年末までに、10ギガワットを超えるN型モジュールを出荷した世界初のモジュールメーカーとなりました。2023年には、Nタイプモジュールの出荷台数がさらに約 60% に増加すると予想しています。これにより、業界におけるNタイプ技術における当社の主導的地位がさらに強化される可能性があります。さらに、世界的なクリーンエネルギーへの移行により、太陽光発電とエネルギー貯蔵事業の新たな成長サイクルが始まりました。これまでのところ、私たちはすでに複数の電力開発者や世界中のディストリビューターとフレームワーク契約と配電契約を締結しています。

2023年も、より安全で持続可能な太陽光発電システムソリューションをお客様に提供するために、ストレージ事業の育成への投資を拡大していきます。価格と注文に関しては、2023年の注文ブックの可視性はすでに50％以上に達しており、海外からの注文が主な要因となっています。高効率で高プレミアムなN型タイガーネオの割合は、2022年よりも大幅に高くなります。これらすべてが、この業界での当社の製品の競争力を維持します。

さまざまな課題に取り組むことで、太陽光発電事業は成長し、よりレジリエンスを高めることができます。このような背景のもと、ジンコソーラーはリスク処理能力を継続的に強化し、マーケティングネットワークと顧客との関係を強化しています。私たちは、より信頼性の高い高品質の製品とサービスをお客様に提供し、より多くの経済的価値をもたらすことに取り組んでいます。これは、グローバル市場シェアのさらなる向上にも役立ちます。

それで、電話をパンに向けます。

パン・リー — 最高財務責任者

ありがとう、ジェナー堅実な運営および管理戦略に基づいて、第4四半期に好調な業績を達成できたことを嬉しく思います。世界市場での強い需要を背景に、太陽光発電の出荷台数と総収益の両方が前年比で大幅に増加しました。プレミアムとコスト面で有利なN型モジュールの出荷台数は、第4四半期に連続して2倍以上に増加し、収益性の改善に一部貢献しました。

さらに、営業費用の管理を引き続き強化しています。第4四半期の総営業費用は、総収益の約12％を占め、前四半期の15％以上から大幅に減少しました。営業利益率は前四半期比で9倍以上高く、前四半期の 0.3% から 2.1% に増加しました。2022年に生産が開始された35ギガワットのセル容量が今後数四半期でフル生産に達すると、当社のファウンドリの容量構造はさらに改善すると予想されます。競争力のあるNタイプ製品の出荷が増えるにつれて、収益性を徐々に改善したいと考えています。

それでは、さらに詳しく説明しましょう。総収益は44億ドルで、前四半期比で約56％、前年比で85％増加しました。売上総利益率は14.1％でしたが、今年の第3四半期は15.7％、昨年の第4四半期は16.1％でした。前四半期比および前年比の減少は、主に太陽電池モジュールの原材料コストの増加によるものです。

営業費用の総額は5億2,600万ラントで、前四半期比で21％、前年同期比で68％増加しました。この増加は主に、ソーラーモジュールの輸送費の増加と、有形固定資産、プラント、設備の減損損失の増加によるものです。ジンコ・ソーラー・ホールディングスの普通株主に帰属する第4四半期の純利益は約1億300万ドルでした。

債券の公正価値の変動による影響と株式ベースの報酬費用の影響を除くと、調整後純利益は4,500万ドルで、前年比33％増加しました。

それでは、2022年の通期決算について簡単に説明します。モジュールの総出荷量は44.5ギガワットで、前年比で2倍になり、総収益は120億ドルも2倍になりました。2022年通年の売上総利益は18億ドルで、前年比85パーセント増加しました。売上総利益率は 14.8% でしたが、昨年は 16.3% でした。この減少は主に、太陽電池モジュール原材料のコスト上昇によるものでした。

営業費用の総額は17億ドルで、前年比で増加しました。この増加は主に、ソーラーモジュールの輸送費の増加、PPEの処分による減損損失の増加、株式ベースの報酬費用の増加によるものです。ジンコソーラーホールディングスの普通株主に帰属する第4四半期の純利益は約9,600万ドルでした。債券の公正価値の変動、長期投資、株式報酬費用の影響を除くと、調整後純利益は2億800万ドルで、前年比1.7倍に増加しました。

貸借対照表に移ると、第4四半期末の現金および現金同等物は16億ドルでしたが、昨年の第3四半期末には2.1ドル、第4四半期末には14億ドルでした。ARの売上高日数は第4四半期は73日でしたが、今年の第3四半期は69日でした。

在庫回転日数は、第3四半期の117日から第4四半期には59日に短縮されました。2022年末の負債総額は約40億ドル、純負債は23億ドルでした。

以上で、準備しておいた発言は終わりです。ご質問にお答えします。オペレーター、続行してください。

質問と回答:

オペレーター

[オペレーターの指示] ありがとうございます。最初の質問は、ゴールドマン・サックス・アンド・カンパニーのブライアン・リーからのものです。どうぞ行ってください。

ミゲル — ゴールドマンサックス — アナリスト

みなさん、こんにちは。これはブライアンにかわるミゲルの姿です。私の最初の質問は、2023年のキャパシティ期待についてだけでした。その年のキャパシティの大幅な増加を導いています。この成長を支えるための 2023 年の設備投資要件を教えてください。

パン・リー — 最高財務責任者

ええ、こんにちは、ミゲル。今、計算の真っ最中だと思います。設備投資額の詳細については、電話会議後にフォローアップすると思いますよね。

ミゲル — ゴールドマンサックス — アナリスト

オーケー、ありがとう。それはありがたいことです。続いて、私の質問は、第4四半期の利益率についてだけでした。第4四半期にポリシリコンの市場価格が全体的に下落したことを踏まえて、四半期ごとの売上総利益率が低下した要因について、もう少し詳しく説明していただけますか？それでは、ポリシリコンの価格についてどう思いますか？そして、2003年の第1四半期と今年の残りの四半期までのマージンについても教えてください。ありがとう。

パン・リー — 最高財務責任者

ええ、ポリシリコンについては、全体として、長期的にはポリシリコンの供給過剰が見られると思います。したがって、最近の混乱は市場トレンドの始まりに過ぎないと考えています。しかし、一般的には、ポリシリコンは市場ベースの価格設定に戻ると考えています。ですから、長期的にはそう信じています。短期的には、季節性やたとえばポリシリコン業界のトッププレーヤーの行動が異なるため、短期的には課題や混乱が生じる可能性があると私たちは考えています。それが私たちが見ているものです。

マージンについては、オンラインでのキャパシティ、特にNタイプベースのハイエンドキャパシティがますます増え、プレミアムで競争力のあるコスト構造があるため、市場に大きな驚きがなければ、マージンは四半期ごとに徐々に改善すると考えています。それがあなたの質問に答えたことを願っています。

ミゲル — ゴールドマンサックス — アナリスト

ええ、それについてのフォローアップとして、第4四半期のマージンについて絞ることができれば、第4四半期に見られたポリシリコンのポリシリコン市場価格の低下を実現できたとしたら、どうなるでしょうか。具体的には第4四半期に、売上総利益率が低下した要因は何だったのでしょうか。ありがとう。

パン・リー — 最高財務責任者

財務数値を見てみると、今年の第1四半期初めに発生したポリシリコン価格の混乱は、第4四半期のマージンには役立たないと思います。また、第1四半期のマージンを調べるなら、ポリシリコンの短期的、つまり1週間または2週間の低価格ではなく、ポリシリコン全体のコストを調べる必要があります。ですから、私の意見では、それによって予想マージンが大きく変わることはないでしょう。繰り返しになりますが、マージンは徐々に改善していきますが、そのほとんどは、ポリシリコンの乱流ではなく、社内の管理の改善とコスト構造の改善によるものです。

ポリシリコンの在庫数について考える必要がありますよね。したがって、数字はポリシリコンのコストにとって非常に重要な影響要因です。

ミゲル — ゴールドマンサックス — アナリスト

さて、わかりました。ありがとう、渡します。

パン・リー — 最高財務責任者

問題ありません。

オペレーター

次の質問は、ROTH MKMのフィリップ・シェンからのものです。どうぞ続けてください。