カンゴは、新しいビジネスモデルを導入した後、新しいフェーズに移行します

カンゴの新車・中古車の取引プラットフォームは、最近のローンチ以来、強い成長を記録しており、昨年末までにそれぞれ約10,000台および5,000台の販売代理店を集めています。

同社の売上高は第4四半期に急落しましたが、その変革と市場の弱さにより、第2四半期に成長に戻るはずです。

$カンゴ (CANG.US)$最新四半期の業績結果 同社の変革が新しい段階に移行したことを示しています。新たなビジネスモデルの核心である若い車取引プラットフォームの成長率は高く、一方で総売上高は引き続き減少し、収益も改善の兆しはありません。これら2つの主要指標のいずれも今年後半までには手応えがない状況が続いています。

カンゴは、北京がほぼ10年前に民間企業の参加を歓迎したとき、金融サービスに一斉に参入したグループの一員です。しかし、現在では、リスク管理を目的とした厳しい政府規制に直面し、ほとんどの企業が撤退したか倒産している状況です。カンゴは生き残った企業の一つであり、自動車金融業務を縮小し、より多様化された車取引サービスのプロバイダーとなるようにしています。

この2年間、その変革の道はほとんど険しいものでした。しかし、同社の最新の財務報告では、その主要な2つのプラットフォーム（新車と中古車用）が昨年末に勢いを得たことがより明確になりました。

新車取引の古いプラットフォームである「好車」は、2021年に人気のある WeChat プラットフォームでミニアプリをローンチし、昨年中盤にはフルアプリに続いてローンチしました。新しい中古車取引プラットフォームである Cango U-Car も同様の道をたどり、春にミニアプリをローンチした後、今年の初めにフルアプリをリリースしました。

好車は2022年末に高速に進化し、第4四半期だけで360,000ページビュー以上を記録しました。このアプリのローンチと9月末までの合計ページビュー数を倍増しています。ターゲットとする車の購入者と販売代理店の間で取り込みが進んでいることを示し、一致していくユニークビジターを約57,000人獲得しました。

新しいU-Carプラットフォームは、最近のローンチのため、その新しいアプリ形式でのテストがまだ行われていません。しかし、古いWeChatミニアプリでは、昨年末までに4,492人の登録ディーラーがあり、9月末の3,000人から約50％増加しました。比較すると、Haocheは去年末までに10,000人以上の登録ディーラーを抱えており、そのプラットフォームが成熟し始めたことを反映して才能がよりゆっくりと成長していました。

規模の拡大に伴い、成熟した市場になったため、2018年以降成長率は著しく低下し、表面積は縮小していました。昨年は Covid の影響を受け、多くの販売代理店が長期間閉店せざるを得ず、パンデミックの始まりに伴い、部品不足の問題もあり、業界は特に苦しかったです。

カンゴは、中国の小規模都市でよりコスト意識の高いバイヤーと取引を行う経験があり、コンポーネント不足のような要因により影響を受けにくい中古車の混合部分を持っているため、不利な市場状況でライバルを上回る良い立場にあると述べています。

主要プラットフォームをローンチした後、カンゴは、これらを活用して、販売代理店や購入者の活気ある車取引コミュニティに変えるためのサービスやユーザーフレンドリーな機能を提供する競争に参加しています。最近追加されたサービスには、保険、入金保証、メンテナンス、および顧客リードジェネレーションサービスが含まれます。

同時に、同社は第4四半期に、中国全土に専門技術者およびカーサービスチームの国家ネットワークを設置することで、購入する車を検査し、アフターサービスを受けることができるように、現実のリソースを構築しました。

「新車と中古車市場の両方をカバーする当社の自動車取引サービスプラットフォームは形を成し、優れた市場フィードバックと増加する市場需要が既にその有効性を裏付けています。」とCEOのLin Jiayuan氏は発表にコメントしています。「3年間のパンデミック政策は実際に消費者需要のストックを作り出しました。自動車の購入に対するたまっていた需要が徐々に解放されると考えています。」

今や、当社は新しいビジネスをより高い機動力で展開する必要があります。

同社は昨年の第4四半期の売上高が4億8700万元（7100万ドル）にまで54％減少したと報告し、中国史上最も厳しいパンデミック規制の真っただ中に大きなビジネス変革に取り組むという課題に直面して、年間を通じて上昇傾向を続けました。同社は、第1四半期の売上高は450-500億元の間でシーケンシャルに安定し、その範囲の中間点は前年比で約40％減少する予測を発表しました。

もし同社がその売上高を維持または向上させることができれば、第2四半期には前年の数字が現在のビジネスをより良く反映するようになるため、簡単に年間売上高の成長に戻ることができます。同社は第4四半期に、売上高の大多数88.5％を新しい車取引サービスから得ました。それは1年前の67％から増加したものです。

やや心配な兆候として、カンゴの売上原価は、総売上高の割合として増加傾向にあり、第4四半期には前年同期の83.8％から98.9％に達しています。それが利益を長期的に見てもまだ手掛かりのない利益を見つけるためには大幅に下げる必要があります。これに関して、同社は今年の第4四半期の営業損失が2.12億元であり、前年同期の1.57億元の営業損失よりも拡大していることを報告しました。

最新の報告書によって株主はあまり動揺することはありませんでした。結果が公表された翌日、カンゴの株価は3％下落しました。同社は、その当時大きな売却を伴った巨大配当を支払った後、11月中旬以降比較的安定していました。

現在のP/S倍率は0.6と比較的低いですが、同様に変革を進めている中国の競合他社0.37よりも先行しています。また、惨めな米国の中古車販売業者0.07よりもはるかに進んでいます。ただし、カンゴは中国の主要なオンライン車両トレーダー3.8のP/S倍率に比べて遅れています。 $ユウシン (UXIN.US)$0.37の同様に変革を進めている中国の競合他社 $カーヴァナ (CVNA.US)$0.07の不幸な米国の中古車販売業者 $オート・ホーム (ATHM.US)$中国の主要なオンライン車両トレーダー

結局のところ、投資家が最も興味を持つのは、カンゴのようなビジネスの長期的な持続可能性であり、その売上高を大幅に増やし、収益性を高めることができる場合には、それが明確になります。カンゴにそのようなビジネスモデルを構築するために必要なパーツはすべて備わっているようですが、中国の経済が回復し、販売高が強力に回復するかどうかは注目を集めるでしょう。