UBSがCredit Suisseを買収します。危機は解決できるでしょうか？

UBSはついにCredit Suisseを1株0.76スイスフラン、総額30億スイスフラン（約32.3億ドル）で買収することに合意しました。これはCredit Suisseが先週金曜日に8億ドル近い時価総額を持っていたことを考慮して、将来のCredit Suisseのポートフォリオ損失と訴訟損害を主に考慮した結果です。

両社の合併により、2023年末までに5兆ドルの投資済み資産を持つウェルスマネジメント企業が創設されます。

スイス政府は、UBSがCredit Suisseを買収することによって被る可能性がある損失の一部をカバーするために90億ドル以上を提供すると述べました。SNBはまた、取引を促進するのを助けるためにUBSに1000億ドル以上の流動性を提供しました。

Credit Suisseにとって、この買収は最悪の危機を避けましたが、低い買収価格により株主は多額の損失を被ります。同時に、Credit Suisseの「追加Tier 1資本（AT1）」債券の約170ドルが直接債務超過され、債券保有者は巨額の損失を被りました。さらに、Credit Suisse従業員は大量解雇の対象となり、投資銀行業務は大幅に縮小すると予想されます。

UBSにとって、この買収の価値は、投資銀行業務以外の高品質のウェルスマネジメント顧客とビジネスを大量に獲得し、独占状態を形成することができることです。しかし、スイス銀行は非常に大きなリスクと圧力を負担しています。スイス銀行の株主が最初に持っていたのは高品質の資産でしたが、Credit Suisseの多くのリスキーなビジネスを合併してしまいました。Credit Suisseは2022年に7.293億スイスフランの純損失が出ており、2023年にも引き続き損失が出ると予想されています。UBSの2022年の純利益は7.629億スイスフランになる見込みで、Credit Suisseの買収はUBSの利益を大きく圧迫することになります。同時に、UBSはCredit Suisseの1700億ドル以上の債務に責任を持たなければなりません。

そのため、Credit Suisse、UBSのどちらでも、株価は必然的に下がることになります。

米国側の銀行危機も解決されていません。米国政府関係者は、先週金曜日に一斉にオマハに飛び、バフェットの意見を求めました。銀行危機の最も厄介な点は、適切に対処しないと連鎖反応を引き起こして系統的な危機に陥りやすいということです。

さらに、この買収解決策は、Credit Suisseの問題と市場のパニックを完全に解決することはできません。ランが発生すると、すべての銀行は耐えられません。今回、Credit Suisseはスイス銀行によって買収されましたが、次は誰が買収するのでしょうか？」