テンセントミュージックの22Q4の収益レビュー: コスト削減に続いて成長が注目される

同社のパフォーマンスが回復し始め、オンライン音楽サービスビジネスが最大の支援になっています。22Q4において同社は743億元（108億ドル）の収益を達成し、前年同期比で2.4％減少し、前四半期より縮小し、前四半期比で0.8％増加しました。オンライン音楽サービスが最も重要なパフォーマンスサポートになっています。その中で、22Q4の収益は前年同期比で23.6％増の3,560億元（5,160万ドル）に増加しました。一方、社交エンターテイメントサービスとその他の収益は前年同期比で18.2％減少し、8,700万元（5,610万ドル）になりました。

利益については、大規模なコスト削減と効率向上によって実質的な利益の増加を実現しました。22Q4において、当社の株主に帰属する純利益は11.5億元（1.67億ドル、前年同期比+114.7％）であり、非GAAPの純利益は14.4億元、前年同期比+72.8％に達しました。当社の純利益の範囲は前四半期と比較して増加し、コスト削減と効率向上の戦略の下で加速された利益のリリースが当社を示しています。その中で、営業コストの8.1％減少は、社交エンターテイメントビジネスのシェアの削減とコンテンツコストの制御に主に起因します%は前四半期比で4.2％増加し、販売費用は年率で64.5％減少し、2.66億元（3900万ドル）となりました。これは、新規ユーザー獲得のためのマーケティング活動の削減と、既存顧客の運営に重点を置くようになったためです。一方、一般管理費用はわずかに2.6％増加し、コンテンツの品質を向上させるための研究開発への投資が増加したことが主な原因です。

2022年に親会社に帰属する純利益は36.8億元（5.33億ドル）になり、前年同期比で21.4％増加しました。非GAAP純利益は47.5億元（6.88億ドル）、前年同期比で14.4％増加しました。

また、2022年12月31日までに、同社の現金、現金同等物、定期預金および短期投資の総残高は274億元（39.7億米ドル）で、時価総額の30％を占めています。キャッシュフローは非常に健全です。.

オンライン音楽サービスの22Q4収益は前年同期比で23.6%増の3,560億元（5,160万ドル）に増加し、収益のほぼ50%を占めました。そのうち、オンライン音楽の定期購読収益は前年同期比で20.6%増加し、四半期増加分は4.5%で、23.5億元（3.41億ドル）に増加しました。これは、有料ユーザーの増加によるものです。

激しい競争のため、同社のユーザーデータはまだ安定していません。22Q4のオンライン音楽ユーザーのMAUは前年同期比で7.8％減少しました。

有料ユーザーは大幅に増加しましたが、成長余地は限られています。有料ユーザー数は前年同期比で16.1％増加し、8850万人になり、月間ベースで320万人増加し、ユーザーの支払率は引き続き15.6％に増加しました。中長期的な支払率指針（20％〜25％）と比較して、将来の成長余地はそれほど大きくありません。同時に、ARPPUは前年同期比で4.7％増加し、8.9元に達しました。

広告収益は引き続き回復することが予想されます。音楽サブスクリプション以外のオンライン音楽サービスからの収益は、前年同期比で29.8％、前四半期比で2.3％増の121億元（17.5億米ドル）に増加しました。広告収入は引き続き順調に回復しました。同社の広告収益モデルは多様化しています。スプラッシュスクリーン広告に加えて、同社はオンライン/オフラインの活動を通じてスポンサー広告（コカ・コーラ、KFC、JD.comなど）を導入し、モノタイズ効率を改善しています。

長時間のオーディオでは、四半期に登録者数が前年同期比で倍以上の1000万人以上に達し、売上の成長を推進し、利益を得ることがまだ期待されていません。

2022年第4四半期、ソーシャルエンターテインメントサービスおよびその他の収益は前年同期比で18.2％減の38.7億元（5.61億米ドル）となり、主に短い動画プラットフォームの影響があります。現在、ビジネスは引き続き下降傾向にあると予想されており、転換点はまだ見られていません。ソーシャルエンターテインメントサービスMAUは前年同期比で16.6％減の1億4600万人、有料ユーザー数は前年同期比で15.6％減の760万人、四半期間で20万人増加しました。月刊ARPPUは前年同期比で3.1％減の169.6元。

現在、ソーシャルエンターテインメントサービスの主な価値は、オーディオライブ配信、多人数オーディオインタラクションなどのビジネスイノベーションにあり、これらは引き続き探求され、商業化の道筋はまだはっきりしていません。2022年第4四半期、音楽ライブ配信の収益は前年同期比で増加しました。QQ Musicライブ配信の拡大や、Kugou MusicがQQ Musicに続いて音楽プラットフォームと音楽ライブ配信の接続をさらに強化したことが主な要因です。また、WeSingのマルチパーソンコーラスルームのオーディオ/ビデオ設定がプラットフォームのリアルタイムインタラクティブシーンを豊かにし、浸透率とユーザー持続時間を引き上げています。

同社は現在、既存ユーザーの運用に重点を置いており、有料ユーザー数はさらに増加すると予想されます。割引やプロモーションを減らした後、ARPPUは徐々に回復する予定です。また、将来的なマクロ経済の回復や広告収益の多様化を考慮すると、広告収入の改善余地はまだまだあります。

ただし、ソーシャルエンターテインメントビジネスの下降傾向はまだ転換点を見ていません。同社の収益の50％以上を占めていることを考慮すると、このビジネスの収益の減少は、いくつかのサブスクリプションサービスの成長を相殺するため、同社全体の収益に否定的な影響を与えるでしょう。過去2四半期の利益成長は、実質的なコスト削減と効率の向上によるものです。将来的には、同社は引き続きコスト管理を強化する予定ですが、初期コストが大幅に削減されたことを考慮すると、コストにはまだ比較的限られた下方余地があると予想されます。したがって、2023年の利益成長は、コスト削減と効率の向上では賄えず、成長を期待するには不十分です。

まとめると、この財務報告書での利益成長率は非常に高いですが、主に手数料の削減を通じて達成されています。2023年に向けて、同社の収益と利益の成長は比較的限られたものになる可能性があります。