アメリカの株式の最も暗い瞬間はまだ到来していない

当社のアメリカの株式戦略フレームワークには、いくつかの主要な部品があります。

全体的な収益は、株価の動きの最も決定的な要因の1つです。企業の収益が現在の収益予想を上回り、加速する上昇トレンドを示す場合、株価はあまり高くなる前に続けて上昇する傾向にあります。これが大半の場合、牛市を牽引するものです - 収益予想が着実に上昇し続け、将来も続くでしょう。

しかし、熊市では、収益の期待値は通常下がります。言うまでもなく、S&P 500のように高品質で多様化された指数では、収益の期待値が下がることはまれであり、それが熊市が牛市よりも稀である理由です。ただし、熊市が始まると、収益の期待値が下落しなくなるまで、いつ終わるかはわかりにくくなります。

実際、トップダウンの収益モデルによると、収益予想が今年9月以前に底を打つことはありそうになく、それはつまり、アメリカ株式の谷底がまだ先にあることを意味します。

最後に、現在の米国の内部インフレ状況を考慮すると、FRBの反応機構はかなり異なります。過去30年間に収益が急激に低下したたびに、EPSの期待値が最低点に達する前に、米連邦準備制度理事会は政策を緩和し始め、今日でもその政策は引き締めの状態にあります。

投資家は、収益発表の1か月前に株式を売り払い、収益が底を打ったと信じたことで株式は反発しました。

今期も同じことが起こると考えています。投資家は、株価に影響を与える見通しの風当たりを予想して12月に株式を売却し、以降、収益予想が底を打ったと信じる投資家によって株式は反発しています。

全体的に、今後数ヶ月間、収益予想は引き続き低下すると予想しています。これは市場での論争の的であり、米国の経済データが安定しているように見えるにもかかわらず、一部のデータが再び上昇したとしても、負のオペレーティングレバレッジサイクルが続いているため、次の6ヶ月間の米国の経済見通しを暗転させる可能性があります。