この会議で何が変わったのですか？連邦準備制度理事会は利上げを続けるのか、休止するのか？

予想通り、連邦準備制度理事会は利上げを25ベーシスポイント実施しました。しかし、その声明とその後のパウエル会見は以前と非常に異なる。この会議で何が変わったのでしょうか？すぐに確認してみましょう。

まず、この発表の変更点を見てみましょう。米国連邦準備制度理事会は、2:00 ET声明で、雇用の増加が最近の数ヶ月間に継続していると述べた。同時に、インフレーションが高水準にとどまっていると述べた。前回の会議と比較して、「インフレは冷却の兆候がある」とは言及していない。したがって、第1段落の焦点は、最近の経済的なホットなデータを反映し、インフレーションが非常に頑固であることを示すことです。

その声明は最近の銀行危機に言及しました。まず、米国の銀行システムは健全で強靭です。その後、最近の動向が信用緊張を引き起こし、経済に影響を与える可能性がありますが、現時点ではこれらの影響は不確実です。委員会はインフレを引き続き注意深く監視しています。これはまた、銀行の事件が影響を与えたとしても、インフレを抑制することがまだFedの最優先事項であり、市場に向けたFedの決意を示していることが明確に示されています。。最初の2つの段落を見ると、この議論は比較的鷹派的と言えます。

25ベーシスポイントの利上げの決定を発表した後、声明にはもう「継続的な増加」の言及がなく、引き続き増加しました。その代わり、委員会は将来の情報に注意を払い、金融政策への影響を評価する予定です。委員会は、フェデラル準備制度理事会がインフレ目標を達成するために、追加の引き締めが適切であると予想しています。この強硬な言葉遣いはより専門的で、簡単に翻訳すると:将来的に利上げすべきかどうかについては、連邦準備制度理事会は将来の情報を見て評価する必要があります。インフレを抑制するために利上げが必要である場合、連邦準備制度理事会は引き続き利上げを行います。「進行中の増加」というのは、現在中断が考慮されていないことを意味し、引き続き増加し続けるという意味です。一般的な市場の解釈は2倍以上です。これは連邦準備制度理事会の初期反転点を示しています。これは利上げが基本的に終了することを示すだけでなく、データに基づいて決定が行われることを明確にし、私自身にある程度の柔軟性を与えます。ポジションが急に変わる場合は、データに起因する場合もあります。この部分はより鳩派的です。将来的な利上げの可能性を示唆しながらも、立場は柔軟になりました。

今回のドットプロットを前回と比較すると、今年の終端金利予測は変更されずに、5.1％のままです。2023年の全体予測はまだ鷹派的です。12月には、締日利率を5％未満に保つことができると考える役員が2人いたが、今回は1人だけだった。金利が6％になると考えている人は先回居なかったが、今回は1人いる。来年以降の予測については、役員間の差が大きく、考える必要はありません。そのときに何が起こるかわかりません。今回の連邦準備委員会のGDP成長率、失業率、インフレ予測は、基本的に12月と同じです。データは少し悪化しましたが、範囲はすべて0.1〜0.2で、期待値を超えていません。

最後に、パウエルの記者会見に注力しましょう。今回のパウエルはより抑制された印象を与えました。以下はパウエルの記者会見からのハイライトです。銀行危機の部分で、パウエルは最近の出来事は少数の銀行に過ぎず、銀行システム全体は非常に弾力的であることを強調しました。政府は迅速に有効な措置を取り、システムの流動性を確保したことを示し、全預金者の預金が安全であることを保証しました。しかし、その後、記者はすべての預金が保護されているという意味だと尋ねました。パウエルは「私の答えは私の答えです」と答えました。当社は預金を守るために十分な手段を持っています。預金者は彼らの預金が安全であると信じる必要があります。つまり、連邦準備制度と政府は明示的にすべての預金を保護したいとは言わないということです。彼らはローンと信頼を提供し、預金者がお金を手に入れることができるようにします。

この決定に関して、パウエル氏は委員会が利上げを一時停止することを検討していたが、25ベーシスポイントの利上げが全員一致で合意されたと述べた。そして、銀行業務に関する問題がなく、経済データだけを見ると、理論的には今回の利上げを加速することができ、終端金利が高くなる可能性があるが、現在の銀行業界の不確実性により、この影響が相殺されている。また、銀行業界の危機が信用を緊縮させ、利率を引き上げると同等であることを指摘したが、何ベーシスポイントかとどの程度続くかは判断しづらい。言い換えると、銀行危機はFRBを助けましたが、その後の影響にはまだ注意が必要です。

パウエルFRB議長が記者会見を行っているとき、米国財務長官のエリンは前言撤回した。ロイター通信によると、イエレンは議会のメンバーに対して、FDICがもはやすべての預金を保険しない意向があることを伝えた。上院で、イエレンは現在の保護措置に関する変更は検討に値するが、250,000ドルの預金限度額は今後上げられないと述べた。現在、問題が全体的な問題を引き起こす可能性があるかどうかを個別に吟味するだけであり、そうである場合は、FDICがこの銀行のすべての預金を保護する。このニュースの影響を受けて、ファースト・リパブリック・バンク（FRC）は15.5％下落し、市場全体を一斉に下げた。

パウエルのテキストの大半は、銀行危機は大した問題ではないと言っていますが、不確実性は高く、具体的な影響を判断するのは難しいとしています。今年、FRBは利上げを中断するか、継続すると思いますか？