投資のヒント| どの経済指標が最も有用ですか？
投資戦略を立てる上で重要なことは、グローバル経済の方向性とその市場への影響を評価することです。
しかしこれには問題があります。市場の価格動向は、市場の期待が将来を見据えているため前向きであり、経済データは収集に時間がかかるためラグがあります。
本日は、投資家が様々な経済指標に言及するとき、市場のトレンドを予測する上で最も有用なデータや、限定的な効果を持つデータなどを説明します。
私たちが比較的強力な予測力を持っていると考えている前兆としては、イールドカーブ（特に短期と長期の政府借入金利の差）が挙げられます。
これらの差から、債券市場が将来の経済・金融政策の方向性を予測しており、大きな市場が動く前に行動することがあります。
例えば、現在の逆イールドカーブのように、連邦準備理事会の利上げが終わるということは、グローバル株式市場に限定的な刺激をもたらすということがよくあります。
一方、労働市場のデータは、ラグが大きいため、投資にとってはあまり情報量がありません。これは最初は奇妙に聞こえるかもしれませんが、雇用と賃金の両方が経済に非常に重要であると考えられているためです。なぜ労働市場のデータが跨資産リターンの良い予測子でないのでしょうか。
この種のデータをよく見てみましょう。弱い経済が始まると、ほとんどのビジネスはコストと混乱がかかるため、できるだけ長く従業員を維持しようとしています。その結果、経済成長が遅くなり始めると、労働市場は遅れて反応する傾向があります。さらに、景気後退はビジネスの信頼に大きな打撃を与え、経済が回復しようとしても、企業は新しい従業員を採用することをためらっています。
投資戦略の興味深い側面の一つは、最も労働市場が強い時に株式を売り、最も労働市場が弱い時に株式を買うことが通常最良の戦略であることです。
第二に賃金があります。たとえば、アメリカ合衆国の現在の賃金成長率は非常に高く、市場は急速な賃金の上昇がインフレを引き起こし、連邦準備理事会を急速に利上げを続けさせると懸念しています。これが起こる可能性はありますが、歴史的には実際に逆のケースが多くありました。2001年、2007年、2019年に連邦準備理事会は、アメリカの賃金成長がピークに達したときに利上げを開始しました。
言い換えれば、年間賃金成長率がピークに達したとき、他の部分経済はすでに減速の兆候を示しており、中央銀行はより収容的な政策に切り替える必要があったということです。
全ての経済指標の範囲の中で、私たちはイールドカーブが最も有用な先行指標の一つであると考えています。一方、労働市場データは、最もラグのあるものの一つであると考えられています。
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