米国のマネーマーケットファンドには4,400億ドル以上が殺到し、債務上限が迫っているため、安全性が疑わしい

1。米国のマネーマーケットファンドには多額の資金が注ぎ込まれています。投資家の中には、自分たちが安全で、銀行が支払う金利よりも高いリターンがあると信じている人もいます。しかし、米国の債務上限が近づくにつれ、ファンドはボラティリティが高まり、償還額が急増するリスクに直面します。

2。米国の債務上限のXデーが近づくと、米国債務不履行につながる可能性があります。これにより、米国財務省債に投資するマネーマーケットファンドへの償還圧力が高まり、米国の小規模銀行への存続圧力が高まります。

3。米国のマネーマーケットファンドに多額のキャッシュが流入すると、FRBの流動性は偽装して元に戻ってきます。これは銀行準備金の減少につながる可能性があります。特に小規模銀行の場合、そのリソースは最低限必要なレベルを下回っている可能性があります。

メディアが引用したデータプロバイダーのEPFRのデータによると、月曜日には、3月初旬にシリコンバレー銀行が倒産して以来、米国のマネーマーケットファンド（MMF）には4400億米ドルを超える多額の資金が流入しています。

マネーマーケットファンドは安全で、銀行が支払う金利よりもはるかに高い収益を上げているため、これらの預金の流入は多いです。しかし、米国の債務上限のX日が近づくにつれ、これらの預金は「虎の口から出て、再びオオカミの巣穴に入る」可能性があります。

分析の結果、一方で、米国の債務不履行の「ダモクレスの剣」は高額であることが指摘されました。米国国債に投資するMMF は、ボラティリティが高まり、償還圧力が高まる可能性があります。一方、預金の一部はFRBのオーバーナイト・リバース・リパーチェス・ファシリティ（RRP）に還元され、米国の小規模銀行への存続圧力が高まります。

米国の債務上限のXデーが近づくにつれ、MMFはボラティリティの上昇と償還規模の急上昇のリスクに直面しています。

米国の負債総額が上限を超えると、決して「更新」されない債務上限の茶番劇が再び繰り広げられます。今年の1月、米国政府の債務の規模は法定限度である31.4兆米ドルに達しました。米国財務省は、政府の債務不履行を一時的に回避するための型にはまらない措置を開始しました...議会が債務限度額を引き上げたり停止したりしない場合、財務省が特別措置（X-day）を使い果たすと、米国は大幅な債務不履行に直面することになります。

さらに悪いことに、このクラスの共和党員はもっとしつこいです。この超党派の「戦い」は以前のものよりも激しくなる可能性が高く、夏の終わりに迫る債務不履行の脅威の前に民主党と共和党の間の行き詰まりが解決される可能性は低いようです。

Xデーが来ると、ゴールドマン・サックスは6月か7月、米国財務長官のイエレンは7月になると予想しています。投資家は、7月下旬から8月上旬に期限が切れる請求書を避け始めています。専門家は一般的に、この時期に米国政府が現金を使い果たす可能性があると考えており、今週の3か月国債オークションの需要も低調でした。

同時に、MMFへのキャッシュフローの急増は、希望小売価格の使用が増加したことも意味します。前回の記事では、FRBの流動性がどのように偽装して元に戻ったかを分析しました。

MMFは米国債や買戻し契約などのツールにのみ投資します。短期債は比較的不足しているため、多くの資金がRRPで最大 4.8% のリターンを得るために使われています。現在、FRBのリバース・買戻しツールの1日の使用額は約2.3兆ドルです。

貨幣資金の残高が希望小売価格に流入し、銀行の準備金はそれに応じて減少します。Q.T. を重ねると銀行準備金の減少が加速し、まもなく銀行準備金、つまり小さな銀行は、希望する資源レベルを下回ります。

バークレイズは、Q.T. に変化がなければ、銀行準備金は8月までに2.6兆ドルを下回る可能性があると予測しています。これは2020年の夏以来の最低水準です。小規模銀行の準備金は最低水準を下回り、破綻する小規模銀行が増えます。

債務上限の懸念がマネー・マーケット・ファンドからの国債購入需要を弱めると、より多くの資金が希望小売価格に流入することになり、その膨れ上がる規模は銀行セクターにさらなる圧力をかけることになります。

このような圧力に直面して、FRBは行動しますか？以前の分析では、希望小売価格を制限することは政策緩和に影響するが、資金不足の銀行には資金が流れないことが指摘されていました。

バークレイズは、FRBが政策を調整して希望小売価格から資金を搾り出す正当な理由はないと考えています。逆買戻し率を引き下げてもほとんど効果はありません。それどころか、それはレポ市場の機能を混乱させると同時に、資金は最終的には現金が不足している小規模銀行ではなく、資金が不足していない大規模な銀行に流れ込みます。

JPモルガン・チェースは、希望小売価格の上限を引き下げると、市場メカニズムのもとで金利が下がると指摘しました。政府発行体と非政府発行体の両方の短期借入コストは減少します。