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テスラの第1四半期決算：販売価格引き下げは吉と出るか凶と出るか
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テスラの失望のQ1決算: 買い時か売り時か？

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To the Moo がディスカッションに参加しました · 2023/04/21 11:24
$テスラ (TSLA.US)$株価が暴落した理由は、四半期の収益が期待に届かなかったことです。
source：moomoo
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テスラの収益報告が市場を大幅に失望させた理由は何ですか？1年の初め以来80%急騰した後、テスラは今後の四半期にリバウンドを続けることができるでしょうか？
市場がテスラの財務結果について懸念していることは何ですか？
実際、テスラの株価は年初から急回復した後、3月以降に動揺しています。
source：moomoo
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振り返ってみると、 なぜ年初にテスラの株価上昇に強気だったのか？主な理由はおそらく:
1. テスラの米国内売上が年初に急増し、価格の大幅値引きと7,500ドルの連邦税額控除が後押ししました。1月末にリリースされた第4四半期の収益報告では、マスク氏も楽観的でした。史上最高の販売台数を記録したと述べました。自動車の販売速度は生産のほぼ2倍です。
2. テスラは価格競争が激化していますが、コスト管理能力があり、グローバルな景気後退にも耐えられるはずです。テスラの経営陣のコメントは、1四半期における粗利益率が20%を上回ると予想しています。
3. 3月1日のテスラ投資家向け説明会では、投資家たちはテスラの次世代の手頃な新型電気自動車の発売計画を楽しみにしています。多くのアナリストは、現在テスラが米国の電気自動車市場のわずか55%しか占めていないと考えており、30,000ドルで電気自動車を発売できれば、テスラは市場シェアの95%を獲得できると信じています。
4. 2022年のテスラの株価は期待を下回り、年初来高値から約70%下落しました。全てのリスクが明らかになり、投資価格比率が上昇しました。
5. 投資家たちが再び経済に対する楽観主義に溢れ、連邦準備制度理事会の積極的な利上げサイクルが間もなく終わるという賭けが、成長株であるテスラを今年のテクノロジー株の中でも最も注目される株の1つにしました。
ただし、株価逆転を支えるポジティブ要因は3月初旬に逆転しました。:
3月1日のテスラ投資家向け説明会では、テスラは次世代の新型車の詳細に触れなかった。新しいニュースがないということは悪いニュースであり、3日後に株価がほぼ10%下落した。テスラの業績はウォール街の古い格言を裏付け、噂を買い、事実を売るということを示した。
将来の見通しに対する懸念と、見つけづらい税額控除と景気後退の予想が組み合わさり、4月上旬のバンク・オブ・アメリカ自動車会議で複数の自動車業界幹部が将来の電気自動車販売に対する悲観的な期待を表明した。投資家は、テスラの大幅な価格引き下げも需要の低迷の兆候であると疑っている。
市場は価格戦後のテスラの利益率に懸念を抱いている。
年初の反発後、テスラの評価額は既に低くない。市場はテスラが新しい成長ストーリーを提供してくれることを期待している。
この状況下で、市場はテスラの23Q1決算報告書に多くの注目を集めている。市場はこれまで主にフォーカスしてきた:
1、投資家は、今年の残りの期間における利益率の経営陣による具体的な評価を知りたがっており、多くのウォール街アナリストは、自動車の粗利益率が年末までに20%という重要な閾値を下回るのは避けられないと考えています。
市場は、Kodakの活動や需要後の車の価格について懸念しています。"需要が供給を上回り続ける"と経営陣が確認できる限り、株価が効果的に押し上げられるでしょう。
市場は、今年夏に製造を開始する予定の電動ピックアップ「サイバートラック」の最新情報、先月のテスラの投資家向けイベントで明らかにされた第3世代車両プラットフォームの更新、および最新のメガ工場建設のタイムラインに注目しています。
その他、価格戦略のその後の解釈に関しても多くの関心が寄せられており、今年は価格の引き下げや値上げが不可思議に見られるため、注目されています。
5. 投資家は、過去に利益率の改善に役立ったテスラの自動運転プログラムについて更新を望むでしょう。
テスラ第1四半期の財務報告に関する回答
財務報告に関して、主なポイントは次の通りです：
売上高
四半期別売上高は前年比24%増の233.3億ドルで、ウォール街の一般的な予測である232.1億ドルに合致しています。事業セグメント別の年間売上高の推移は次のとおりです：
・企業の主力自動車ビジネスからの売上高は第1四半期に199.6億ドルに達し、前年比18%増、前四半期比6%以上減少しました。
テスラは、先月初めに422,900台の記録的な第1四半期納品を報告しました。市場は価格の引き下げと新しい米国の税額控除により、すでにそのような結果が予想されていました。
・貯蔵生成の売上高は15.3億ドルに急増し、貯蔵システムの展開は過去最高の3.89ギガワット時（GWh）に360%増、太陽光デプロイメントも67メガワット（MW）に40%増加しました。
・サービスおよびその他の売上高は、過去最高の18.4億ドルに対して44%成長しました。ただし、サービス売上高の全体的な規模はまだ比較的小さいです。
粗利益
GAAP純利益は25億ドルで、市場予想の26億ドルを下回り、前年比で24%減少しました。Non-GAAP純利益は29.3億ドルで、前年比22%減少しました。調整後EPSは0.85ドルで、前年比21%減少しました。これは2019年第3四半期以来の前年比減少となりました。
投資家は主に粗利率への価格引き下げの影響を懸念しています。23Q1の粗利率は19.3%で、前年比および前年比どちらも下落し、市場の21.2%の期待を大きく下回りました。特に自動車ビジネスの粗利率は21.1%で、前四半期の25.9%および前年第1四半期の32.9%よりも低く、過去2年間で最も低い粗利率となりました。
営業利益率は11.4％で、前年同期の19.2％から低下しました。元々テスラを自動車業界のトップの1つに位置付けていたこの収益性の指標は、昨年16.8％に達し、従来の自動車会社の3倍近くになりました。
テスラは、「新工場の過少利用」が粗利益を圧迫し、さらに原材料、ベンチマーク、物流および保証にかかる費用の増加、自動車の平均販売価格の低下、4680バッテリーの生産コストの増加、伝統的な自動車メーカーへのカーボンクレジットの売上高の減少など、すべてが前年同期と比較して収益性の低下に寄与したと述べた。
営業キャッシュフロー
オペレーションから生成された現金は、四半期に37%減少し、25億ドルになった。フリーキャッシュフローは80%減の44100万ドルに減少した。ファイナンシャルブログのZerohedgeは、テスラの総粗利率が、伝統的自動車メーカーへのカーボンクレジットの売上高を除くと、流行病の崩壊以来初めて20%のしきい値を下回り、フリーキャッシュフローも第1四半期に負の状態になる。
要するに、テスラの第1四半期の結果は期待に添っていた。営業利益率と総粗利率が予想を下回り、フリーキャッシュフローは44000万ドルに80%減少したが、これらは株価の圧迫要因となる可能性がある。
出典: テスラ 第1四半期の財務結果
出典: テスラ 第1四半期の財務結果
コンファレンスコール
その後の会議通話では、テスラは市場の主な懸念に対応しました:
1. 将来の粗利益や価格戦略の解釈
テスラは、最近の価格引き下げに関する懸念を軽減しようとしており、事業マージンは管理可能なペースで減少していると主張しています。マスクは、販売台数を追求することがテスラの現在の主要戦略であり、不況期において売上高成長を促進し、激しい競争の中で先行スタートを切るために、テスラは業界をリードするマージンを犠牲にすることができると述べました。
同時に、規模の経済の出現と原材料コストの低下により、同社は自転車の原価が引き続き低下すると予想しています。一方で、リチウムなどの上流原材料の価格が2023年下半期に下落する見込みであり、これにより運用コストが低下すると期待されています。また、自動車の生産が増加するにつれて、規模の経済が自転車の製造コストを低減するのに役立つでしょう。同時に、新工場の製造効率の向上、物流コストの低下、新しい車両製造プラットフォームの構築がコストの引き下げに効果的に寄与します。
市場は車の価格引き下げ後の注文活動と需要を心配しています。
テスラは2023年のグローバル生産が180万台で、長期的な納車台数の成長率は50%を維持する見通しです。マスクは水曜日に、最新の車両価格引き下げの後、「受注が生産を上回った」と述べました。
サイバートラックについて
テスラは、サイバートラックの生産は今年後半にギガオースティンで始まる見通しであり、同社は車両の「アルファ」または初期テストバージョンを生産します。ただし、第三世代車両プラットフォームに関する最新情報に触れず、「次世代モデル」はまだ空中楼閣です。
Autopilotプログラムの最新情報
テスラはおそらく今年中にフルセルフドライブ技術を展開し、著しい価格引き下げによるマージン圧力の一部を相殺するために著しい利益を生み出すでしょう。マスクは、「フルセルフドライブ」機能について依然として非常に前向きであり、自動運転の開発における（繰り返しの）遅れにもかかわらず、自動運転の価値は究極的には「非常に重要である」と考えており、FSDベータの改善点は「非常に明白であり」「今年中に達成すると思います」と述べています。
"私たちはその独自の戦略的優位性を持っています」とマスク氏は述べた。「もしオートパイロットが成功すれば、その資産は将来Yijiaよりもはるかに価値が高くなるでしょう。」
失望の四半期決算の後、テスラの株価は引き続き上昇する可能性がありますか？
全体的に、年初の期待値を完全に回復した後、テスラの最新の決算報告書は、爆発的な新型車の存在しない新たな成長ストーリーを欠いているかもしれません。
短期： 売上高の成長を確保するために、テスラは値下げ戦略を採用すると予想されるため、会社の利益率がさらに低下し、短期的な結果が圧迫されることになるでしょう。
中期： 中期では、原材料コストと自動車製造コストの低下が見込まれ、企業のコストを抑制する一方で、ソフトウェア定額サービスやエネルギー貯蔵・発電事業にはまだ想像の余地があります。
長期： テスラはそのコスト優位性を活かして、価格引き下げ戦略で競合他社よりも先を行くことが期待されています。
ただし、テスラの現在の総合評価水準は同様の既存企業よりも遥かに高く、価益倍率(TTM)が49.89倍です。短期利益への圧力と現在の安全マージンを考えると、投資家はテスラの成長に同行するためにより多くの時間が必要かもしれません。
テスラの失望のQ1決算: 買い時か売り時か？
免責事項：このコンテンツは、Moomoo Technologies Incが情報交換及び教育目的でのみ提供するものです。 さらに詳しい情報
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