銀行の嵐中の「安全カード」、米国のテクノロジー株は現在「あまりにも高価」ですか？

危機中の最も安全な取引が最も危険な賭けになる可能性がありますか？

連邦準備制度が40年ぶりの最も積極的な利上げサイクルから転換することに楽観的で、S＆P 500情報技術指数は2023年に19％上昇しました。トレーダーは、フェデラル準備制度が利上げを終了し、S＆P 500テック株を1998年以来の最高の第1四半期に押し上げることになりそうだと信じています。ただし、この信念には保証はなく、現在の評価額が長期的な成長見通しと一致していないとの指摘があります。

S＆P 500のテクノロジー株は、将来の収益倍率でほぼ25倍の取引が行われています。このような倍率を正当化するには、連邦準備制度理事会は少なくとも300ベーシスポイントの利下げが必要であり、これはスワップ市場が今年の利下げに価格設定しているものより5倍も大きいです。LPLインベストメントホールディングスの最高グローバル戦略家であるクインシー・クロスビーは、この業種の成長見通しは魅力的ですが、現在の評価額では魅力的ではないと主張しています。

アナリストによると、このセクターの第1四半期の利益は予想通り最大で15％減少する見込みです。この減少は、S＆P 500の11業種グループの中で3番目に大きく、テクノロジーラリーの懐疑的な見方を支持しています。

株式投資家ほどオプションのトレーダーには楽観的ではなく、Invesco QQQ Trustの10％の下落リスクに対するコストは、10％の上昇に利益をもたらすオプションのコストより1.7倍高くなっています。JPモルガンとモルガン・スタンレーも、テック株の上昇は持続不能だと考えています。

過去の4つの利上げサイクル（1990年代半ば以降）では、テック株は平均年率21％の収益を上げました。ただし、今回の利上げサイクルでは、S＆P 500情報技術指数はわずか1％しか上昇しておらず、他のいくつかのセクターに抜かれています。そのため、まだ上昇余地があると言えます。