Ecommerce: Shopify surpasses Q1 estimates and sells delivery business to Flexport

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ショッピファイのQ1プレビュー：マージンの拡大が課題に直面している

Carter West がディスカッションに参加しました · 2023/05/04 05:21

Shopify、Inc.（$SHOP）は、2022年の大きな損失に続く1四半期の回復後、5月4日木曜日に法人第1四半期決算業績を発表する予定です。「Recession（不況）」に陥る可能性があるため、米国とカナダでの不況の可能性が投資家のセンチメントを落ち着かせ、消費者ブランドに特に不安感を与えています。米国上場株価は、今年早いうちに株式1株当たり50ドル以下に抑えられました。

コンセンサスEPS見通しは-0.04ドル（前年の0.20ドルに対して）で、コンセンサス収益見通しは14.4億ドル（前年比+20.0%）です。マクロ経済環境の厳しい状況とマージン圧縮により、SHOPはQ1に損失を報告することになると予想されます。

1.GMV指標は再び焦点に

SHOPのGMV指標は、Q1でも再び注目を集めることになるでしょう。GMVのコンセンサス予想は474億ドルで、前年比9.7％の成長を示しています。

前四半期、GMVは61億ドルまで13％増加し、61億ドルを上回り、全米小売業界の6％の成長を上回りました。これは、ホリデーシーズン中に強力な支出があったことが理由です。

第1四半期のGMVが期待に沿う可能性はまだ比較的高いです。競合他社であるアマゾンの財務報告を判断すると、北米および国際地域のeコマース小売ビジネスの売上高業績は、市場予想を超えました。第1四半期において、アマゾンの北米小売ビジネスは、前年比11％増加し、市場予想の9.1％を上回りました。国際小売セグメントの収益も、過去5四半期の減少を止め、前年比1％増加し、市場予想の-3.9％％を上回りました。消費者支出が低迷する中、eコマースビジネスはコストパフォーマンスが良いため、比較的に抵抗力があります。

ただし、第2四半期の見通しは楽観的ではないかもしれません。アメリカの家計のクレジットカード支出やデビットカード支出に対するBank of Americaのクレジットカードとデビットカードの支出データを見ると、2022年末以来、クレジットカードとデビットカードの支出の月毎の成長率が急速に低下していることがわかります。これは、消費者のセンチメントが急速に悪化していることを示しており、現在の不確実なマクロ環境が米国の消費者が任意の財・サービスを購入することを妨げています。

2.企業のマージン拡大は課題に直面している

同社のマージン拡大は、製品開発、履行プラットフォームへの投資の増加、および不利なミックスに直面しています。この傾向は、今話題となっている四半期にも継続する可能性があります。

前四半期、Shopifyの運営コストの成長率は、費用対効果の高いeコマース物流・流通会社の買収や新規会社への連続投資の影響で、売上高成長率よりもはるかに高くなりました。アップルが2021年4月に新しいプライバシーポリシーを発表した以来、広告環境は変化し、消費者を駆使しているインターネット企業は壊滅的な打撃を受けました。この状況では、ショッピファイの独立局がSNSに掲載する広告は、消費者に正確に届かず、製品のコンバージョン率に影響を与えにくくなります。そのため、Appleの新しいプライバシーポリシーに伴うネガティブな圧力から解放されるため、Shopifyは革新的なマーケティング手法を持つ会社に投資することを選択しました。

激しい競争環境の中で、Shopifyはコストを効果的にコントロールすることが困難になっています。Shopifyは買収を通じて物流セクターを補完する一方で、運営コストを増やすことにもつながります。同時に、研究開発コストも高くなります。

3.価格の上昇後にユーザーが失われないか注意が必要です。

2023年1月、ShopifyはBasic、Shopify、Advancedの価格を30％以上引き上げることを発表しました。価格を引き上げると、脱会が起こる可能性がありますが、競合する商品やサービスを提供するeコマース企業の選択肢が乏しいことを考慮すると、4月に定期購読料が上がると、実際にShopifyプラットフォームから離れるリスクはほとんどありません。

4. エンタープライズへのシフトが続く

より多くの機会を獲得するために、同社は今後はより大きなブランドに注力しており、私はこれが主要な成長カタリストになると信じています。

同社は、Shopify Plusを通じた大規模なブランドをターゲットにしており、最近では企業向けの小売ソリューション「Commerce Components」を発表しました。Commerce ComponentsはコンポーネントをAPIでエンタープライズシステムに統合することができる堆肥スタックです。このインフラストラクチャは、次のレベルのカスタマイズを可能にし、特定のニーズを持つ顧客にとって大幅に柔軟性を高めます。新しいソリューションは、マテルのような注目すべき顧客をすでにオンボードしています。マテルは、自社ポートフォリオで約400のおもちゃブランドを所有しています。

同社がトランザクションベースの収益モデルに移行し続けるにつれ、大規模クライアントの重要性はさらに高まっています。トランザクションベースのモデルでは、小規模ビジネスは通常、不確定な基本ファンダメンタルズのためにGMV（グロスマーチャンダイジングボリューム）が非常に低く、不安定です。一方、エンタープライズのお客様は、時間とともにより多くの価値を生成する傾向があります。なぜなら、彼らは高く、着実に成長するGMVを持っているからです。

5.定期購読ソリューションの割合が引き続き低下しています

2018年、定期購読ソリューションからの収益は、全収益の約50%を占めていました。しかし、下記のグラフに示すように、この数字は減少傾向にあり、現在は全収益のわずか23%しか占めていません。 Shopify Paymentsの普及が時間の経過とともに進むにつれ、この数字は引き続き減少するはずです。

Shopifyプラットフォーム上の取引ボリュームが増加するほど、商人ソリューションの可変シェアが増加します。しかし、トランザクションベースの収益の普及は、両刃の剣です。経済が不況に向かって続くと、支出が大幅に減少するため、これは重要な懸念事項となる可能性があります。