サイクルを使って資産を配分する方法 | メリルリンチの投資時計を1つの記事で理解してください

$テスラ (TSLA.US)$ メリルリンチの「投資時計」は、「資産」、「業界のローテーション」、「債券利回り曲線」、「景気循環の4つの段階」を結び付ける方法です。簡単に言えば、サイクルに従って投資します。

誰もがこのサイクルに精通していると思います。ハワード・マルクスは、著書「The Cycle」の中で、かつて景気循環を4つの段階に分けました。経済的繁栄、不況、不況、そして回復。

景気循環の原因は、経済ブームの間に投資家が過剰投資し、市場の供給過剰と過剰生産能力につながり、経済不況と景気後退につながることです。市場のバランスが調整され、経済が回復するにつれて、経済は次の好景気期に入ります。

理論は似ています。メリルリンチの時計を見ると、景気循環が4つの段階に分かれています。回復、拡大、スタグフレーション、不況。

サイクルを使って資産を配分する方法 | メリルリンチの投資時計を1つの記事で理解してください

景気循環のさまざまな段階でどの資産がより高い利回りになるか：

回復期間:株式 > 債券 > 現金 > 商品

回復期は、経済が上昇し、インフレ率が低下している時期です。この時期、企業は株式やその他の方法を通じて、より良い利益を上げ、資金を増やすことができることがよくあります。さらに、株式は経済形態に敏感であることが多いため、株式に投資するのに最適な時期です。この時期の金利は一般的に低く、債券価格は市場金利と反比例の関係にあるため、債券は上昇する余地があります。

景気後退期から回復期が変わったので、回復期には、投資家や消費者は商品の配分にもっと慎重になる傾向があります。さらに、厳しい金融政策は商品価格を押し上げないので、現段階では商品の利回りは低いです。

拡張期間：商品 > 株式 > 現金/債券

この段階では、経済インフレ率はすべて上昇しました。商品価格はインフレとともに上昇するので、現時点で最も割り当てる価値はコモディティです。インフレ率の上昇により、この時期に金利引き上げ政策が実施されることが多く、金利の上昇、債券の低下、インフレ率の上昇につながり、現金を保有する機会費用も増加します。

この間、企業は拡大し、利益は増加しましたが、金利の上昇と流動性により、株式の収益は商品の収益ほど高くはありませんでした。

停滞期:現金 > 商品/債券 > 株式

この間、経済は衰退し、インフレ率は上昇しました。この段階では、金利の引き上げが続くにつれて、金利が上昇し、現金利回りが上がります。企業の収益性は低下し、株式の流動性は弱まり、債券市場は株式市場よりわずかに良くなっていますが、それも弱いです。一方、コモディティは、インフレとともに価格上昇の恩恵を受けます。

不況期:債券 > 現金 > 株式 > 商品

不況時には、経済とインフレもそれに伴って低下します。この時点で、インフレ率は低下し、金融政策は緩和され、金利は下がり、債券は好調に推移し、株式市場は徐々に回復します。そして、インフレ率が下がると価格も下がり、商品の利回りは魅力を失います。