サイクルを使って資産を配分する方法 | メリルリンチの投資時計を1つの記事で理解してください
$テスラ (TSLA.US)$ メリルリンチの「投資時計」は、「資産」、「業界のローテーション」、「債券利回り曲線」、「景気循環の4つの段階」を結び付ける方法です。簡単に言えば、サイクルに従って投資します。
誰もがこのサイクルに精通していると思います。ハワード・マルクスは、著書「The Cycle」の中で、かつて景気循環を4つの段階に分けました。経済的繁栄、不況、不況、そして回復。
景気循環の原因は、経済ブームの間に投資家が過剰投資し、市場の供給過剰と過剰生産能力につながり、経済不況と景気後退につながることです。市場のバランスが調整され、経済が回復するにつれて、経済は次の好景気期に入ります。
理論は似ています。メリルリンチの時計を見ると、景気循環が4つの段階に分かれています。回復、拡大、スタグフレーション、不況。
景気循環のさまざまな段階でどの資産がより高い利回りになるか：
回復期間:株式 > 債券 > 現金 > 商品
回復期は、経済が上昇し、インフレ率が低下している時期です。この時期、企業は株式やその他の方法を通じて、より良い利益を上げ、資金を増やすことができることがよくあります。さらに、株式は経済形態に敏感であることが多いため、株式に投資するのに最適な時期です。この時期の金利は一般的に低く、債券価格は市場金利と反比例の関係にあるため、債券は上昇する余地があります。
景気後退期から回復期が変わったので、回復期には、投資家や消費者は商品の配分にもっと慎重になる傾向があります。さらに、厳しい金融政策は商品価格を押し上げないので、現段階では商品の利回りは低いです。
拡張期間：商品 > 株式 > 現金/債券
この段階では、経済インフレ率はすべて上昇しました。商品価格はインフレとともに上昇するので、現時点で最も割り当てる価値はコモディティです。インフレ率の上昇により、この時期に金利引き上げ政策が実施されることが多く、金利の上昇、債券の低下、インフレ率の上昇につながり、現金を保有する機会費用も増加します。
この間、企業は拡大し、利益は増加しましたが、金利の上昇と流動性により、株式の収益は商品の収益ほど高くはありませんでした。
停滞期:現金 > 商品/債券 > 株式
この間、経済は衰退し、インフレ率は上昇しました。この段階では、金利の引き上げが続くにつれて、金利が上昇し、現金利回りが上がります。企業の収益性は低下し、株式の流動性は弱まり、債券市場は株式市場よりわずかに良くなっていますが、それも弱いです。一方、コモディティは、インフレとともに価格上昇の恩恵を受けます。
不況期:債券 > 現金 > 株式 > 商品
不況時には、経済とインフレもそれに伴って低下します。この時点で、インフレ率は低下し、金融政策は緩和され、金利は下がり、債券は好調に推移し、株式市場は徐々に回復します。そして、インフレ率が下がると価格も下がり、商品の利回りは魅力を失います。
では、メリルリンチの時計をベースにしたターゲットにはどのように投資すべきでしょうか？
上記の4つの主要な製品カテゴリに加えて、株式に目を向ける場合、最高の勝率を得るために異なる時期に株式を配分するにはどうすればよいでしょうか？
回復期：循環型産業
この時期は循環型産業に株を配分したほうがいいです。循環型産業は通常、景気回復の恩恵を受け、次のような業績の改善が見込まれます。
拡張期間：成長株
拡大期の経済成長は堅調でした。当時、成長株やベータ値の高い株に投資することで得られるメリットは大きかったです。これらの株は、経済成長期にはしばしば収益パフォーマンスが向上しました。例：
停滞期と景気後退期：防衛産業と反循環型産業
停滞や不況の時期には、防衛産業と反循環産業を配分したほうがいいです。これらのセクターの業績は、一般的に景気後退の影響を受けません。例：
もちろん、サイクルに適した株式は確定していないことに注意することが重要です。現在の形態や政策など、さまざまな影響要因に従って投資を具体的に調整する必要があります。
現在、FRBの金利引き上げは鈍化しており、インフレの影はまだ残っており、米国株式市場の景気後退への期待は高まっており、銀行株は次々と雷雨に見舞われています...
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