The economy will be soft and soft, investment opportunities may emerge?

$テスラ (TSLA.US)$ The three major indices

4月末、米国株式市場のSPX指数は1.5％上昇し、4,169ポイントに到達しました。NASDAQはほぼ変わらず、ダウ・ジョーンズ工業株平均は2.5％上昇しました。2023年の最初の四半期では、S&P 500企業の総合指数は8％以上上昇していますが、まだベア相場圏内にあり、約4,200ポイントを下回っています。

短期的には、4月25日以降、市場の上昇トレンドが圧力を受けているとインベスターズ・ビジネス・デイリーによって述べられています。

SPX 月次チャート

年初からの四ヶ月間でS&P500は8％以上上昇しました。このペースで進めば、2023年の年間リターンは24％を超える可能性があります。そして、その可能性は、今年後半に金利が上昇するのを止めるか、後に下落する場合にだけ存在します。金利が6％、7％などに上昇し続ける状況では、株式市場が20％以上のリターンをもたらすことは想像しにくいです。

経済が正常化し、流行が終わる時に、古い格言を覚えていますか - "5月に株を売ると夏に心配がなくなる"？ええ、4月末にオーバーボート状況を示すモデルが出たので、私たちは4月に保険を購入しました。これまでに、それらの保険は効果がありませんでした。市場が夏の訂正に入るかどうか、いつ入るかは私たちには明確ではありません。いずれにせよ、この夏は答えを示すでしょう。

基本的なこと：先月、私たちは述べました、「株式の基本的な問題は、2023年に景気がソフトランディングするかハードランディングするかということです。そして、ソフトランディングかハードランディングかの主要な要素はインフレです。つまり、インフレは名目経済成長よりも速くなっているか、そうでないかです。」さて、アメリカ商務省は4月27日に2023年第一四半期の実質GDPが年率1.1％成長したと発表しました。これは、第一四半期においてインフレが名目GDP成長を下回っていることを意味し、先ほどの基本的な問いに答える際の良いニュースです。

もちろん、今でもGDP成長が鈍化していると言えます。もし鈍化が続けば、第二四半期には実質GDPがマイナスになる可能性があります。これは可能性がありますが、私たちの見解ではそれは不可能です。今年に2回以上の負のGDP成長期間があれば、それは景気後退と見なされます。

さらに、米国および海外での初四半期の観察に基づいて、経済状況を主観的に評価した結果、消費者の視点から経済活動は現在健全であると結論付けます。

2022年のS&P 500企業の純利益は株価当たり$218.09で設定され、2023年の純利益見通しは株価当たり$220から$225に設定され、今年の予測に比べて若干ではありますがポジティブな増加となっています。

2023年第1四半期までにS&P 500の企業の53%が実績を報告しています。これらの企業のうち、79%が期待を上回る実際の利益を報告しており、これは5年間の平均の77%よりも高く、10年間の平均の73%よりも高いです。全体として、企業は予想を6.9%上回る利益を報告しており、5年間の平均の8.4%を下回るものの、10年間の平均の6.4%を上回っています。

第1四半期のブレンデッド（報告されている企業の実績とまだ報告していない企業の見積もり結果を組み合わせたもの）の純利益は、現在-3.7%ですが、第1四半期（3月31日）の純利益の減少率は-6.7%でした。

-3.7%が四半期の実際の減少率である場合、これは指数が利益減少を報告する2四半期連続となります。11のセクターのうち5つが前年同期比で利益成長を報告し、そのうち消費者と産業セクターが最もリードしています。一方で、6つの産業が前年同期比で利益減少を報告し、その中で材料とヘルスケアが最もリードしています。

テクニカル：SPXは250日移動平均を上抜け、3月29日水曜日から新たな上昇トレンドをスタートしました。250日移動平均は長期のサポートであり、ブルたちにとっての床、ベアたちにとっての天井のような存在です。さて、4月の価格アクションに基づいて更新してみましょう。

ブレイクアウト後の3週間で、上昇トレンドは一時的な課題に直面し、短期の修正が形成されたようです。しかし、修正された価格が50日移動平均に触れると反発しました。この移動平均は短期のサポートであり、床のような存在であり、価格は床に当たったテニスボールのように反発しました。反発が大きいほど勢いも大きいです。

このアクションを説明するために類推を使うことができます。移動平均は、クラスの全生徒の平均点を計算するようなものです。優秀な生徒は平均点より高い点を取り、そうでない生徒は平均点より低い点を取ります。4月に価格変動があり、優秀な生徒らの点数がクラスの平均に向かって下がりましたが、再度点数を上げようと努力する動きがありました。それによって再び優秀な生徒になり、再び平均点から離れていきました。

促進要因

1) 経済が成長しています。実質GDPは第4四半期に年率2.6%成長し、2023年第1四半期にはさらに1.1%成長しました（出典：Bea.gov）。フェド議長ジェローム・パウエルは5月初旬に今年の景気後退を予測していないが、むしろ適度な成長を予想しています。

2) 利上げが今年の下半期に停止すると予想されています。2022年第4四半期に、価格指数は前年比3.6%しか上昇していませんでした。2023年第1四半期には3.8%上昇しました（出典：Bea.gov）。

3) S&P500企業の収益が成長しています。SP500企業の1株当たり利益は2022年に約218ドルで確定し、前年比6%増加しました。2023年には少ないがプラス成長が予想され、株あたり少なくとも220ドルに達すると予測されています。

抑制要因

1) 4月末現在、市場は買われ過ぎています！モデルが買われ過ぎの兆候を示す4月末、市場価格が4200前後で強い抵抗に直面しました。

2) ペシミストは、夏に訂正が来ることを期待しています。夏が訪れると、取引の出来高は通常、年の他の時期よりも低くなります。ウォール街の人が休暇中である可能性が高いと推測しています。

3) お金/クレジットが高価で入手可能性が低いです。プライムレートが5％を超えると、住宅ローンや企業プログラムの借り入れコストは将来、7％以上になる可能性があります。お金の供給が少ない時、株式投資に使われるお金はどこから来るのでしょうか？

Uncle Manipulation（米国とA株の再生）

私たちのポートフォリオは4月のほとんどを様子見しており、株式市場の訂正を予想していましたので、4月の市場の急上昇に乗り遅れました。ただし、市場中立のオプション戦略により、一部の長い株式の下落を相殺する収入を得ることができました。

1. jpモルガン・チェース（JPM）株は新規売りで売却されました

a. 手元に保有していた株式がカバードコール・イン・ザ・マネーでの売却を強制されました。

b. 株式は12ヶ月で13.7%の利益を実現しました。最新の4/21の240コールカバーは1ヶ月で1%の利益を実現しました。

2. jpモルガンチェース（JPM）のイベント駆動型

a. 2023年第1四半期の業績予想を上回るという見込みで、4月21日到着の120プットを売却しました。

b. 四半期報告は期待を上回り、120プットは1.5週間で0.3％の収益を達成しました。

c. jpモルガンチェースは記録的な第1四半期の収益を報告し、利益率が急上昇したことから、昨年からほぼ50％増加した利益を達成しました。規制当局はトラブルのあるファースト・リパブリック・バンクを5月1日月曜日に管轄し、これは米国史上2番目に大きな破綻した銀行となり、すぐにJPMorgan Chaseにほとんどの預金とほとんどの資産を売却しました。 Dimon CEOは会議の電話で、「この一連の[銀行]危機は終わったと信じています。」と述べました。

3. テスラ（TSLA）のオプション取引

a. 4月14日に満期となる153プット/235コール・ストラングルの新規売りおよび4月28日に満期となる145プット/230コール・ストラングル。

4/14ストラングルで2.5週間で1％の利益を得ました。4/28ストラングルで2週間で0.7％の利益を得ました。

c. テスラの2023年第1四半期の当期純利益は前年から20%以上減少。新工場の過少利用と、原材料、商品、物流、保証費用の増加、環境クレジットの収益減少がすべて利益の減少に影響した。

うまくいかなかったのは何ですか:

1. マイクロソフト（MSFT）株はショートコールの新規売によって売られました。

a. 手元に保有していた株式がカバードコール・イン・ザ・マネーでの売却を強制されました。

b. 279（コール・ストライク）から4月末の307（シェア価格）まで、株価の上昇を見逃しました。

c. 2023年第1四半期のMSFTの売上高は前年比7％増の529億ドルでした。当期純利益は前年の167億ドルまたは株式1株当たり2.22ドルから、183億ドルまたは株式1株当たり2.45ドルに増加しました。MSFTのAIモデルは、一般ユーザーインターフェース（自然言語）と組み合わせて、コンピューティングの新しい時代を迎えました。四半期報告書の好調とAIモデルの2つの要因が、株価上昇につながりました。

2. ヘッジング楽器からの損失

a. 5/17の25コール株を新規売した場合、エイプリル・ブックで59.9%の損失が出ました。

b. ヘッジコールを購入した後、市場は引き続き上昇しました。ロングSPY部分は利益を上げましたが、VIXヘッジ部分は損失を出しました。3。
3. 4月に13.5%の損失でモデルナ（MRNA）を新規買いしました。

米国株式見通し

- 5月初旬に連邦準備制度理事長ジェローム・パウエル氏は、2023年に景気後退を見るよりも、米国経済はおそらく控えめに成長するだろうと述べました。 彼よりよく知っている人は誰ですか？ したがって、ソフトな経済的着陸の可能性は高いです。

- 近い将来、我々は株式が買われすぎていると考えています。最近、株式や株式ファンドへの流入が増えているという証拠があります。（出典：ゴールドマンサックスグループ）。

- もし修正が起きれば、これは良い買いの機会となり、私たちはポートフォリオの一部を市場中立から新規買いにシフトすることができます。

アシェアに適用した叔父の固定投資（4月時点）

A株に対する見解

4月、SSE総合指数はほぼ変わらずで、3,323を記録しました。ほとんどの場合で、250日移動平均線より上にとどまりました。4月末現在、累積市場リターンは7.6%です。当面、当社のポートフォリオは今年は中立を維持しています。

原油、金、銀、為替レート、米国債に関するおじさんの見解

原油 - 3月に原油価格はバレル当たり63.50ドルでサポートを見つけ、4月に1.2%上昇しました。

- WTI原油先物（CL）は、昨年6月から続いた下降トレンドの後、3月にサポートを見つけました。4月に1.2%上昇してバレル当たり76.60ドルで終了し、まだ50か月の平均ラインに位置しています。

金と銀 - 金は昨年11月以来の上昇トレンドが続いています。銀は昨年9月以来の上昇トレンドが続いています。

- 金先物（GC）は上昇トレンドを維持し、4月に主要な1オンスあたり2,000ドルの水準を再テストしました。

- Silver futures（SL）も再び上昇トレンドに戻り、4月にオンス当たり25.3ドルの水準に達しました。これは、前回の30ドルの高値からの下落です。

usd/cny為替レート - 4月に人民元がわずかに減価しました

人民元/usd為替レートは再び7ドルの節目に近づきました。4月末までに、人民元は1ドルあたり6.93元に下落しました。

米国債 - これは景気後退の指標ですが、既に株式市場ではベアマーケットに入っています。4月末までに、10年連邦債利回りは3.45％で、依然として2年債利回りの4.06％を下回っており、どちらも3月とほとんど変わりませんでした。

- 長期の無リスク債利回りと短期債利回りの比較を使って、経済の景気後退や不況を予測する人々もいます。2023年に景気後退を見るかもしれませんが、現在見ている修正が現れる可能性もあります。