鉄鉱石とA株市場週報とグローバル資本市場週報

• 世界の鉄鉱石の総出荷量は減少し、非主流国のインドとペルーからの出荷量は増加し、国産鉱物は減少し、その後の鉄鉱石の供給はより安定しました。

• 鉄と水の生産量の回復は予想を上回り、鉄鋼と不動産市場のパフォーマンスは低迷し、ターミナルの需要は引き続き弱まりました。

• マクロレベルでは、原油平準化政策がいつ実施されるかなど、国内のマクロ経済政策の状況に注意を払う必要があり、海外では米国の債務不履行問題に注意を払うべきです。 $SSIF DCE Iron Ore Futures Index ETF (03047.HK)$

• 世界の鉄鉱石出荷量は282.77万トンで、137.3万トン減少しました。そのうちオーストラリアは17069万トンを出荷して16億8900万トン減少し、ブラジルは6209万トンを出荷し、11億8800万トン減少しました。非主流の出荷量は4999万トンで、前月に比べて15億400万トン増加しました。

• オーストラリアの港湾整備は基本的に完了しており、その後の出荷は徐々に安定するでしょう。

• 247の製鉄所の高炉の稼働率は82.36％で、前週比1.26％増で、昨年から0.65％減少しました。高炉製鉄能力の利用率は89.12％で、前月比0.09％、前年比0.46％増加しました。

• 1日の鉄と水の平均生産量は2393,600トンで、前月から11万トン増加し、前年から18万トン減少しました。

• 全国の45の港の輸入鉄鉱石在庫は1億276821万トンで、前月に比べて186.15万トン増加しました。1日の平均浚渫量は28億691万トン減少しました。

• 海外への到着者は前月比で減少すると予想されます。

今週、日本やヨーロッパなどの海外経済の代表的な株価指数は、過去最高を記録したか、それに近いです。興味深いのは、「過去最高」の原動力です。2021年に入る「インフレの時代」は、各国の株式市場が関心を持つ要因、つまり高成長から安定した収益へと変化しました。日本の株式市場を見ると、この原動力は「配当」に反映されています。最近、バフェットの「五大商社」への投資は、安定した収入と配当を提供する日本企業に焦点を当てた画期的な出来事となりました。2022年、日本の上場企業からの配当も過去最高を記録しました。ドイツとイギリスの株式市場から判断すると、インデックスが「新高値に達した」とき、成長能力の低い一部の「バリュー株」が再び好まれました。主に製造業に焦点を当てているドイツのDAXフルインカム指数と、主に英国の伝統産業（鉱業、公益事業、製造業）に焦点を当てているFTSE 100物価指数は、2021年以降の高インフレ環境下で過去10年間に米国株式が低迷していた傾向を逆転させました。フランスのLVMHグループは、インフレによる社会階級の二極化と消費の二極化を反映して、株価指数の伸びのリーダーになりました。一方、米国の株式市場は新しい高値には達しませんでしたが、人工知能と期待の緩みの両方に牽引されて、テクノロジー株は反発しています。この観点から見ると、A株はそれほど遅れていません。中国証券配当も2023年以来好調で、8.8％の増加を記録し、その全所得指数は今年過去最高を記録しました。これは次のことを反映しているかもしれません。一方で、A株投資家も高成長を追求することから安定したリターンを追求することへと切り替えています。5月21日の「中国特別評価」に関する「経済オブザーバー」レビューも重要なガイドラインであり、PBの1倍などのバリュエーションに関する単純な懸念を利益の質と配当株主還元に向けています。一方、A株の投資家は、AI関連のテーマ投資を利用して米国株式のテクノロジー市場をマッピングしています。2 長いシーズンが始まりましたが、短期間で最後の悲観論者になっても意味がありません用語。1月以降の景気回復に関連する取引の復活は終わりに近づいています。株式、債券、外国為替、商業は2022年11月頃に相次いで戻ってきており、主要な種類の資産はすでに現在の状況を完全に理解しているかもしれません。A株市場を見ると、週次純資産が過去最低を記録したとき、アクティブ・バイアス・ファンドの比率は4月初旬から上昇し続け、経済見通しが明らかに低水準に低下した段階に近づいています。2023年の春節後、デジタル経済と人工知能のテーマが最も明るいセクターになりましたが、2月上旬から4月中旬にかけて市場でピークに達したファンドの上位10％も急激な後退に見舞われました。彼らは30％の割合でファンドのレベルに戻りました。ファンド全体のマイナス利回りから判断すると、利回りは2023年以降の価値範囲に戻っています。そして、純資産が2022年12月の安値を下回るファンドの数は急激に増加し、50％近くになりました。2009年に始まった「居住者-不動産-地方自治体の債務サイクル」の終焉に制約されて、景気回復の勢いは遅く、弾力性もありません。中国と米国の間の途切れることのない債務サイクルも、新しい産業サイクルの柔軟性をある程度制限しています。弾力的な上向きの経済サイクルや上向きの産業サイクルが存在しない環境では、A株投資家は、段階的な機会をもたらしながら、経済サイクルと産業サイクルの底辺で逆転と動揺を求めるかもしれません。 $CSI 300 Index (000300.SH)$

財務省によると、債務限度額を引き上げなければ、「6月上旬」までに支払いができなくなる可能性が高いとのことです。このような状況は、早ければ6月1日に発生する可能性があります。5月17日現在、財務省にはすでに約1,600億ドルのスペースが限度額を下回っていると思います。6月1日までに、このうち約850億ドルが使用され（1,300億ドルの現金不足は、450億ドルの政府内部債務の削減によって相殺されました）、約750億ドルの純ギャップが残ると考えています。現金は、6月8日から9日までに、財務省が期限を予測するために使用した最低残高である300億ドルを下回る可能性があります。その時点で、財務省はその時までに完全に資金を使い果たしてしまうかもしれないと私たちは考えています。

議会は行動を起こさずに期限を超えないようにすると確信していますが、取ることができる方法はいくつかあります。ほとんどの場合、包括的合意により、2025年初頭まで債務上限と支出上限が一時停止されます（確率は70％）。週末に発表される可能性は低い（10％）が、来週後半（30％）または締め切り直前（30％）に合意に達する可能性が高いと考えています。

締め切り前に合意に達しない可能性ははるかに低いですが、可能性もあります（25％の確率）。もしそうなら、最も可能性の高い結果は短い遅延（15％）です。そうしないと、財務省は、借金の返済を続けながらほとんどの支払いを停止するか（6％）、予定されている支払いをすべて支払うために限度額を超えて借り続けるか（4％）を選択することになります。

キャッシュフローの結果が予想よりも良ければ、財務省が予定期限を7月に修正する可能性も低いです（5％）。しかし、6月8日から9日頃に支払いが遅れるという明らかなリスク、源泉徴収税収入の伸びのわずかな悪化、そして議員が6月1日の期限前後に予定を立てるという事実を考えると、この時点での変化は驚くべきものです。

全体として、金融市場の大部分は、来たる債務制限期間について比較的楽観的です。期限前に合意が成立することを期待していますが、その過程でいくらかの紆余曲折が予想され、最終的に債務上限を引き上げる前に市場が追加リスクを吸収するのではないかと疑っています。 $ナスダック (NDAQ.US)$