債務上限、6月の利上げ、市場は過度に楽観的か？

先週、マクロなレベルから見て、投資家にさらなる楽観的な自信を与えた2つの主要なイベントがありました。
まず、市場は連邦準備制度理事会（FOMC）のメンバーから対応する情報を得て、6月の利上げを一時停止したと信じています。
まず、パウエルの出発点は、銀行危機によって引き起こされた信用緩和の強化が、ある程度既に引き起こされているため、彼は今後、利上げのピーク利率が予想より低くなることを支持していると述べています。その結果、市場は強く反応し、米国の債券利回りは上昇し、米ドル相場は強化されました。

ただし、6月の利上げを一時停止したということは、その後も利上げが停止されたわけではなく、他の公式が利上げを継続することを支持していることが示されています。
アトランタ連邦準備銀行の議長であるボスティック氏は、市場が考えるよりもインフレが粘り強い可能性があると述べ、失業率が50年以上で最低の水準にあること、経済は非常に強いこと、連邦準備銀行は6月に一時停止する可能性があり、今後はさらなる利上げに傾く可能性があり、今年は利率を引き下げることはないと予想されていないと述べました。
フェデラル・リザーブの第3の人物であり、ニューヨーク連邦準備銀行の議長であるウィリアムズ氏は、パウエル氏の演説の前に演説を行い、エピデミックが中立的な金利の推定モデルを変更したということはないと示唆しました。
クリーブランド連邦準備銀行の議長であるメスター氏は、私が今まで持っているデータに基づいて、インフレが非常にしぶといことを考慮し、次のステップでファンド金利が上昇する確率と下落する確率が等しいとは思わないと述べました。
ダラス連邦準備銀行の総裁であるローガン氏は、現在の経済データでは、中央銀行が次回の会合で利上げを続ける可能性が排除できないと述べ、ローガン氏はインフレが目標レベルに戻るにはまだ長い道のりがあると述べました。
これは、市場が既にPrice-inしており、あまりにも楽観的である可能性があります。5月のCPIデータ（特にコアCPI）が引き続き強い粘着性を示す場合、利上げ路線は引き続き存在する可能性があります。
第二に、市場は、債務上限問題は両党派の綱引きにすぎず、最終的に解決されると考えています。アメリカ政府は債務上限X日を迎え、6月1日前に合意する必要があります。しかし、バイデン氏がG7会議に出席するため、先週交渉が中断されました。
そして、バイデン氏がG7サミットからアメリカに帰国した後の交渉。債務上限危機が解決されると、米国財務省は1兆ドル以上を借り入れて現金準備金（TGA）口座を補填する必要があります。

したがって、市場の流動性は再び後続の国債によって占有される可能性があります。
同時に、低金利時代に米国予算の基盤は大幅に改善され、インフレを生み出してGDP成長と連邦税収を促進しながら、低い資金調達金利を確保できるようになりました。
しかし、利率が上昇し、インフレがより正常なレベルに戻り、経済が減速するにつれて、そのポジティブな推移は急速に悪化しています。政府の国債の利子支払いは、GDP比率に占める割合でみると、2000年初頭のドットコムバブル時代に達したレベルに達しています。