PDD:次世代のeコマースキング、バーゲンハンティング地帯に入る

2社のライバルが成長を維持するのがかろうじてだったのに対し、PDDの売上高と利益は第1四半期に爆発的に増加し、オンラインマーケティングサービスの収益は同じ期間にアリババグループホールディングの62％に相当する

PDDの第1四半期の売上高は376.37億元で、前年同期比58％増加した；

オンラインマーケティングサービスおよびその他の収益は272.44億元で、前年同期比50％増加し、73％を占めた；

取引サービスの売上高は103.92億元であり、前年同期比86％増加し、27％を占めた。

同期において、アリババ中国のCMRは602.7億元であり、PDDは国内のeコマースビジネス売上高に対して62％に相当し,これは統計によると、2社の最も小さい四半期間の差である。

市場は、第1四半期のPDDの売上高成長率がわずかに36％にとどまると予想しており、前四半期の46％の成長率と比較して、大幅に減速している。.国内オンライン市場の成長率が改善することが見込まれている場合、PDDの成長率が低下することを期待するのはかなり保守的で悲観的である。しかし、実際には、今期のコアなeコマース広告の売上高は272億元で、市場予想の232億元を大幅に上回り、前年同期比50％の高成長率に達し、期待を大幅に上回った。ただし、第4四半期よりも大幅に速くなったことがさらに重要でした。

また、今期の売上高（TEMUを含む）の取引サービス収入は104億元で、前年同期の成長率は高水準の86%にとどまり、市場予想の82億元を大幅に上回りました。ネット生鮮品の需要がわずかに減った状況でも、取引サービス収入の成長率は安定しています。.主要拠点、食料品店、テムビジネスの成長が減速していないことが推測されます。

粗利益率は減少しましたが、利益は依然としてかなりあります。

売上高の期待値を大幅に上回ったため、PDDの粗利益率はわずかに7ポイント低下し、73.8%の市場予想にも届かない70.4%まで低下しましたが、最終的な粗利益は265億元に達し、期待された23.8億元以上になりました。

取引収入の割合が引き続き上昇しているため、主な要因です。食料品店ビジネスの粗利益率は最大でも約10％であるため、特にフルフィルメントコストを含めるとマイナスの粗利益率になる可能性があります。

ビジネスにかかる費用について、JD.comが第1四半期に立ち上げた「100億元の補助金」戦争やテムビジネスへの投資は、市場の懸念するほどに会社のマーケティング費用の増加にはつながりませんでした。今期の同社のマーケティング費用は163億元で、費用率は前四半期の44.5％からわずかに減少し（もちろん、4Qは第11回のプロモーションシーズンです）、市場の予想される48.6％の費用率よりも大幅に低かったです。PDDの経費については、前四半期の大型株式報酬プログラムによる異常な拡大の後、今期も従来の1桁の1億レベルに戻り、昨年と比較してわずかに2億円増加しました。研究開発費用は安定しており、今期の支出は25億元で、前四半期とほぼ同じです。

成長加速は、同社の成長の持続可能性に関する市場の懸念を打ち砕いたと言えます。

国内オンライン市場の回復は弱いですが、PDDのアルファ優位性はまだ残っています。.競争パターンのレベルでは、「100億元補助金」などの活動を積極的に推進しているJD.comとAliですが、コストパフォーマンスの消費は競争の主要な戦場になったようですが、PDDのマーケティング投資と最終的な利益を見ると、同社は本当に競争に脅かされていないようです。

飛躍的に成長しているテムビジネスも、同社全体のパフォーマンスを大幅に低下させていません。企業との費用分担措置は効果的です。

前四半期の財務報告書の後、PDDに関する市場の2つの主要な懸念が偽造されたため、同社の株価は高値から40％近く下落し、2023年のフォワードPEが20倍以下に相当します。,自社の力を再び証明した後、評価が回復するのは当然です。

ただし、第4四半期よりも大幅に速くなったことがさらに重要でした。自社の力を再び証明した後、評価が回復するのは当然です。