Link REItの経営陣がいくつか良い買収をしなければ、保有者の信頼と信頼を築くことは困難になるでしょう

Link Real Estate Trustは不動産信託についての初期の調査のための優れたブループリントです。この企業は数年間自己選択の株式に関与してきました。流行の影響で初期段階で買われなかったが、再度調査され、この会社は実際にはかなり興味深いことがわかった。

Link REItの主要な収入源および利益貢献源は香港の不動産であり、香港の駐車料金でさえ多額のお金を受け取ることができます。他の地域の不動産を除外すると、新しい物件が賃貸収入を提供する場合、古い不動産の利回りはあまり高くありませんか？

取得した不動産を比較するために、以下にいくつかの比較を示します:

2023年に株式供給が完了し、総額188億香港ドルが調達され、対策ローンと物流資産の購入に使用されました。ただし、物流資産の規模は非常に小さいです。ローンの返済に関しては、現在の主要な関心事は、既存のローンの満期時に、新規ローンの利率が比較的高いことです。当社の1株当たりの配当分配の現在の状況から判断すると、配当利回りは6.6％です。では、借入コストはどうなりますか？

当社の金融費用の予備費は、融資コストの3-4％です。現在、香港金融管理局が公表している最適な融資金利は5.875％です。6.6％の配当分配から判断すると、ローンを返済することは必ずしも賢明な決定ではありません。全体として、それはそこそこであり、融資の規模は巨大で、現在も93億が銀行口座に残っており、資本利用の効率が十分ではありません。

他の地域で取得された資産の品質はあまり良くない可能性が高いため、もう一つの論理は次のとおりです:

（1）シンガポールが高い位置でオファーを引き受けることは可能ですか？シンガポールの不動産価値は良いですが、急いで高い位置に突入するとどれだけの利益を得られるかは疑わしいです。財務的な観点からは、JPの資産の回収率はわずか4％程度であり、現在の配当水準に対して希釈される可能性があります。

（2）中国本土の商業競争の圧力は非常に高く、空室率を5％未満に維持することはかなり良いです（賃料は14％下落すると予想されますが）、問題は物流パークの取得が少し奇妙であることです。大陸の電子商取引の成長は基本的に成長の鈍化期に入っており、この期間中に買収が収益をもたらすかどうかはわかりません。権利問題後の買収は、配当率の増加を反映する必要がないかもしれません。

各信託の配当分配から判断すると、Link REITの主要な資産は香港に集中しています。両地域の通関後、香港の人気の復活はLink REITの評価に支援をもたらすでしょう。

しかし、新しく取得した資産から判断すると、株式配当利回りが希釈される可能性が高いです。経営の主要な戦略は次のとおりです:

「資産ポートフォリオの拡大に加え、地理的に拡大し、多様な種類の資産を探し、ビジネスパートナーと共に民間および公共プラットフォームで持続可能な成長のための協力関係を築くために、Link REITは同様の思考を持つ資本パートナーとジョイントベンチャーを形成することを意図しています。資本パートナーと共同投資することを計画しています。」

現状を考えると、少なくとも短中期的には、いくつか特に優れた買収がなければ、Link REITの資産ポートフォリオ拡大は実際には株式保有者にとって有害である可能性があります。それは恐ろしい物語です。

$領展房地産 (00823.HK)$