要約| JPモルガンAAPLアップルF2Q23レビュー

1. アップルはシェアの増加と価格力による持続性により、厳しいマクロ経済環境で良好な業績を示している。

2. インドを始めとする新興市場での同社の強さは成長の機会と見なされています。

3. アップルの第2四半期の業績は、iPhone、iPad、Mac、Wearables、サービスを含むさまざまな製品カテゴリーで強い売上高を伸ばし、コンセンサス予測を上回りました。

4. サービスの成長率はマクロ経済による顧客支出の引き締めにより徐々に回復しつつあります。ただし、製品はより強い回復力を示し、サービスのマイナスを補填することが期待されます。

JPモルガンのレビューによると、Qualcommのようなスマートフォンチップセットサプライヤーが直面する課題にもかかわらず、Appleは困難なマクロ経済環境での好調なパフォーマンスを示しています。同社は、インドなどの新興市場でのシェア獲得、価格設定力、及び成長機会への注力により、復調の兆しを見せており、同じ価格設定力により、製品の総グロスマージンが高い水準となり、MacsやiPadsなどの他の製品カテゴリーでも引き続き良好なパフォーマンスが期待されています。唯一の改善点は「サービス」の部分であり、投資家たちは本分野における改善を望む可能性があります。全体として、結果と見通しは、AAPL株のプレミアム価格指数26倍の正当性を示し、投資家たちの安心感を高めています。

レビューは、アップルが新興市場、特にインドにおいて強力なパフォーマンスを発揮していることを強調しています。同社は、第2四半期の売上予想を上回り、メキシコ、インドネシア、フィリピン、サウジアラビア、トルコ、UAEなどの国々で史上最高の売上高を記録しました。アップルは、オンラインストア、2つの新しいリテールストア、拡大する中間層を含め、インドに対する楽観的な見通しを示しています。

2023年第2四半期のAppleの財務結果は、比較的良好な収益のために合意の予測を上回ったことが示されました。総収入は948億ドルで、JPMeの期待にはやや及ばなかったものの、合意の見積もりよりも高い値となっています。このレビューでは、iPhone、iPad、Mac、Wearables、サービスなど、製品カテゴリー別の収益分析が詳細に記載されており、これらの数字をJPMeや合意の見積もりと比較しています。粗利益率も報告され、EPS（1株当たり利益）もJPMeや合意の予測を上回る水準となりました。

レビューは、複数の製品が堅調な成長を示している一方、サービス部門には改善策が必要であるとの見解を示しています。マクロ経済による広告やゲームなどの顧客支出の引き締めの影響により、サービスの成長は徐々に回復傾向にあります。ただし、為替の影響を考慮すると、次の数四半期で製品売上高が比較的穏やかに成長することが見込まれており、マイナスのサービス成長を補填することが期待されます。アップルは、第3四半期の見通しを発表していますが、セルサイドの見積もりよりも優れており、それにより外国為替のヘッジに留意したうえで、第2四半期と同様の年同期売上高の成長率が見込まれています。ただし、サービスの見通しは、プリントに入る前のJPMeとコンセンサスの期待より低いです。また、同社は総利益率とオペレーティング支出についての見通しを示し、中間点で27％を超えるオペレーティング利益率を示唆しています。これはJPMeの予想よりもわずかに高いですが、コンセンサスの予想よりは低いです。

Appleの業績予測は、サービスよりも製品の方が強靭であることが、ほぼ変わらずに続いています。マクロによる広告やゲームなどの顧客支出の減少により、サービスの成長は遅れているものの、通貨相場の影響を受けると年々成長すると見られている製品収益の方が、今後数四半期でほどよく伸びると予想されています。この記事は、Apple株の現在の株価目標が、2023年12月に190ドルで据え置かれていることをまとめています。