Apple September 2022 Event: Far-Out or Well-Worn?
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要約| JPモルガンAAPLアップルF2Q23レビュー
1. アップルはシェアの増加と価格力による持続性により、厳しいマクロ経済環境で良好な業績を示している。
2. 新興市場、特にインドで企業の強さが成長機会と見なされている。
3. アップルの第2四半期の業績は、iPhone、iPad、Mac、Wearables、Servicesなど、様々な製品カテゴリーでより強力な売上高を記録し、コンセンサス予想を上回った。
4. サービス成長はマクロからの顧客支出抑制の影響で回復が遅れているが、製品はより強力で、為替のヘッドウィンドを調整した場合、控えめな年間成長をもたらすことが予想され、サービスの減速に対してオフセットすることが期待されている。
JP Morganのレビューによれば、クアルコムなどのスマートフォンチップセットサプライヤーが直面する課題にも関わらず、アップルは困難なマクロ経済環境で良好なパフォーマンスを発揮しており、シェアの獲得や価格設定力、インドなどの新興市場の成長機会に注力していることが示されている。同様の価格設定力により、同社は堅調な製品グロスマージンを得ており、MacやiPadなどの他の製品カテゴリーでも引き続き良好な業績を維持することが見込まれている。唯一の投資家がもう少し改善を望んでいた分野は、サービスである。全般的に、この業績や見通しは、AAPL株のプレミアムバリュエーションを正当化し、投資家にとって安心材料と見なされている。
レビューは、アップルが新興市場、特にインドにおいて強力なパフォーマンスを発揮していることを強調しています。同社は、第2四半期の売上予想を上回り、メキシコ、インドネシア、フィリピン、サウジアラビア、トルコ、UAEなどの国々で史上最高の売上高を記録しました。アップルは、オンラインストア、2つの新しいリテールストア、拡大する中間層を含め、インドに対する楽観的な見通しを示しています。
アップルの2023年第二四半期の財務結果は、わずかにJPMeの期待には届かなかったが、コンセンサス予想を上回る、わずかに改善された売上高により、コンセンサス予想を上回った。このレビューでは、iPhone、iPad、Mac、Wearables、Servicesなどの製品カテゴリー別の売上高の内訳が詳細に報告され、それらの数字がJPMeとコンセンサス予想と比較されている。また、グロスマージンや株主当たり利益(EPS)も報告されており、JPMeやコンセンサス予想よりも高い数字となっている。
このレビューは、アップルの2023年第3四半期のガイダンスを提供しており、予想よりも良好であるがセルサイドの予想には及ばない。アップルは具体的な売上高の見通しを提供していないが、前年同期の売上高の成長率は第2四半期と同様であり、外国為替のヘッドウィンドがわずかに改善されることが明らかにされている。このレポートでは、アップルのサービスの年間売上高成長率の見通しがプリント前のJPMeとコンセンサスの期待よりも低いことも指摘されており、グロスマージンやopexのガイダンスも提供され、中間値での営業マージンが27%を超え、JPMeの予想よりわずかに高いが、コンセンサスより低くなることが示唆されている。
アップルの業績予想は大半が変わっておらず、サービスよりも製品の方が強力である。広告やゲームなどの分野でマクロからの顧客支出抑制の影響でサービス成長が遅れている一方で、製品売上高のより強力な回復が見込まれ、為替ヘッドウィンドを考慮した場合、次の数四半期で控えめな年間成長が見込まれるとされる。この記事は、アップル株の現在の株価目標が、2023年12月時点で190ドル変わらないことが示されている。
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