雇用データに矛盾があるか？利上げを継続するか、または米国株式の新高値を支持するかどうかをサポートしますか？

先週金曜日、アメリカ労働省によって発表された非農業給与データは明らかに異常でした。 5月には、アメリカ合衆国での新しい非農業給与者の数が33万9000人で、市場予想の中央値の19万5000人のほぼ倍近くになりました。同時に、3月と4月の非農業雇用データは著しく改訂され、3月の新しい非農業の仕事の数は16万5000から21万7000に、4月の新しい非農業の仕事の数は25万3000から29万4000に改訂されました。

アメリカ合衆国非農業部門雇用統計
その中で、教育、医療保健、商業、レジャー宿泊業などのサービス産業が依然として雇用の主要な源である。労働市場の不一致により、サービス産業のいくつかの空席は補充されていました。

一方、逆説的に、失業率は前月から 0.3 ポイント上昇して 3.7% になり、世帯調査の雇用者数は 31 万人減少しました。

アメリカ合衆国の失業率
同時に、時給の成長率は鈍化し、月次で 0.3% 上昇し、予想に合致しており、年次で 4.3% 上昇し、予想値の 4.4% より低くなっています。

アメリカ合衆国の平均時給年間増加率
事業調査データと世帯調査データの乖離が広がり、世帯調査データでは予期せぬ 310,000 人の雇用の減少が見られました。週の労働時間も前月から減少しました。
これらの要素は、賃金のインフレに対する懸念を軽減するのに役立ちます。
私たちは以前に言及したように、事業調査と世帯調査にはそれぞれ利点と欠点があり、その差は主に次のような理由から生じています：
A.サンプルサイズから、事業調査のサンプルサイズは世帯調査のサンプルサイズよりもはるかに大きく、これにより前者は統計的には誤差が少なくなっているため、直感的にはより信頼性が高いことがわかります。
B. 調査の範囲から見ると、家計調査は異なる家族の個人にインタビューするため、企業や機関に雇用されているグループに限定されないように広範囲にカバーしています。たとえば、調査には法人調査ではカバーできない個人事業主、無報酬の家事労働者、農業労働者、私的な家事労働者も含まれます。
C.世帯調査は、事業調査とは異なり、個人の雇用を重複してカウントしないため、重複している場合があります。例えば、1人の人が複数の職に就いている場合があります。
この雇用データは、連邦準備制度が利上げを継続することを支持するのか、それとも米国株が新高値に移動することを支持するのか？
連邦準備制度理事会は、6月に利上げについての会議を開催しますが、利上げを支持する役員たちはまだ分裂しています。一つの見方は、現在のデータは利上げを停止し、金融政策を更に引き締めることをサポートするには十分でないというものです。この見方を持つ人々には、ダラス連邦準備銀行のローガン議長、アトランタ連邦準備銀行のボスティック議長、セントルイス連邦準備銀行のブラッド議長などが含まれます。別の見方は、利上げを停止してより多くの経済データが公表されるのを待つ傾向にあるというものです。この見方を持つ人々には、連邦準備銀行のパウエル議長、副議長のジェファーソン、フィラデルフィア連邦準備銀行のハカ議長、シカゴ連邦準備銀行のグールズビー議長などが含まれます。
したがって、現在の非農業雇用データを見ると、6月の利上げを明らかに支持します。一方で、失業率や賃金成長率の変化を見ると、1か月間中断し、7月に考慮することもできます。このように、6月に利上げがあるかどうかにかかわらず、連邦公務員の投票は非常に分かれる可能性があります。
しかし、米国の株式市場は利上げを全く真剣に考えていません。
ナスダック指数をリードする米国株式市場は次々と突破し、同時にS＆P 500 S＆P 500ボラティリティ指数（VIX）の変動性も14.6に下落しています。これは2020年2月14日の発生以来の最低水準です。投資家は下げリスク保護の価格設定が極端で、下落リスクがないかのように振る舞っています。