環境出力国際Inc.（902.HK）|石炭火力の収益性が期待され、新エネルギーの設置能力が急速に増加する

2023年第1四半期、当社は売上高65.27億元、前年同期比0.03％増、純利益225億元、前年同期比335.30％増、基本的な一株当たりの利益は0.10元を達成した。石炭火力発電は第1四半期にわずかな損失を計上し、風力発電および太陽光発電はそれぞれ1.93億元、3450万元の利益を上げました。この期間の平均決済価格は518.69元/kWhで、前年同期比3.33％増加し、発電設備の平均稼働時間は前年比52時間減少して919時間となりました。当社の市場ベースの取引量の割合は第1四半期に86.78％に達し、前年同期比2.14ポイント減少しました。

2023年第1四半期現在、同社は国内需要の約95%をカバーする約1.5億トンの石炭の長期契約を締結しており、契約の履行率は2023年第1四半期に75.7％に達しました（2022年に比べて68％）。また、国内の採掘機械による標準石炭の単価は、Q4 2022年からRMB 1,132程度に減少し、石炭機械の損益分岐点に近付いています。2023年第2四半期の石炭市場の供給と需要の状況に基づいて、2023年第1四半期の高価な石炭在庫の消費と組み合わせることにより、同社の石炭火力発電の単位石炭コストは引き続き2023年第2四半期に低下し、収益性が改善することが期待されます。

2023年第1四半期に、同社は新規設置容量の中から、風力111,000 kW、太陽光693,000 kW、ガス495,000 kWを含む129.9万 kWを追加しました。2023年第1四半期現在、同社の制御可能な設置容量は126,648,000 kWに達し、風力と太陽光は20,560,000 kWに達しました。同社の風力と太陽光発電プロジェクトの承認された規模は2022年におよそ36 GWに達し、その70％が太陽光発電で、30％が風力発電です。同社は14次5カ年計画期間（2021〜2025）に40 GWの風力発電と太陽光発電の設置容量を追加し、クリーンエネルギー比率を45％に増やすことを目標としており、同社の風力発電と太陽光発電の設置成長率は2023年から2025年にかけて大幅に加速すると予想され、新エネルギー収益の高い成長をもたらすことになります。

目標株価はHKD6.26に引き上げられ、買いのレーティングを維持:

当社の目標株価をHKD6.26に引き上げ、2023年と2024年のPE比がそれぞれ10倍と8.2倍に相当する。目標株価は現在の株価と比較して30％の上昇余地があり、買いのレーティングを維持しています。

石炭価格の大幅な上昇、電気価格の低下、電力需要の予想よりも低い成長。