アップル vs メタ・プラットフォーム：どちらを買うべきか

$アップル (AAPL.US)$そして、 $メタ プラットフォームズ A (META.US)$ 社交メディアは競合相手とは考えられていません。 Appleは、主にハードウェアデバイスから売上高を上げ、そのソフトウェアとサービスで多くのユーザーを獲得しています。MetaはFacebookとInstagram上の広告で大部分の売上高を生み出しています。
しかし、2つのFAANG企業は徐々に対立するようになっています。メタのデータ追跡手法を数年にわたって批判した後、アップルはついに2020年末のプライバシー志向のiOSアップデートでメタのターゲット型広告の能力を妨げました。 アップルは最近、革新的なメタバース市場でメタのQuestヘッドセットに挑戦するための最初のミックスドリアリティデバイスであるVision Proを発表しました。

Appleの成長は循環的であり、売上高の半数以上はiPhoneから生み出されています。iPhoneの最後の主要なアップグレードサイクルは、2021年度（2021年9月に終了）に起き、iPhone 12が5G市場にようやく参入した後に生じました。2022年度には、成長は冷え込み、アップグレードサイクルを経て、COVID-19の封鎖に対処しました。

表面上は、Appleの成長は鈍化しているように見えます。2022年度には、売上高とEPSがそれぞれ8％と9％増加しました。2023年度には、アナリストはiPhone、iPad、Macをより多く販売することに苦戦するため、売上高とEPSがそれぞれ3％と2％減少すると予想しています。しかし、これらのハードウェアラインの全ては、循環的な低迷から回復しており、Vision Proが来年発売されることで、ハードウェアビジネスに新しい火をつけてくれる可能性があります。
さらに、Appleのサービス部門 - Apple Music、Apple TV+、Apple Arcade、Apple Fitness+、App Store、iCloud、その他のサービスを含む - は繁栄を続けています。2023年度第2四半期には、全サービスを通じて97500万の有料サブスクリプションを獲得しており、前年同期比で18％成長しました。
囚人の取り合いのエコシステムの拡大により、近期のマクロ的な逆風が過ぎ去った後、Appleのハードウェア販売は再び上昇することになります。さらに、この会社は1660億ドルの現金と売却可能証券を保有しており、新しい投資や買収に十分な余地があります。また、新しい900億ドルの株式買い戻し計画も承認しました。過去10年間には株式の約40％を自社株買いで買い戻し、2012年に支払いを再開して以来、配当を毎年増やしています。
ただし、Appleの予想配当利回りは0.5％であり、他のブルーチップテック株に比べてはまだわずかです。そして、27倍の前回り益でAppleの株価は安くありません。その評価は、過去1年間に安全なヘブン株としての評判によっておそらく膨張しました。

なぜ市場はメタを避けたのでしょうか？
Metaの売上高とEPSは、2022年にそれぞれ1％と38％減少しました。この減速は、AppleのiOSアップデート、ByteDanceのTikTokからの激しい競争、およびデジタル広告市場のマクロ風当たりによって引き起こされました。

Metaは、第三者のデータへの依存を減らすために、広告アルゴリズムを微調整していますが、AppleのiOSの変更に対抗するのは難しいです。また、TikTokに対抗するために、ショートビデオプラットフォーム「Reels」を積極的に拡大していますが、これらの戦略はこの厳しいマクロ環境で実行することは難しいかもしれません。
しかし、同時に Meta はそのバーチャルリアリティデバイスを収録している Reality Labs 部門に数十億ドルを投じており、VR デバイス事業部門は昨年 22億ドル（売上高の2％）しか成果をあげず、 13.2億ドルの営業損失を抱えていました。今年の秋に Quest 3 VR ヘッドセットを発売に向けて準備を進めるにつれ、その部門の損失が再度拡大することを予想しています。
メタのオペレーティングマージンが圧縮され続けると、熊追人は信じていますが、コア広告ビジネスを回復するために苦悩しています。しかし、ブルは、MetaがFacebook、Messenger、Instagram、WhatsAppの「ファミリー」アプリで月間3810万人に到達していることを指摘し、広告ビジネスの成長が近い将来の問題解決後に容易に加速できると主張するでしょう。また、メタバースへの積極的な投資も、より多くのソーシャルメディアユーザーがその仮想現実エコシステムに移行するにつれて、最終的に報われる可能性があります。
Metaは依然としてしっかりと利益を上げ、2023年第1四半期には、410億ドルの現金、現金同等物、売却可能証券を保有していました。過去3年間で自社株式の約10％を買い戻しました。アナリストたちは、広告ビジネスの成長がメタバース支出を相殺することで、当年度には売上高が8％、利益が36％成長すると予想しており、前方予想複数に22倍で取引される株式の成長率は印象的です。