アップル vs メタ・プラットフォーム：どちらを買うべきか

$アップル(AAPL.US)$を超えました $メタ プラットフォームズ A(META.US)$ビジネス上の競合相手とは考えられていない。 アップルは、大部分の売上高をハードウェアデバイスから生成し、ソフトウェアやサービスで多くのこれらのユーザーをロックインしています。 メタはFacebookやInstagramの広告から大部分の売上を生成しています。
しかし、2つのFAANG企業は徐々に対立するようになっています。メタのデータ追跡手法を数年にわたって批判した後、アップルはついに2020年末のプライバシー志向のiOSアップデートでメタのターゲット型広告の能力を妨げました。 アップルは最近、革新的なメタバース市場でメタのQuestヘッドセットに挑戦するための最初のミックスドリアリティデバイスであるVision Proを発表しました。

アップルの成長はサイクリカルであり、iPhoneから半分以上の売上高を生み出しています。iPhoneの最後の主要なアップグレードサイクルは2021年度（2021年9月に終了）に発生しました。iPhone 12で5G市場に上場した後、成長は2022年度に冷え込み、中国でのCOVID-19ロックダウンに苦慮しました。

表面上、アップルの成長は鈍化しているように思われます。2022年度には、売上高とepsがそれぞれ8％と9％増加しました。2023年度には、iPhone、iPad、およびMacをより多く売ることに苦戦しており、売上高とEPSはそれぞれ3％と2％減少するとアナリストが予測しています。しかし、これらのすべてのハードウェアラインは周期的な低迷から回復しており、Vision Proの来年の登場がハードウェアビジネスに新しい炎を吹き込むことができるかもしれません。
さらに、Appleのサービス部門（Apple Music、Apple TV +、Apple Arcade、Apple Fitness +、App Store、iCloud、その他のサービスを収容）は、引き続き繁栄しています。2023年度第2四半期には、そのすべてのサービスで合計975百万人の有料会員がおり、前年同期比18％増となっています。
この囚人を含めるエコシステムの拡大により、近い将来のマクロ的な先行きの不透明感が解消された後、Appleのハードウェア販売は再び上昇することが判明しました。さらに、Appleは現金および流動市場証券で1660億ドルを保有しており、新しい投資や買収の余地があり、新しい900億ドルの自社株買い戻し計画を承認しました。過去10年間に自社株の約40％を買い戻し、2012年に支払いを再開して以来、配当を毎年増やしている。
ただし、Appleの予想配当利回りは0.5％であり、他のブルーチップテック株に比べてはまだわずかです。そして、27倍の前回り益でAppleの株価は安くありません。その評価は、過去1年間に安全なヘブン株としての評判によっておそらく膨張しました。

なぜ市場はメタを避けたのでしょうか？
Metaの売上高とEPSは、2022年にそれぞれ1％と38％減少しました。この減速は、AppleのiOSアップデート、ByteDanceのTikTokからの激しい競争、およびデジタル広告市場のマクロ風当たりによって引き起こされました。

Metaは、第三者のデータへの依存を減らすために、広告アルゴリズムを微調整していますが、AppleのiOSの変更に対抗するのは難しいです。また、TikTokに対抗するために、ショートビデオプラットフォーム「Reels」を積極的に拡大していますが、これらの戦略はこの厳しいマクロ環境で実行することは難しいかもしれません。
しかし、同時に Meta はそのバーチャルリアリティデバイスを収録している Reality Labs 部門に数十億ドルを投じており、VR デバイス事業部門は昨年 22億ドル（売上高の2％）しか成果をあげず、 13.2億ドルの営業損失を抱えていました。今年の秋に Quest 3 VR ヘッドセットを発売に向けて準備を進めるにつれ、その部門の損失が再度拡大することを予想しています。
ベア派は、コア広告ビジネスを立て直すのに苦労している間に、これらの損失が Meta のオペレーティングマージンを引き続き圧縮し続けると考えています。しかし、ブル派は、Meta が「ファミリーオブアプリ」（Facebook、Messenger、Instagram、WhatsApp）で毎月38.1億人に到達していることを指摘されます。そのため、コア広告ビジネスの成長が近い将来に再び加速することが容易になります。そのメディアバースへの積極的な投資も、より多くのソーシャルメディアユーザーがバーチャルリアリティエコシステムに移行するにつれて、最終的に報われる可能性があります。
メタは引き続き堅実な利益を上げ、2023年第1四半期には現金、現金同等物および流動市場証券で410億ドル以上を保有し、過去3年間に自社株の約10％を買い戻しました。アナリストは、広告ビジネスの成長がメタバースの支出を相殺するように、同社の売上と利益がそれぞれ今年8％と36％増加すると予想しています。これらは、22倍の前方利益で取引される株式の成長率としては印象的な成長率です。