タイの経済的な強みに投資する：AOTおよびPTTEPはSGXで注目すべき株式です。

タイは国有企業（SOE）に大幅に貢献することで経済を支えています。これらの企業は、公共投資の重要な役割を果たし、政府の重要な収入源を生み出すことで、国の経済および社会的枠組みを推進するために不可欠です。さらに、SOEは、タイの経済内で雇用機会を提供する上で重要な役割を果たしています。

財務省はSEPOに監視されながら主にこれらの国有企業を所有・管理しています。2021年8月時点で、交通、エネルギーなどの重要分野で活動する52の国有企業が財務省に直接監督されています。これらの国有企業は、タイで最高の大企業の一部であり、国の経済フレームワークから利益を得ようとする投資家にとって魅力的な投資オプションです。

この記事では、タイ政府の支援により投資家に自信を与える2つの注目すべき国有企業を調査します。

一つ目の証券は、タイで最大の公開会社であるタイ空港公社（AOT）です。二つ目の証券は、時価総額に基づいてタイで5番目に大きい株式であるPTT Exploration and Production（PTTEP）です。これらの会社は新しいSGXでも取引可能です。シンガポール預託証書（SDR）メカニズム。

出典：companiesmarketcap.com

驚くことに、AOTはタイで最大の株式であり、市場時価総額に関して世界最大の空港株式として名声を持っています。タイが人気のある観光地であることはよく知っていましたが、その時価総額が有名な国際空港を超えることは想像もしていませんでした。

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AOTの市場資本化の大きな理由は、タイにある広範な空港ネットワークの所有にあると推測されます。これにより、AOTは他の空港株式とは異なります。上海空港とパリには都市内の空港が限られており、それぞれ2つと3つですが、AOTは合計39の空港を所有しています。この印象的なポートフォリオには、スワンナプーム空港やドンムアン空港などの高交通量の国際空港が含まれています。

AOTは複数の収入源を利用できます。バンコクを訪れたことがある場合、Suvarnabhumi空港またはDon Mueang空港のいずれかに到着し、出発した可能性が非常に高いです。

最初の大きな収益源は、観光客が支払う出発旅客サービス料から得られます。例えば、スワンナプーム空港ではおよそ700バーツ（約S$28）が1人あたりの料金として課せられます。2022年には、このサービス料だけでおよそ5267百万バーツ（S$208百万）が調達され、総収益の32％を占めています。タイ観光の回復が期待される中、この部門は引き続き成長することが予想され、最も大きな収益部門を担うことになります。

AOTはまた、空港での航空機駐機料によっても収入を得ており、これは総収入の10％にあたる16.19億バーツになります。加えて、搭乗口やブリッジの使用などの航空機サービスに関する料金が4.03億バーツを占め、総収入の2％を占めています。

航空関連以外のソースから、AOTは不動産賃貸などの非航空活動から収益を上げており、総収益の9%に相当する1,438百万バーツを貢献しています。さらに、チェックイン、アナウンス、関連サービスなど、空港で提供される各種サービスからの収益は、収益の23%に相当する3,801百万バーツを占めています。

AOTの収入の大部分は、免税店、お土産屋、駐車場、広告などを含むコンセッションから得られています。コンセッション収入は40,031百万バーツで、総収入の24%を占めています。基本的に、空港全体が高い利益を生み出す非常に利益の高い組織として運営されており、さまざまな収益源から多額の収入を生み出しています。

AOTは、純利益率が30％を超え、ROEとROAがどちらも10％を超えるなど、印象的な収益性を示しています。ただし、観光業に対するCovidパンデミックの影響が残り、AOTは前のCovidの収益性を完全に回復することができていません。規模の経済はまだ前回のレベルに戻っていません。

パンデミック前、AOTは一貫して収益成長を経験し、2014年から2019年までの年平均増加率は14％でした。さらに、同じ期間に年平均複合成長率21％で配当金を増やすことで実績を残しました。

2023年の前半における旅客輸送の大幅な改善が見られることから、回復に向けた良い方向に進んでいることが示唆されています。前年同期と比較して211％の増加率を記録したことがその証拠です。

タイ政府は、中国からの旅行者の帰国により観光ブームがさらに刺激され、10月以降の月間中国人訪泰予測到達者数がパンデミック開始以来の水準である100万人に達することを期待しています。また、タイは今年後半に中東からの高額な旅行者を呼び込み、観光の新しい成長エンジンとなる可能性も目指しています。

今後の需要増に対応するために、AOTはバンコクのドンムアン空港の低コストターミナルを拡張するために、368億バーツ（1.43億シンガポールドル）を投資する予定です。建設は今年開始され、2029年までに完成する予定です。AOTは、オペレーティングキャッシュフローを利用して投資資金を調達する意向です。

タイが観光立国に復帰する可能性を信じる投資家にとって、AOTは回復プレイの機会を提供しています。

19人のアナリストが買いを呼びかけ、コンセンサス・ターゲット価格は79.69であり、執筆時点での72.50円の価格に基づく潜在的な10％のリターンを示しています。

出典：ブルームバーグ

PTTエクスプロレーション＆プロダクション（PTTEP）のオペレーションは比較的シンプルで、石油とガスの探査、抽出、販売に関係しています。

PTTEPへの投資は、投資家が原油価格に曝露し、高い原油価格から潜在的な利益を得るための効果的な手段となる。特に、PTTEPの2022年の1バレル当たりのコストは約28.36ドルであったことに注目する。

その結果、この企業は、石油価格がこの閾値を超えた場合に利益を生み出すことになります。PTTEPの一バレルあたりのコストは、タイタンリサーチとモーニングスターがそれぞれ35ドルと30ドルで報告しているエクソンモービルのそれよりも低いことに注意する価値があります。

現在の約70ドルの低い原油価格にも関わらず、PTTEPは強い利益を生み出し、耐久性を維持し続けています。これは、落ち着いた低い原油価格の環境でも、同社が強い財務状態を維持する能力を示しています。

先立って、投資家はSGXで石油・ガス探査会社に便利に投資する機会を持っていませんでした。しかし、導入されたことで、シンガポール預託証書（SDR）投資家は、PTTEP SDRへのアクセスと投資が簡単になり、石油・ガスセクターで新しい機会が開かれました。

PTTEPは多様な油田と成長する埋蔵量を誇っています。探査活動の大部分（総販売量の63％）はタイに集中していますが、PTTEPは東南アジアの他の地域（21％）、中東（15％）、アフリカ（<1％）にも埋蔵量を保有しています。

PTTEPのアフリカ進出は特に注目に値し、将来的に有望な機会となっています。同社の資産の約16％がアフリカプロジェクトに割り当てられており、同社は積極的にこれらの埋蔵量を開発しています。この戦略的な焦点が将来的には非常に大きな収益成長をもたらすことが期待されており、PTTEPの全体的なパフォーマンスをさらに向上させるでしょう。

これまでに、PTTEPは追加の油田を取得することによって、埋蔵量が着実に増加してきました。この戦略的アプローチの目的は、将来的により高い生産レベルを確保することです。これは、油田の埋蔵量が容易に補充されないため、埋蔵量の成長がPTTEPの将来の需要に対応し、安定的な石油供給を維持するために重要であるということです。

2022年現在、PTTEPは持続可能性計画を発表しています。同社は、2050年までにネットゼロの温室効果ガス（GHG）排出を実現することを計画しています。彼らの取り組みの一環として、PTTEPは、炭素排出を削減する方法、GHG排出を減らす方法、再生可能エネルギーを彼らのオペレーションで使用する方法を探求し、彼らの排出量を相殺する方法を探求する予定です。

PTTEPは一貫した高配当成長の素晴らしい歴史を持っており、2022年には株式1株あたり9.25バーツの優れた配当を実現しました。これは当時有利な原油価格環境に支えられています。

好条件が持続するかどうかは不確実ですが、特に最近の原油価格の下落を考慮すると、配当金が引き続き支払われることが期待されています。PTTEPは、2020年に原油価格がマイナスになった期間でも配当金を支払い続けたため、逆境に耐える実力を証明しています。通常期間における約50％の過去の配当金支払率を考慮すると、PTTEPの配当は同様の水準で維持される可能性が高いと予想されます。

株をカバーする27人のアナリストのうち、12人が「買い」の評価を、13人が「ホールド」の評価を勧めています。株価コンセンサスターゲット価格は฿169.13で、執筆時の฿148の現在価格を基に、約14％の潜在利益が示されています。

出典：ブルームバーグ

AOTは国有企業であり、タイの財務省が主要株主であり、70％の支配権を保有しています。この政府バックアップの地位により、AOTはタイの重要な経済的役割を担い、投資家の利益と政府の支援の間に調和をもたらします。

PTTEPの場合、大部分は64%の持ち分を保有するPTTに帰属しています。さらに、PTTは財務省の51%を所有しています。この所有構造により、投資家は、タイの主要な油田の探査権が引き続きPTTEPに付与されることを保証され、同社の業界内の地位をさらに固めることができます。

タイ空港公社（AOT）、PTTEPとCPオールシンガポール預託証書（SDR）の最初の3つのバッチの一部であるタイSDRはSGXで取引できます。 SGXを通じてタイSDRに投資することで、親しみやすい便利な環境で取引を行うことができます。投資家はSGDで取引を行い、SGXによって設定された取引時間や規制に従い、中央預託機関（CDP）が提供するカストディサービスを利用することができます。

SDRに関するより詳しい情報は、以下を参照してください。シンガポール預託証券（SDR）に投資するためのガイド.

タイ政府は多くの事業を所有しており、国内の重要な分野にまたがっています。これにより、経済的および社会的な目標を達成することができます。これらの国営企業はタイで最大かつ最も信頼性が高い企業の一部であり、投資家に自信と安定感を提供しています。

AOTとPTTEPは政府支援に加えて、安定成長と配当金の信頼できる履歴を持つ強力な財務パフォーマンスを示しています。

SGXでシンガポール預託証書（SDR）が導入されたことで、投資家はこれまで取引所で利用不可能であったこれらのセクターに投資を検討する機会が与えられました。