株式と債券の乖離が投資家を悩ませ続けています：それは広がるのか狭まるのか？

3月8日以降の米国債の下落は、Fed議長ジェローム・パウエルの強硬な証言と、シリコンバレー銀行のFed主導の救援後に発生した巨大供給増に起因するとされています。米国の小規模銀行に対する安全策関心もあります。

上昇する長期金利リスクにもかかわらず、特にメガキャップテック企業を中心に、株式市場はこれらの展開に対して驚くべき無頓着さを示しています。実際、ナスダック指数は2021年上半期に32％急騰し、1983年以来初めての強い上半期となりました（37％上昇した1983年と並びます）。

今年、ナスダックと債券の乖離が著しく、以前に比べてロックステップな関係が逆転したとされています。この増幅された乖離は、投資家やアナリストの間で懸念の原因となっており、上昇する国債利回りに伴うリスクが市場で十分に評価されていない可能性があることを示唆しています。

株価と債券価格の相関関係は、20世紀にはより持続的であった正の相関関係がマイナスの相関関係に置き換わる形で重要な変化を遂げています。この変化の理由はいくつかありますが、債券が通常、株よりもリスクの低い投資と見なされていることが挙げられます。特に、リスクフリーと見なされている米国国債がそうであることが特に当てはまります。

利回りが上昇すると、投資家はより多くの債券を要求するため、株式に対する需要が減少し、株価に悪影響を与えます。さらに、企業の融資コストは金利の上昇により増加し、コストが上がり、利益が低下し、株価に追加的な圧力をかけることになります。

インフレと高い借入コストに伴うビジネスコストの上昇は、企業（株式）のパフォーマンスに影響を与えると予想されています。

株式と債券の相関関係は何度も変化しています。1998年から2019年までの間、相関関係はマイナスでしたが、2020年にインフレが上昇したため、再びプラスに転じました。

今後も、この正の相関関係が続くかどうかが問題となっています。

最近の動向からは、株式と債券の乖離が4月以降増加しており、継続する可能性があることが示唆されています。過去の実績から、インフレ水準が高いときは株式と債券がしばしば同じ方向に動く傾向がありました。さらに、実質金利が市場の主要な要因である場合、過去1年間で見られたように、株式と債券のリターンに悪影響を与えることがあります。

最近のトレンドからは、インフレ水準が安定化する可能性があり、経済見通しが好転する兆しが見られます。投資家はリスクを取る意欲が高くなり、株式価格が上昇する可能性があります。このトレンドが続けば、資産がお互いにヘッジとして機能するため、投資家にとってより多くの機会を提供する可能性があります。

しかしながら、これらの展開は期待できるものですが、市場環境は急速に予想外の変化を遂げることがあります。投資家は、市場動向を綿密に監視し、用心深く注意を払うことが重要です。株式やその他の証券への投資に関連するリスクを正しく理解し、適切な投資戦略を立てることが不可欠です。

株式と債券の関係について、J.P.モルガンによると、今年の利下げに関する債券市場と株式市場の期待と連邦準備制度理事会の発言が一致していないとの認識にズレがあるため、これらの市場の間には曖昧さがあります。このギャップが縮まり、株式が最も大きな打撃を受ける可能性があります。クローズ

Mott Capital Managementの創設者であるMichael Kramer氏は、コアインフレ率の回復力があり、再び商品インフレが発生する可能性があるため、金融状況がさらに引き締まり、実質的な金利が上昇する必要があると述べています。これらの要因は、株式価格に悪影響を及ぼすと予想されます。広げる株式と国債の間の乖離を広げる。