米国の車・トラック販売代理店 | プライシング反発によるポジティブニュースの可能性あり

1. サプライチェーンの制約が緩和されたことで、新車の小売販売台数は前年同期比で11％増、前四半期比で15％増加した。

2. 上場新車販売代理店は、年初から50％以上上昇し、S＆Pの17％上昇を上回っています。この急騰は、市場予想上回る自動車価格、戦略的アクション（M＆A、自社株買い）、および経済環境の向上を反映している可能性があります。

3. 新車価格は前四半期比わずかに減少し、中古車価格は6月に大幅に下落した。金利の上昇と自動車の供給量の増加により、価格調整を促す可能性が高く、価格は正常化することが期待されます。 ANとLADの2Q EPS予想は、市場コンセンサスよりもわずかに下回る見込みですが、私たちは依然としてポジティブであり、最近の急騰の後、目標株価を引き上げています。

以下の分析によると、米国の自動車およびトラック販売代理店は、Q2のEPS予想をわずかに下回っているが、プライシング反発後にポジティブなニュースが現れる可能性があり、市場にはまだ成長の余地があると予測しています。

米国のLTEV販売は、第2四半期に大幅に伸び、前年同期比で17％、前四半期比で15％増加しました。第2四半期の平均SAARは15.6で、第1四半期の平均SAAR 15.3から2％増加し、昨年の第2四半期の13.3から17％増加しました。小売SAARは第2四半期に前年同期比で11％増加し、フリートSAARは前年同期比で49％増加しました。

ANとLADが保有するブランドミックスは前四半期比で増加し、業界平均を上回っています。メルセデス・ベンツ（+37％）、ホンダ（+22％）、トヨタ（+21％）、およびSTLA（+18％）は、すべて業界平均（+15％）よりも前四半期比で高い販売台数を記録しました。すべてのブランドが前年同期比で成長し、ホンダ（+45％）、ジャガー・ランドローバー（+41％）、日産（+31％）、およびゼネラルモーターズ（+20％）が業界平均の19％を上回っています。

両社とも、アドレッサブル・マーケットを拡大しています。 LADは、ドライブウェイを広げ、DFCを介して自動車融資を活用しています。 ANは、高マージンのサービスビジネスを補完するために修理屋を買収し、中古車市場を拡大しています。

ブルームバーグデータによると、4月から6月にかけて平均新車価格が前月比で1.4％減少しましたが、前年比で3.3％上昇していました。新しい価格がQoQでわずかに減少したとしても、私たちは価格が正常化することを期待しており、販売代理店の新しい価格に圧力がかかります。利上げと増加する車両供給は、価格調整を引き起こす可能性があります。在庫ビルドとOEMインセンティブの増加が続いていると見ています。