【分析】7月のFOMC会議プレビュー：利上げの終わり？

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アメリカで、大いに期待されている連邦公開市場委員会（FOMC）会議が、7月25日から26日にかけて開催され、連邦政策金利の決定が発表されます。

市場では、25bpsの利上げが予想されており、現在の利上げサイクルの終わりを示唆しています。これが本当なら、史上最強かつ最速の利上げプロセスは終了するかもしれません。

一部の投資家は次のように質問するかもしれません：今、アメリカの株式投資は良いタイミングでしょうか？景気後退はもう起こらないのでしょうか？利上げが終わると、利下げは遠くなるのでしょうか？

今日の分析では、7月のFOMC会議をプレビューし、答えを見つけます。

国の金融政策を実施することは、連邦準備制度理事会の5つの主要な機能の1つです。政策の主要な目的は、最大の雇用と物価安定を達成することです。

COVID-19中に、連邦準備制度理事会はQE（量的緩和）を実施し、経済成長を刺激しました。その目的は、長期の金利を引き下げ、金融市場の流動性を高めることにより、追加の刺激を提供することです。

経済が回復するという目標を達成しましたが、一方で、利下げによってインフレーションの副作用が出てきました。

2022年6月、米国のインフレ指標であるCPIが、過去40年間で最高値を記録し、連邦準備制度理事会は利上げプロセスを加速させました。

目標の連邦準備金利が急上昇している中、私たちはこれら全てがいつ終わるのか疑問に思っています。

実際に、目標が達成されたかどうかを決定するための基準があります。

物価安定に関しては、連邦準備制度理事会はインフレを2％に抑えることを目標としています。最大の雇用を達成するために、非農業部門の雇用者数、失業率、求人情報などのさまざまな指標に注意を払っています。

米国連邦準備制度理事会が2%のインフレ率を達成するか、景気の不振の兆候を見る場合は、利上げを止める可能性が高いです。.

いつそれが起こるかは、FOMCが決めることだ。

FOMCは年間定期的に8回の会議を開催しています。6月の会議は今年の6回目の集会であり、10回の利上げを実施した後、利上げを控えることを決定しました。

私たちは主に4つのツールを使用しています。

以下は、2023年6月のFed経済予測ドットプロットです。

読み取り方ドットプロットは、12人のFederal Open Market Committeeメンバーが、連邦基金金利の今後の変化についての期待を示しています。各点は、1人のFed役員の期待を表しています。.

2023年を例に取ると、ドット・プロットの中央値は5.5％〜5.75％の間で、年間を通じて連邦準備金利の目標レートがこの範囲内にある可能性が示されています。

現在、率は5.0％-5.25％の範囲にあります。一部のFed関係者は50bpsのハイクを期待しています。

7月に25 BPSが上昇すると、9月以降も金利が上がり続けるのでしょうか？正確な予測をすることはできませんが、市場データに基づいて、金融政策は常に変化しています。

市場の期待についてはどうでしょうか？ 潜在的なFed金利の変化を分析するために、私たちはCME FedWatchツールを使用することがよくあります。

注：これは金利変動に対する市場の態度を判断するための主要な指標であり、連邦基金金利を100％正確に予測することはできません。

オレンジ色のボックス内の数字は、市場が目標レートが今後の会合でも5.25％〜5.50％の範囲内にとどまると予想しており、現在の金利から25bpsの利上げがあるかもしれないことを示しています。

FedWatchによると、7月24日時点で、市場は、現在の金利引き上げサイクルを終了する利上げが発表される可能性が99.8％あると考えています。

3番目のツールである経済指標は、Fedの金利引き上げの理由を示しています。6月を例に挙げます。

- 雇用：失業率は史上最低の3.6％でした。

-小売:前月比で成長率が予想を下回りましたが、健全な雇用市場が年間消費支出を押し上げることになるでしょう。

-CPI:Aは予想を上回る下落を見せましたが、まだFRBの目標である2％をわずかに超えています。

現在、米国経済は強固であり、FOMC会合における利上げ再開を支持しています。

最後に、FOMCメンバーの態度を見てみましょう。

フェッド議長のジェローム・パウエルは6月の議会で「達成した成果を考慮すると、利上げをより穏やかなペースで進めることが理にかなうかもしれない」と述べています。

したがって、フェッドの最後の利上げは7月の会合で行われる可能性が高いです。

答えを見つけるために、上記で説明したドット・プロットに戻りましょう。FRBによる目標レートは下降傾向を示しており、来年利上げが始まる可能性があります。

FedWatchでも証拠を見つけることができます。赤いボックスの数字は、市場が来年4月から利率が下がり始める可能性があることを示しています。

しかし、情報は参考情報のみです。金融政策は常に変化しており、利率引き下げがあるかどうかは将来の経済状況に依存します。

以下は、いくつかのデータと専門家の見解です。

- アトランタ連銀GDPNowモデルが見直し予想を発表しました。 7月19日時点で、モデルは前回の2.3％を超える2.4％の成長率を予想しました。7月19日現在、モデルは米国の第2四半期のGDP成長率を再び予測しました。2.4％の成長率と、以前の見積もりである2.3％を上回りました。

前フェッド議長のベン・バーナンキ氏は、次回の利上げが最後になる可能性があるとの見解を示しました。また、インフレは来年に向けて低下し、軽度の景気後退が見込まれると述べています。7月のFOMC会合が最後の利上げを意味する場合、米国株式市場の制限の一部が解除されます。しかし、先を見据えて、米国株式市場がさらに上昇するかどうかは、個別の上場企業の基本的なファンダメンタルズにより、より大きく左右される可能性があります。経済データが株式市場から離れているため、株式市場はより不安定になる可能性があります。投資判断をする際には投資家がより慎重になる必要があります。.

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7月のFOMC会合が最後の利上げとなる場合、米国株式市場の制限の1つが解除されます。しかし、今後、米国株式市場がさらに上昇するかどうかは、上場企業の基本的なファンダメンタルズによる可能性があります。経済データが株式市場と乖離する状況では、株式市場の変動性が高くなる可能性があります。投資家は、投資判断をする際により注意深くなる必要があります。

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