動物の健康Q2プレビュー_JPモルガン

獣医療企業ELAN、ZTS、IDXXは、波乱含みの第1四半期に続いて、比較的平穏な第2四半期を予想しています。ZTSについては、第1四半期における販売業者の在庫調整後、同社の製品のさらなる正常化が期待されています。同社の新製品サイクルは、ヨーロッパでのマクロ上の課題を相殺するため予測されており、リブレラの米国ローンチにあたり、AHのお気に入りとして残ります。一方、IDXXは、健康的な価格設定が支援する結果を出すことが期待されている平穏な四半期を持つ見込みである一方、ELANは、ERPシステムのブラックアウトから100mmドルの負の影響を受けつつも、見積もりと一致する見通しです。

ZTSは、革新的なポートフォリオを持つため、市場平均を上回る成長を達成するための良い位置にあると見られています。このポートフォリオには、皮膚科、寄生虫駆除、痛み、診断などが含まれています。パラサイチード市場における競争を通じて、Simparica Trioも成長が期待されています。また、痛みの機会の予測値が過小評価されていることから、Librelaの見積もりには上昇の可能性があります。心臓病、腎臓病、がんへの追加投資により、ZTSは持続的な高一桁の売上高成長と低二桁のeps成長を生み出すと予測されています。

Zoetisの投資テーゼは、同社のリーダーシップポジション、持続可能な中一桁の売上高成長、および低から中 teensのeps成長を維持するために、OWの評価を維持しています。同社の基本的なポイントと推定値への上方バイアスは、株式が安価ではないにもかかわらず、業績を牽引すると予想されています。2023年12月の価格目標はDCF分析に基づいて$ 225で、主な要因は中一桁の売上成長と増分マージン拡大です。この評価と価格目標へのリスクには、健康な養殖動物に対する抗生物質使用の規制の増加、家畜の増加の減少、およびZoetisの製品への需要に影響を与えるかもしれない広範な経済の変動が含まれます。

IDeXXは、健康な価格上昇と徐々に改善する獣医診療の傾向により、2023年の結果が堅調であるべきだと見られています。同社は、動物保健セクター内の有利な長期マクロ推進力を活用し、持続的な二桁の売上高成長を生み出すために良い位置にあります。回復する評価にもかかわらず、株式は依然としてOWのままです。

Idexxの投資テーゼは、彼らがペットの診断市場のリーダーであり、マクロ的な追い風、新しいデバイス設置の機会、統合オファリングとの相互販売をサポートにして、収益とepsの成長が見込まれていることです。2023年12月の価格目標は、DCF分析と成長プロファイルと市場ポジションを反映した倍率に基づいて正当化される$ 550です。この評価と価格目標に対するリスクには、COVID-19後の診断利用の可能な反転、市場での競争の増加、および成長銘柄からの広範な市場全体のシフトが含まれます。

ELANの株価は、営業費用の増加、借入金返済の制限、および上昇した金利により、2024年から2025年のEPSを下回っているにもかかわらず安価に見えます。同社の新規製品立ち上げの貢献も限られていると予想されていますが、2H24-2025でのパイプラインローンチで株価が上昇する可能性があります。これは、2024年の新製品承認と一貫した実行が必要です。

Elancoの投資テーゼは、中国での課題、サプライチェーン、新製品のスローランプ、価格の実現など、パフォーマンスの不均一さとヘッドウィンドの範囲により慎重なものとなっています。企業はパイプラインで進展を見せていますが、これらの導入は2025年まで売上高に大きな貢献をするとは期待されていません。2023年12月の価格目標は、トップラインの成長とマージンの拡大を主要な要因としたDCF分析に基づいています。リスクには、限られた運営履歴、パイプラインの失敗、インフレーション、高コスト、および高いレバレッジが含まれます。上向きのリスクには、パイプラインの成功と期待を上回る実行があります。全体として、Elancoよりも動物の健康保護の範囲内にはより良い機会があります。