コカコーラ23Q2結果：価格引き上げは全体的な販売に影響を与えず、フルイヤーガイダンスは期待を上回る

この企業は、Q2 の売上高が 120億ドルで、前年比 6% 増、非 GAAP EPS は 0.78ドルで、前年比 11% 増と報告しています。非 GAAP EPS は前年比 11% 増の 0.78 ドルでした。Q2 の有機売上高は前年比 11% 増となり、分析家の予想の 8.6% を上回りました。Q2 株主に帰属する当期純利益は 25.5億ドルで、前年比 33.5% 増となりました。営業利益率は 20.1% で、前年の 20.7% に比べ低下しています。

コカコーラ（KO.N）の売上高とEPSはコンセンサスの予想を上回りました。

- 希薄化後EPS：実際の78セント、市場予想の72セントに対し

- 調整後の純営業収益：実際の1197億ドル、市場予想の1175億ドルを上回りました。

有機成長率は、地政学的緊張と高いグローバルインフレの影響を受けながらも、Q2において11％増加しました（有機成長率：合併・買収、売却、外国為替レートの影響を除く売上高）。ここ2年間、コカコーラはコスト増に対応して価格を引き上げてきました。第2四半期には、コカコーラは製品の販売価格を総じて10％引き上げましたが、売上高にはほとんど影響しませんでした。ヨーロッパ、中東、アフリカでの出来高減少は、アジア太平洋とラテンアメリカの成長で相殺されました。

コカコーラは現在、調整後の EPS が2023年に5% から 6% 成長することを予想しており、これは以前の予想の4% から 5% から上昇しています。同社はまた、有機売上高の予想を上方修正し、8% から 9% に成長することを期待しており、これは7% から 8% から上昇しています。第2四半期のコールでは、現在の業種で強い成長勢いがあるとして、コカコーラが出来高と価格の両方で成長する余地があると述べました。

◦ スパークリングソフトドリンクは横ばいで、アジア太平洋とラテンアメリカでの強いパフォーマンスがロシアでのビジネスの中断によるヨーロッパ、中東、アフリカでの減少を相殺しました。商標のコカ・コーラ®は横ばいで、ラテンアメリカとアジア太平洋での強いパフォーマンスがヨーロッパ、中東、アフリカでの減少を相殺しました。コカ・コーラ・ゼロ・シュガー®は5％増加し、ラテンアメリカと北米での強い成長を反映しました。スパークリングフレーバーは1％減少し、アジア太平洋とラテンアメリカでの成長によって一部相殺されましたが、ヨーロッパ、中東、アフリカでの減少が主な原因でした。

◦ ジュース、価値付けされた乳製品、植物性飲料は横ばいであり、アメリカのfairlife®と中国のMinute Maid® Pulpyの強い成長がロシアでのビジネスの中断を相殺しました。

◦ 水、スポーツ、コーヒー、お茶は横ばいであり、ラテンアメリカの成長がヨーロッパ、中東、アフリカ、北アメリカでの減少を相殺しました。ウォーターは、ラテンアメリカの成長がヨーロッパ、中東、アフリカ、北アメリカでの減少を相殺しました。スポーツドリンクは3％減少し、主にBODYARMOR®とPowerade®の米国での減少が原因でした。コーヒーは5％増加し、主にイギリスと中国のCosta®コーヒーの強いパフォーマンスに支えられました。お茶は1％増加し、ラテンアメリカでの成長が一部相殺されましたが、トルコのdoğadan®での減少が主な原因でした。

評価の観点から見ると、コカコーラは現在 PE (TTM) で 24.1倍取引されており、歴史的な平均評価水準を上回っています。

消費関連の需要は、インフレ環境下でも比較的強いままです。コカ・コーラは、多くの経済的な低迷期を経て、そのビジネスモデルの強靭性を証明してきました。同時に、コカ・コーラは配当貴族であり、60年連続で配当成長を続けています。

現在、コカコーラの長期借入金は 356億ドルで、これは運転キャッシュフローの3.5年分に相当し、同社は一定のローン返済リスクを抱えています。成長と株主還元に関しては、同社のEPS の年間成長率は5% から6%、株主還元（配当 + 買戻し）は約3%です。コカコーラの PE (TTM) の倍率は歴史的な平均よりも高いため、増加する利上げ環境では、同社の3% の配当利回りは魅力的ではありません。私たちは、この時点でコカコーラのアップサイドは限定的だと考え、投資家はより魅力的な買い時を待つことをお勧めします。

予想よりも経済が弱い、経済の回復が予想よりも弱い、インフレーションや低い消費者信頼指数