つまり、レバレッジド・バイアウト取引について人々が混乱するのはこれだということです。 債券はドルに対して$0.05とい...

つまり、レバレッジド・バイアウト取引について人々が混乱するのはこれだということです。

債券はドルに対して$0.05という非常に低い価格で取引されており、多くの人々はその債券が支払われないと考えていたためです。もしレバレッジド・バイアウトに興味を持つパーティーがこれらの債券を買っていた場合、彼らは彼らが費やした金額の20倍の利益を得ることができます（20倍の$0.05=$1）。

しかしながら、$5000万の債券を$0.20で買う人がいるとしましょう。したがって、債券は80%割引になります...

では、それが買い手が会社にオファーを出すとき、「レバレッジド・バイアウトで債務を免除したい」と言う場合、$5000万の債務を免除し、代わりに購入価格から$5000万を引くことになります。つまり、この会社を買うプロセスで$5000万を会社に支払い、それを返済するために会社が借金返済資金に回すことではなく、これを止めることになります。

しかしここでのトリックは、買い手がたったの$1000万でそれを購入したこと、それが$5000万の価値があることなのです。そして、もし債務を$1.5億免除することができるとしたら？この場合、たとえば、利益を上げて債務を清算するために$3.5億の評価が必要な会社が、$2.0億で出て行くことができます。それに、買い手が債務の免除額を20%のコストで得たと仮定すれば（つまり、80%の割引が適用される）、それらは書類から$1500万という額で免除されます。

これはあくまでBBBYの場合ではない、ということですが、概要は伝わったと思います。さて、株式売却に伴うスタックフロートが現在存在するとしても、私は7390万株が存在するという考え方は完全に合理的ではないとして反論します。

$15億/7390万=$2.03程度の株価です。

この価格では、多くの投資家がBBBYやBBBYQが過去4〜5ヶ月間低迷しているため、優位性を獲得することができます。すべてを考慮すると、それは悪くはありません。そしてそれが現金のみの場合です。

それが***現金の***場合でも、新しい会社が形成されると推測されるので、代わりに現金+株式の取引になります。その場合、株価が上昇することになり、ショートポジションを含めてポジションを閉じなければなりません。なぜクローズしなければならないのか？株式の正確な数と所有権を得るために、新しい株式の価値も算出する必要があるからです。そのため、株式を保有する機関投資家は、真実の株式数を知るためにすべてショートポジションを閉じて返却する必要があります。

ここでフロートに不一致が生じていた場合、いくつかのパーティーは非常に厳しい状況に陥ることになります。

***株主が何も得られないと思いますか？***