米国財務省は、第3四半期に1兆ドルの借入計画を発表しました。その影響は何ですか？
2023年7月から9月および10月から12月の四半期について、米国財務省は、民間の純流動債務の現在の見積もりを7月31日に発表しました。2023年7月から9月の四半期中、財務省は民間の純流動債務で1.007兆ドルの借入を見込んでいます。借入見積もりは、2023年5月に発表されたものよりも2740億ドル高く、主に四半期初めの現金残高（1480億ドル）と四半期末の現金残高（500億ドル）が低いこと、さらに収入が低くなり、支出が高くなる見込みであることによります。
COVID-19危機時の最高値には及びませんが、1兆ドルという数字は、パンデミック前のレベルを大幅に上回ります。
■ 2023年には財務省の税収が減少しました。
2021年から2023年にかけて、半数以上の米国の州で個人所得税や法人所得税率、両方の場合も多々削減されたことによる減収は、予想される減少の一部であり、Center on Budget and Policy Prioritiesによれば、これは驚きではありません。
一部の経済学者は、米国経済にはまだ不況が襲いかかる可能性があり、失業率の上昇によって、消費者が削減を余儀なくされ、税収がダメージを受ける可能性が高くなります。
■ バイデン経済政策は、さらに米国の財政負担を増やしています。
2015年以降、連邦政府のGDP比の支出は20％から25％に増加しています。近年、バイデン政権は、アメリカの雇用市場、インフラ投資、製造業の促進を目的とした計画をいくつか提唱しています。これらの政策は、政府の支出を増やしました。
一方で、財政年度の最初の9か月間では、利回りの上昇により、アメリカ政府債務に対する利息支払いが大幅に増加しています。
■ 公共の借り入れの需要の増加により、政府債務の利回りが上昇し、発行がより高価になっています。さらに、FRB（米国連邦準備制度）は、国債の保有を縮小しており、政府は他のバイヤーに向けて国債を売る必要があります。
「誰もが洪水が来ていることを知っています」とTD Securitiesの戦略家であるGennadiy Goldberg氏は述べました。「洪水のため、利回りは上昇します。国債はさらに安価になります。
より大きなオークション規模により、短期的な市場の不安定性の可能性が依然として高まるでしょう。これは最近の7年物国債の入札で見られた現象で、買い手は証券を引き受けるためにより深い割引を要求しました。
■ 市場変動の増加が予想されます。
最近の7年物国債の場合と同様、より大きな入札規模は、短期的な市場の不安定性の可能性を高めます。購買者が証券を引き受けるためにより深い割引を要求する傾向が見られます。
アポログローバルマネジメントの首席エコノミストであるトーステン・スロック氏によると、既存の量的引き締めに加えて国債の発行が増える場合、今後数か月間は動揺を経験する可能性がある。
■ 商業銀行への影響
債務天井の争いに続く新規発行の規模の拡大を懸念するアナリストは、地域銀行の失敗と利上げにより、顧客が高い収益を追求する別の選択肢を探すことから、商業銀行から預金を引き出すことになる。今年はすでに預金が減少している。
預金の減少がさらに進み、収益率の上昇が銀行をプッシュし、小規模な貸し手にとって特にコストの高い普通預金口座で高い利率を提供する必要性が出てくる可能性がある。
トロウ・プライスの現金管理チームのリーダーであるダグ・スプラトレー氏は、財務省の借り入れの復活が「既に銀行システムにあったストレスを悪化させる可能性がある」と同意した。
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