挑戦の中で強靭性を発揮！ウォルマートの業績強化反発、投資家はどう考えるべきか？

ウォルマートの最新四半期の業績は、強い強靭性を示し、国際部門の業績は予想を上回った。

同社は今四半期の売上高が増加し、利益率が向上し、広告および電子商取引業務も強力に成長した。

ウォルマートのインドの電子商取引プラットフォームFlipkartは強力な成長を示し、急速なビジネス分野に進出する計画を立て、Googleの最近の投資も支援を提供している。

ウォルマートの株価は去年同期比で約33.3％上昇し、同期のS&P 500指数の25.5％上昇を大幅に超えており、注目を集めている。本稿では、同社の最新四半期業績について論じており、評価面ではまだ優位性があることは否定できないが、挑戦的なマクロ環境に対する強靭性、および国際部門の予想を上回った業績により、従来よりも魅力的になり、将来的には発展潜力を徐々に解放することができる。投資家が現在のポジティブなシグナルに自信を持って投資取引を行いたい場合、参考にしていただけるものとして、BiyaPayを選択し、プラットフォームでWMTの株式コードを検索し、オンラインでリアルタイム取引を行うことができます。 もちろん、入出金の問題がある場合は、このプラットフォームを専門の米国株・香港株の入出金ツールとしても活用でき、デジタル通貨をチャージして米ドルまたは香港ドルに両替し、銀行口座に引き出し、他の証券会社に入金し、成長株を購入することができます。他のプラットフォームと比較して、迅速な出金処理が可能で、上限がありません。

要約すると、私はウォルマートがこの四半期非常に優れたパフォーマンスを発揮したと考えています。第1四半期の売上高は1,599億ドルで、前年同期比で5.92％増加し、アナリスト予想を約167億ドル上回りました。調整後の1株利益は0.60ドルで、前年同期比で59％減少しましたが、アナリスト予想を0.07ドル上回りました。調整後の営業収益率は前年同期比で13.7％増加し、粗利率が向上し、会員収益が大幅に増加したためです。広告事業と電子商取引事業の両方が強力に成長し、それぞれ24％と21％増加しました。同社は在庫を厳格に管理する能力を示し、全世界の在庫を2.7％減らし、そのうち、ウォルマート米国会社の在庫は前年同期比で4.2％減少しました。

経営陣の提供するガイダンスは強力で慎重です。第2四半期の総合純売上高は3.5％から4.5％増加する見込みです。総合売上高は3％から4.5％増加する見込みで、調整後のEPSは0.62ドルから0.65ドルの間になる予定です。年間を通じて、これらの3つの指標はすべて、会社が前回のガイダンスの上限またはわずかに上回ることを予想しています。経営陣は以前、25会計年度の総合純売上高の3％から4％増加、総合調整後売上高の4％から6％増加、調整後EPSは2.23から2.37ドルの間であると予測していました。

ウォルマートの第一四半期は、挑戦的なマクロ環境に対応するため、同社は強い耐久性を示し、一連の努力の結果、より高い収入を持つ消費者を成功裏に引き付けることができました。過去1年間、米国の消費者は経済に対して悲観的になっていますが、最新の消費者信頼指数からも明らかです。それにもかかわらず、ウォルマートは、より高い収入を持つ消費者を持続的に引き付けることができ、強力な販売と利益を維持することができました。ウォルマートの経営陣は財務報告電話会議で、より高度な利便性の提供が同社を買い物に来るより多くの高所得世帯に引き付けていると述べました。

ウォルマートの配送業務は、高所得世帯を中心に展開されており、同社は配達時間を短縮しながら品質を維持することに注力し、強力な成長を実現しています。たとえば、同社の米国部門では、過去12か月間に440億点の商品のうち20％が3時間以内に配達されました。経営陣は財務報告電話会議でも、配達時間が速く、配達コストが下がっているため、買い物客の利便性が向上していると強調しています。

また、ウォルマートの会員収入の強力な成長は、同社の頑強性をさらに証明しています。たとえば、米国のサムズクラブの会員数と会員浸透率は新記録を達成し、会員収入は13％増加しました。サムズクラブの中国では、会員数が前年同期比25％増加しました。最後に、米国でのAmazonプライムに相当するウォルマートのWalmart+も、再び最高水準を達成しました。会員は通常、非会員よりも多くの買い物や消費を行うため、同社がこのような成長を維持する限り、今後数四半期にわたって売上高や利益率を引き上げるのに役立つはずです。会員プログラムや広告などの他の分野も、同社の売上高向上に貢献することができます。

私はWalmart+を特に印象的だと思います。このサービスが同社に「簡単な」ショッピング体験を提供し続けることができると信じています。たとえば、人工知能によるMobile Scan & Goなど、現在会員の3分の1が使用している機能や、自宅から返品することや早期の優待アクセスなど、より多くの消費者を同社の店舗に引き付ける触媒となる機能があります。以前は、ウォルマートが現在の小売環境で犠牲になる可能性があると心配されていましたが、電子商取引の改善、製品品質の向上、そして会員プログラムに魅力的な機能が加わったことで、同社はこれらの波の水域を成功裏に渡ることができました。それは、予想を上回る四半期の業績からも分かります。

今季のもう一つの重要な収穫は、ウォルマートの国際事業の強力な成長です。この部門の販売額と利益は、ともに2桁の強い増加を実現しました。この成長は、ウォルマート、中国、そしてウォルマートが買収したインドの電子商取引プラットフォームFlipkartによって主に推進されました。

私はFlipkartに特に注目したいと思います。この会社には多くのポジティブな要素があると考えています。同社の同日配達注文は現在、インドの主要20都市をカバーしており、今季は150％以上の成長を遂げ、強力な潜在需要を示しています。Flipkartはまた、今季EBITDAがプラスに転じ、連続して2四半期での正EBITDA成長を実現しました。さらに、FlipkartとWalmex（ウォルマートのメキシコおよび中米地域部門）は、同社の国際広告事業の急成長に大きく貢献しています。この事業は今季、前年同期比27％増加しました。

Flipkartは、最も早くて7月に迅速なビジネス領域に参入する予定です。この領域は、配送時間を2〜4時間にするものであり、需要が強いことが重要です。以前、同社は、急速にこの領域に参入するために、主要な急速ビジネス企業の1つであるZeptoの買収について交渉していましたが、交渉は失敗しました。それでも、現在の需要増加を考慮すると、Flipkartは単独でもこの分野で成功を収めることができると信じています。Goldman Sachsは、この分野は2024会計年度に約50億ドルの総注文額に達すると予想しています。

今週、Googleは、Flipkartに向けた10億ドルの資金調達の一環として3.5億ドルを投資することを発表しました。この投資により、FlipkartはGoogleのクラウドコンピューティングサービスを活用し、人工知能を統合することで、デジタルインフラストラクチャをさらに強化することができます。Statistaのデータによると、2029年までに、インドの電子商取引市場の収入は101.4億ドルに達する見込みであり、年平均成長率は11.45％になると予想されています。Googleの投資や急速ビジネス市場への参入計画を考慮すると、Flipkartの成長の見通しはますます明確になるでしょう。

Statistaのデータによると、インドの電子商取引市場の売上高は、2029年までに1,014億ドルに増加し、年平均成長率は11.45％になる見込みです。Googleの投資と急速なビジネス市場への参入計画により、同社の成長見通しがさらに明確になります。

同社は、2025会計年度において、調整後の1株当たり利益が以前の指標範囲の上限である2.23ドルから2.37ドルの範囲、もしくはその範囲をわずかに上回るものになると予想しています。第1四半期の調整後の1株当たり利益が、以前の指標範囲の0.49ドルから0.52ドルまでに比べて大幅に高いこと、そして依然として異なるセクターや人々のパフォーマンスが強力であることを踏まえて、私は2025会計年度の調整後の1株当たり利益を同社の指標範囲の上限である2.37ドルと仮定しています。

LSEG Workspace（旧Refinitiv）のデータによると、当社は現在、26倍の設定P/E比で推定されており、Costcoの47倍のP/E比に比べて割安ですが、Targetの15.1倍のP/E比に比べては高くなっています。過去の推定P/E比23.1倍に比べても現在の株価は高い水準にあります。もし当社の調整後の1株当たり利益が2.37ドルに達する場合、これは利益が前年比で24％増加することを意味し、この数字は、同社の長期的な利益成長率である8.1％に対するアナリストの平均予想の3倍以上になります。この成長を考慮して、私はP/E比を26倍と仮定し、過去のP/E比ではなく、現在の株価を考慮していると想定しています。

Seeking Alphaのデータによると、ウォルマートの予想PEG比率は3.49で、5年間の平均値である3.75よりもわずかに低く、業界の中央値である2.32よりもはるかに高いです。26会計年度において、同社が24%の利益成長を維持し続けるとは考えてはいませんが、利益成長率は7.5%以上になると信じています。もしPEG比率を3.49と仮定すれば、この数字が得られます。一方、業界の中央値のPEG比率を2.32と仮定すれば、収益成長率は11.2％になります。私は、同社が高所得者の消費者を引き付ける能力や急速な広告ビジネスの成長が、厳しいマクロ環境に対抗することができると信じているため、この数字の方がより合理的な推定だと考えています。したがって、私は前向きなPEG比率を2.32とし、その後、収益成長率を11.2％と仮定しています。この収益成長率に基づいて、2026会計年度の純利益は2.64ドルになると予想されます。

前向きのP/E比26倍と1株当たり利益2.64ドルの場合、ターゲット株価は69ドルになります。これは現在の水準から見ると、潜在的な上昇余地があることを示しています。

消費者信頼指数が3カ月連続で低下を続けた5月には、米国の消費者が持続的なインフレに懸念を抱いているため、消費者信頼指数が引き続き低下しています。ミシガン大学の5月の消費者信頼指数は、前月比12.7％減少し、1年後のインフレ率予想が3.5％に跳ね上がり、2023年11月以来の最高水準になりました。これは、ウォルマートの将来の成長にとって課題となる要因の1つです。

さらに、Vizioの買収を計画しているにもかかわらず、同社は予定を完了していません。また、連邦取引委員会は反トラスト調査を開始しており、同社はこの取引が2025年会計年度に完成すると予想しているものの、調査範囲によっては同社の計画を破壊する可能性があります。これも、投資家が考慮すべき要因の1つです。

ウォルマートは素晴らしいスタートを切り、利便性に注力することで、異なるカテゴリーの消費者を引き付け、予想を上回る収益と利益に転換することができました。同社が示した強さは、高効率な配送とWalmart +メンバーシッププログラムによって、高所得世帯のニーズを引き続き満たすことができることに主に起因しています。

さらに、同社の国際事業も、Flipkartによるものを中心に、強力な成長を見せています。このインド子会社は引き続き期待を上回っており、Googleの投資により、Reliance IndustriesやAmazonなどの地元競合他社との競争に打ち勝つことができるようになると考えられます。加えて、同社は厳しい状況下で示した強さに加え、投資対象として価値があると考えます。