東京メトロが上場日の9:00に寄り付かなかった理由を解説！

本日、 $東京地下鉄 (9023.JP)$（通称東京メトロ）が東証プライム市場に新規上場（IPO）しました。午前10時すぎに初値が付き、1630円で公開価格の1200円を35.8％上回り、終値は公開価格を44.9％上回る1739円となりました。

今回のIPOで東京メトロはマーケットから3,486億円を調達しました。こういった大型会社の新規上場は2018年の ソフトバンク以来、6年ぶりですね。みなさんは参加しましたか？

今朝の寄付き状況に多くの方が注目していたと思いますが、始値は10時まで寄り付きませんでした。

「それはなぜだろう？」と思われたかもしれませんね！今日はその理由である「特別気配」制度について解説します！

特別気配とは、一度に大量の「買い注文」または「売り注文」が集中した際に、売買が成立せず取引が一時的に停止される状況を指します。買い注文が多い場合は「特別買い気配」、売り注文が多い場合は「特別売り気配」と呼ばれます。

特別気配は、東京証券取引所が設けた制度であり、急激な価格変動により投資家が予期しない損失をこうむらないようにするための仕組みです。本記事では、特別気配の仕組みや、特別気配が発生しやすいよくあるケースについて、簡単に解説します。

この一定の値幅のことを「特別気配の更新値幅」といい、直前の株価がいくらかによって決められています。

例えば、直前の株価が2000円の場合、特別気配の更新値幅が50円です。そのため、1949円以下もしくは、2,051円以上で取引が成立しそうになった場合、特別気配が発生します。

上の図の場合、成行注文3,000株と、2,051円に入っている指値注文3,000株の取引が成立しそうです。もし株価が2,000円から2,051円に上がると、更新値幅の50円を超えてしまいます。そこで特別気配が発生し、取引が一時停止される仕組みです。

特別気配発生後、しばらく反対注文が入らない場合、特別気配が更新され、徐々に取引が成立しやすい株価まで近づけられます。

更新時間は3分で、更新される値幅は上の表に記載の「特別気配の更新値幅」と同じです。例えば株価が2,000円の銘柄が特別買い気配となった場合、3分ごとに50円ずつ気配値は上がっていきます。

通常の取引量を大幅に超える「成行注文」が一方向に集中することで、価格が急激に変動することが予想される際に、特別気配が発生します。これにより、市場の混乱を防ぎます。

注文の偏り：買い注文や売り注文の量が通常の取引量を大幅に超えた場合（例えば、通常の出来高の2倍以上）や、買い注文と売り注文のバランスが極端に偏った場合、そのようなアンバランスを周知し、反対の注文を呼び込むために、特別気配が示されます。なお、このアンバランスの状況というのは株数に関係なく、たとえ100株の成行注文であっても、反対注文が無い場合には特別気配となります。

（注）始値は板寄せ方式で決定されるため、成行注文はすべて成立しなくてはなりません。そのため、9:00に始値が寄り付かない状況（成行注文が成立しない）が発生することがあります。

特別気配が発生しやすい状況として、以下のケースが考えられます：

①企業の重大な発表決算発表や業績予想の修正、M&Aなど、企業に関する重要なニュースが発表された際に、買い注文や売り注文が急増することがあります。

②急激な市場変動経済指標や世界的なニュース、金融政策の変動により、市場全体が大きく動いた場合、特定の銘柄に注文が集中することがあります。

③人気銘柄の上場や新製品の発表新たに注目されている銘柄や、新製品・サービスを発表した企業の株に投資家の関心が集中し、特別気配が発生しやすくなります。

④市場での投機的な動き一部の銘柄に投機的な資金が流入した際、極端な値動きや注文の集中が起こり、特別気配が生じやすくなります。