バフェット氏のアップル株売却から得た3つの重要なポイント

今年の $バークシャー・ハサウェイ (BRK.A.US)$ $バークシャー・ハサウェイ クラスB (BRK.B.US)$ の株主総会で最も驚くべきニュースの 1 つは、 $アップル (AAPL.US)$ 株における同社のポジションの削減だった。バークシャーのアップル株が現在1354億ドル相当であるという暴露は、ウォーレン・バフェット氏の会社が約7億9000万株を保有していることを意味しており、約13％の減少となる。

短期間に1億株以上の株式を売却するとなると、当然のことながらなぜなのかという疑問が生じる。バフェット氏は、売却が税金上の理由であり、おそらく将来の税率の上昇を見越したものであることをほのめかした。

それにもかかわらず、バークシャーとアップルの歴史は貴重な投資の教訓を提供しており、投資家はバークシャーによるアップル株売却について3つのことを知っておくべきだ。

ほとんどの投資家は、バフェット氏がお買い得品を求める傾向があることを知っている。 2016年にバフェット氏の投資マネージャーが初めてアップルの買収を持ちかけたとき、アップル株はPERが20倍を超えることはほとんどなく、PERは12倍から18倍の間で取引されていた。

さらに、バークシャーは、2016 年の第 2 四半期から 2018 年の第 2 四半期にかけて、ほとんどの株式を購入しました。当時の時価総額は 5,000 億ドルから 9,000 億ドルでしたが、現在は 2 兆 8,000 億ドルだった。その投資が実を結ぶまでには時間がかかったかもしれないが、アップルはバフェット氏の会社にかなりの利益をもたらした。

現在、アップルのPERは約28倍で、昨年は利益倍率30倍で取引されることが多く、これが一部株式の売却決定につながった可能性がある。

アップル売却によりバークシャーの現金保有額は第４・四半期の１６８０億ドルから１８９０億ドルに増加した。これにより流動性ポジションは過去最高値を記録した。

これを大局的に見てみると、米国の取引所で取引されている時価総額が 1,890 億ドルを超える企業は 50 社だけである。 Apple自体もこれに追随し、公正価値流動性は約1,620億ドルとなっている。

このことは、市場の短期的な方向性やバークシャーがこの現金をどうするつもりかについての憶測につながる可能性がある。たとえ金利が上昇したとしても、この現金を短期国債に保管することはおそらく同社の長期計画ではない。

前述したように、バフェットはバーゲン品を買うのが好きである。価格を10年間の収益の平均で割った市場のシラーPERは34倍で、1871年までの平均の17倍を大きく上回っている。

この倍率は市場が割高になっていることを示しているが、それが短期的な市場の低迷を意味するかどうかはまだ分からない。バフェットのような経験豊富な投資家であっても、市場のタイミングを計ることはほぼ不可能だ。それにもかかわらず、株価の下落によってさらに割安な株が増えたとしても、株価が安いときに使える現金を確保しておけば、全体的なリターンを高めることができる。

さらに、バフェット氏は、アップルが2024年末時点でもバークシャーの最大の地位を維持する可能性が高いと述べた。ある意味、これはウォーレン・バフェット氏が所有する株についてはあまり語っていない。最近の売却後でも、アップルはバークシャーの株式ポートフォリオの約40％を占めており、第2位の保有株である $バンク・オブ・アメリカ (BAC.US)$ の約12％を大きく上回っている。これは、バークシャーがさらに多くのアップル株を売却し、それが多角化の動きであると主張する可能性があることを意味する。

しかし、アップルのティム・クック最高経営責任者（CEO）は最近のバークシャー・ハサウェイ株主総会に出席しており、クック氏がバフェット氏と彼の会社との強い関係を維持し続けていることを示唆した。

さらに、バフェット氏は Apple とその製品の魅力を認識しており、それが過去 10 年間に Apple 株を購入する動機になったと考えられる。したがって、市場の低迷が近づいているとしても、バフェット氏はアップルのポジションを維持し続ける可能性が高い。

結局のところ、投資家はアップル株の長期投資ケースを堅持するだけでなく、バ​​ークシャーとアップルの歴史から得られる投資の教訓から学ぶべきだ。

前述したように、バークシャーはアップル株が低評価で売却された際にその株の大半を購入した。掘り出し物を探すという教訓は、バフェット氏や他の投資家にとって有益だった。巨額で増加している現金ポジションは景気後退が近いことを示しているかもしれないし、そうでないかもしれないが、投資家はそのようなバーゲンセールが到来したときに行動できる現金を持っている必要がある。

最後に、優良株は通常、強気相場でも弱気相場でも優れた投資対象となる。過去の弱気相場を乗り切ることはアップルの投資家にとって有益であり、おそらく今後もそうし続けるはずだ。