新しい時代の仮想通貨：イーサリアムスポットETFがてんびんに影響を与える

7月23日、ブラックロック、Fidelityなどの伝統的な資産管理会社やGrayscale、Bitwiseなどの新興の暗号通貨ファンドによって発行された9つのイーサリアムスポットETFが登場しました。これらのETFは、イーサリアムのスポット価格を追跡します。

シカゴ・ボード・オプション取引所（CBOE）、ニューヨーク証券取引所（NYSE）、NASDAQなどの取引所に上場することで、投資家はこの新興トップティアの暗号通貨資産を米国流通業者を通じて保有することができます。

市場占有率をさらに拡大しようとする発行機関が、先物契約よりも先に市場に参入し、スピードを上げ、手数料（手数料免除を含む）を引き下げることで激しく競合しています。現在、ファンド管理手数料は、新たに立ち上げられたGrayscale Ethereum Mini Trust（ETH）の0.15％からEthereum Trust（ETHE）の2.50％まで幅広くあります。いくつかの機関は、BitcoinスポットETFが6か月前に初期展開されたように、一時的に手数料を免除して、より高いAUmを引き付けることを選択しました。

最初の取引日に、イーサリアムスポットETFは、GrayscaleのETHE、BlackRockのETHA、およびFidelityのFETHから主になり、累積取引量は10億ドルを超えました。しかし、Farside Investorsのデータによると、初日にはETF全体で資金の流出があり、ETHEだけが4,800万ドルの純流出を記録しました。

深い伝統的な金融の背景のない暗号ネイティブの資産管理会社であるBitwiseは、発行時間、取引手数料、生態系のサポートなどに焦点を当て、一意のアプローチを取り、より大きな規模を迅速に確保しました。

Bitwiseが、BitcoinスポットETF、BITbを立ち上げたとき、BITBの利益の10％がオープンソースのBitcoin開発を資金提供する非営利団体3つに寄付されると発表しました。これらの団体は、Bitcoinネットワークのセキュリティ、拡張性、利用可能性を改善する重要な役割を果たしています。寄付金は、次の10年間、毎年行われ、Bitwiseはこれらの寄付がBitcoinエコシステムの健全性と発展をさらに支援するために少なくとも次の10年間続けます。同様に、ETHWの発行に伴い、Bitwiseは、ファンドの利益の10％が少なくとも10年間オープンソースのEthereum開発者に寄付されることを発表しました。透明性を確保するために、BITBのBitcoinアドレスとETHWのEthereumアドレスは公開されています。

こうしたコミュニティフレンドリーな寄付アクションは、その代わりにBitwiseを好意的に受け止めた暗号エンスージアストの支持を受けました。

Bitcoinの基本的な状況と最近の発展傾向を使用して、イーサリアムスポットETFの潜在的な需要を大まかに分析することができます。

イーサリアムの時価総額は4200億ドルで、Bitcoinの1.3兆ドルの時価総額の約1/3です。イーサリアムの平均日次スポット取引量は、Bitcoinの半分です。先物市場では、Bitcoinのオープン・インテレストはすべての取引所で約2.6倍、シカゴ・メルカンタイル取引所（CME）では約9倍です。

さらに、ETFが発行されるまで、GrayscaleのBitcoin Trust（GBTC）の資産保有額は、Ethereum Trust（ETHE）の約2.8倍でした。

上記の指標に基づいて、イーサリアムスポットETFへの資金の流入は、同時のBitcoinスポットETFへの資金の流入の20％〜30％に達する可能性があると大まかに予測できます。

しかし、現在の規制要件により、イーサリアムスポットETFにはステーキング報酬が含まれない可能性があるため、この制限は短期間に投資家の需要を抑制する可能性があります。

さらに、Grayscaleのイーサリアム信託(ETHE)は、イーサリアムスポットetfへの資本流入を分析する際に重要な影響力を無視できないことがあります。

過去6か月間のGrayscaleのビットコイン信託(GBTC)のパフォーマンスは、ビットコインスポットetfに変換する前に、およそ620,000 BTC(約ビットコイン供給量の3.1%)を保持し、約300億ドルの総管理資産を持っていました。etfに変換した後、ディスカウントでGBTCを購入していた投資家や、より低料金のetfを希望する投資家に対する出口または移行の機会を提供しました。

したがって、GBTCのビットコイン保有量は約55%減少し、ビットコインの価格に下方圧力を与えました。

Grayscaleのイーサリアム信託(ETHE)は、ローンチ前に約100億ドルの管理資産を持ち、約300万ETH(イーサリアム供給量の2.5%)に相当していました。ETHEに流出が発生する可能性があるかもしれませんが、2つの要因を考慮する必要があります。

第1に、5月のetf承認に続いて、ETHEの純資産価値割引が急速に狭まり、投資家にはface valueに近い価格での出口に十分な時間が与えられました。

第2に、イーサリアムミニ信託(ETH)は0.15%の手数料しかかからず、手数料に敏感な投資家にはこの低コスト商品に移行するオプションがあります。さらに、ETHEの10%はすでに新しいミニ信託にシードキャピタルとして移管されています。

したがって、これらの要因により、ETHE保有者が売却する可能性が著しく低下することが予想され、このetfからの潜在的な流出が低下することになります。

次の6か月間にビットコインスポットetfで見られた流入に相当する資金がイーサリアムスポットetfに流入するとしたら、現在の価格に基づいて年末には400億ドルの流入になります。これにより、流通しているETHの1%がイーサリアムスポットetfに保持されることになります。これは、後半にイーサリアムの価格パフォーマンスを大幅に後押しする可能性があります。

過去の経験から、etfを通じて数十億ドルが流入することが、2024年上半期のビットコイン価格に重要な刺激を与えたことが示されています。この時期の市場のボラティリティ期間中、暗号化エクスチェンジトレードファンドの投資家が冷静さを維持し、価格の大幅な調整があっても、資金のパニックはありませんでした。この安定性は、イーサリアムスポットetfを通じて長期投資を目指す新しい投資家にとってプラスの要因です。

さらに、BlackRockのような伝統的な金融大手の関与と、米国証券取引委員会の承認は、再び暗号業界への実質的で重要な信用の裏付けをもたらすことになります。

イーサリアムスポットetfの初期市場関心が価格パフォーマンスに集中するかもしれないが、その真の影響は次の数ヶ月で徐々に明らかになるでしょう。イーサリアムスポットetfの大量上場は、暗号資産市場の拡大と成熟の新たな重要なマイルストーンを示しています。

ビットコインの現物etfからイーサリアムの現物etfまで、暗号通貨市場の機関化がますます完全になっていることが分かります。年金基金、ヘッジファンド、投資銀行など機関資本向けにより適しているようにすることで、暗号通貨市場の地位はより一層堅固なものになっています。 これは始まりにすぎないかもしれません。一部のアナリストは、次に上場される予定のETFはソラナETFまたは複数のトークンを表すファンドであると示唆しています。 @Popular on moomoo