大麻関連株への投資の見通しとリスクの探求：転換点

先週は、アメリカの麻薬取締局（DEA）が大麻の分類を危険性の低い薬物と再評価する計画を明らかにしたことで、大麻業界にとって歴史的な日となりました。この重要な出来事に対応して、大麻関連株が急騰しました。このことが産業に与える影響と、新しい投資の道やリスクが浮上する可能性についてはどうでしょうか。

1971年以来、大麻はヘロイン、メタンフェタミン、LSDなどと同様に分類されています。スケジュールIに分類されている物質は、医療上の使用が認められておらず、濫用の可能性が高いと定義されています。

情報源は、DEAが医療価値があり、処方箋でしか使用できないとされるスケジュール3にマリファナを移動することをホワイトハウスの予算管理局（OMB）に推奨することを確認しました。スケジュール3薬物は低リスク分類であり、医療大麻の販売と流通に関与するための製薬会社に扉を開くものです。

市場は分類変更がうまくいくと予想しているものの、再分類にはまだいくつかの段階や障壁が残っています。

提案がホワイトハウスに審査された後、再分類は司法省に戻り、連邦公報に提案規則が掲載されます。行政法判事による公聴会や公聴会が続きます。公聴会期間中に異論が出る可能性があります。連邦公報による決定を議会が覆す権限はあります。

ホワイトハウスは、2020年の選挙でジョー・バイデン大統領が有権者に約束した中の１つであるマリファナの見直しに対応していると確認しました。しかし、有力な共和党の政策委員会は、「マリファナの使用には"レクリエーション"というものはない」と主張し、この薬物は暴力犯罪や労働生産性の低下と関連していると述べながら反対しています。

現在、大麻企業は連邦レベルでまだ違法ながら、大麻が合法化されている州で営業を行っています。IRS税法のセクション280eにより、スケジュール1および2の薬物を販売する企業は、税金の目的で営業費用を控除することができません。

また、米国のほとんどの銀行は、大麻が連邦レベルで非合法であるため、大麻企業にサービスを提供していません。そのため、大麻企業は現金に大変頼っており、一般的な銀行の代替手段を探しています。その結果、営業費用が増加しています。米国の一部の大麻企業は、大手の米国株式市場に上場することができず、カウンター上での取引しか行っていません。

再分類により、大規模な税負担が軽減され、大麻企業は銀行や金融サービスにアクセスできるようになり、営業コストが削減され、ビジネス拡大が促進され、大手株式市場に上場することが可能となります。

カナダが大麻を合法化する道を辿ったことを振り返ると、公開されているカナダの大麻企業は10年間で6倍に増加し、400億カナダドルに達しました。そのため、大麻が再分類される可能性が示唆されたことが、このセクターの株式に大きな影響を与えています。この急騰の一因は、大麻需要の増加が期待されていることです。

大麻産業の市場情報を提供するBDSAによると、2023年にはグローバルな大麻販売額が360億ドルから580億ドルに急増する見込みです。また、ACE Equity Researchによると、医薬品や娯楽用を含めたグローバルな合法大麻産業は、年率19.65％の成長率で拡大する見込みです。

米国におけるアダルト向けの大麻販売は重要な役割を果たしており、グローバルな販売の56％を占めています。米国全体の販売額は、2024年には10％増加する見込みです。

潜在的な投資機会があるかもしれませんが、大麻の株式は非常に不安定であることを理解することが重要です。規制上の問題、供給過剰、収益性の懸念など、さまざまなリスクに直面しています。これらの要因は、大麻株式のパフォーマンスに重大な影響を与える可能性があり、リスキーな投資となる可能性があります。

規制上の課題:グローバル市場の中で大麻は合法的ですが、世界のほとんどの国では制限されています。この要因が企業の長期的な成長と利益に影響する可能性があります。

低利益率:大麻業界は低い進入障壁がある市場です。さらに、農業部門は歴史的に低い利益率を抱えていました（全農業企業の半数が5％未満の営業利益率を生み出しています）。多くの大麻関連株は利益率が低く、高い評価額のため、多くの国や地域で合法化されても市場での不振が続いています。大麻業界は可能性として利益率の圧力を受け、利益を確保することができるとは限りません。

政治的影響力:大麻の法律規制は、国の政治的およびプログレッシブな立場に強い影響を受けています。投資家は、これらの株式が規制変更や政治的感情の影響を受ける可能性があることを理解する必要があります。

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