大麻関連株への投資の見通しとリスクの探求：転換点

先週は、アメリカの麻薬取締局（DEA）が大麻の分類を危険性の低い薬物と再評価する計画を明らかにしたことで、大麻業界にとって歴史的な日となりました。この重要な出来事に対応して、大麻関連株が急騰しました。このことが産業に与える影響と、新しい投資の道やリスクが浮上する可能性についてはどうでしょうか。

1971年以来、大麻はヘロイン、メタンフェタミン、LSDなどと同様に分類されています。スケジュールIに分類されている物質は、医療上の使用が認められておらず、濫用の可能性が高いと定義されています。

DEAは、大麻をスケジュール3に移動するよう、オフィス・オブ・マネジメント・アンド・バジェット（OMB）に提案することを発表しました。スケジュール3に分類されている薬物は、処方箋が必要であるものの、医療価値があり、低リスクに分類されています。このことにより、医療大麻の販売や流通に関わる製薬会社の参入が可能となります。

市場は分類変更がうまくいくと予想しているものの、再分類にはまだいくつかの段階や障壁が残っています。

提案がホワイトハウスに審査された後、再分類は司法省に戻り、連邦公報に提案規則が掲載されます。行政法判事による公聴会や公聴会が続きます。公聴会期間中に異論が出る可能性があります。連邦公報による決定を議会が覆す権限はあります。

ホワイトハウスは、2020年の選挙でジョー・バイデン大統領が有権者に約束した中の１つであるマリファナの見直しに対応していると確認しました。しかし、有力な共和党の政策委員会は、「マリファナの使用には"レクリエーション"というものはない」と主張し、この薬物は暴力犯罪や労働生産性の低下と関連していると述べながら反対しています。

現在、大麻企業は連邦レベルでまだ違法ながら、大麻が合法化されている州で営業を行っています。IRS税法のセクション280eにより、スケジュール1および2の薬物を販売する企業は、税金の目的で営業費用を控除することができません。

米国のほとんどの銀行は、大麻が連邦レベルで依然として違法であるため、大麻関連株にサービスを提供していません。したがって、大麻関連株は現金に大きく依存し、主要銀行への代替手段を模索し、結果的に営業費用を増加させています。一部の米国の大麻関連株は、主要な米国株式取引所に上場することを妨げられ、代わりにカウンターオーバーで取引しています。

再スケジュール化により、大幅な税の負担を解消し、大麻関連株が銀行業務や金融サービスにアクセスできるようになり、営業費用を低減し、ビジネス拡大を促進し、さらには主要株式市場に上場することも可能になります。

カナダが大麻を合法化する道を辿ったことを振り返ると、公開されているカナダの大麻企業は10年間で6倍に増加し、400億カナダドルに達しました。そのため、大麻が再分類される可能性が示唆されたことが、このセクターの株式に大きな影響を与えています。この急騰の一因は、大麻需要の増加が期待されていることです。

大麻産業の市場情報を提供するBDSAによると、2023年にはグローバルな大麻販売額が360億ドルから580億ドルに急増する見込みです。また、ACE Equity Researchによると、医薬品や娯楽用を含めたグローバルな合法大麻産業は、年率19.65％の成長率で拡大する見込みです。

米国におけるアダルト向けの大麻販売は重要な役割を果たしており、グローバルな販売の56％を占めています。米国全体の販売額は、2024年には10％増加する見込みです。

潜在的な投資機会があるかもしれませんが、大麻関連株は非常に不安定であることを投資家が理解することは重要です。これらの株式は、規制上の課題、供給過剰、収益性の懸念など、さまざまなリスクに直面しています。これらの要因は、大麻関連株のパフォーマンスに大きな影響を与える可能性があり、リスキーな投資になる可能性があります。

規制上の課題: 大麻はいくつかのグローバル市場で合法ですが、世界のほとんどの国では制限されています。この要因は、企業の長期的な成長と収益性に影響を与える可能性があります。

低利益率:大麻関連業界は参入障壁が低い市場です。加えて、歴史的に農業セクターは通常低い利益率を持っています（全農業事業の半数が営業利益率5％未満を生成しています）。大麻の合法化は世界中で進んでいますが、多くの大麻関連株は利益率がわずかで評価が高いため、業界の利益率圧力があるために利益を上げることが保証されていません。

政治的影響力:大麻の法律は国の政治的で進歩的な姿勢に強く影響を受けます。投資家は、これらの株式が規制の変更や政治的な感情の影響を受ける可能性があることを理解する必要があります。

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