収益成長が見込まれる中での再格付けの有力な理由（KLSE：7079）

TWLホールディングス株式会社（KLSE：7079）は、プランテーション、不動産開発、建設、セメントバッチ処理にまたがる事業を展開する多角的な企業です。過去3四半期にわたって好調な業績を上げたにもかかわらず、同社の株価は依然として過小評価されており、本来の価値を下回って取引されています。木材事業が停止し、プランテーション事業と手ごろな価格の住宅プロジェクトへの戦略的シフトが進む中、TWLは大幅な収益成長を実現できる立場にあります。

私たちの分析では、先物正規化EPSが5センで、暗黙のコンサバティブPE倍数が2倍であることに基づいて、目標価格（TP）が10銭となっています。、小型不動産開発セクターの同業他社の評価額と比較して8倍から10倍の範囲で大幅に値引きされています。これは、現在の株価から大幅に上昇しています 2.5センです、進行中および今後のプロジェクトからの収益認識に支えられています。

TWLは最近の財務実績に回復力を示しています。2024年度第1四半期に報告されたEPSは0.06銭でしたが、この数字は開発パイプラインの潜在的な収益をすべて反映しているわけではありません。完全に売却されたTelaris Alam Impianプロジェクトからの収益と利益の認識が保留中であり、手頃な価格の住宅開発の堅調なパイプラインがあるため、TWLの標準化されたEPSは短期的には1株あたり5銭に上昇すると予測されています。

TWLは木材コンセッション事業を停止しました。その事業はプランテーション事業に取って代わられます。この移行により、今後も安定した経常的な収益源が得られると予想されます。

同社のコスト管理戦略は、特にTelaris Alam Impianプロジェクト（GDV：19680,000 RM）で効果的でした。このプロジェクトでは、土地取得費用は約1000,000 RMに抑えられ、建設費は社内で管理されています。これにより、純利益率が 30% を超え、今後2年間の推定年間利益は3,000万リンギットになります。

TWLは、手頃な価格の住宅を中心に、マレーシアの住宅ニーズに応えることに取り組んでいます。現在進行中および将来の開発には以下が含まれます：

— TWL アラム・インピアン（GDV：33000万 RM、1,000ユニット）

— パンサプリハーモニTWL（GDV：20750万リンギット、715ユニット）

— タマン・ピンギランUSJ（GDV：21630万リンギン、746ユニット）

— プトラハイツプロジェクト（GDV：27335万リンギット、1,139ユニット）

— スンガイ・ブロー・プロジェクト（GDV：16000万リンギット、571ユニット）

これらのプロジェクトを合わせると総GDVは12億リンギットを超え、TWLに長期的な収益と利益の貢献をもたらします。

完売したTelaris Alam Impianプロジェクトは、基礎工事の20％をすでに完了しており、残りの収益と利益は段階的に計上される予定です。これだけでも、進行中の他のプロジェクトからの寄付を除くと、収益が大幅に増加すると予想されます。

注目のプロジェクト以外にも、TWLではさらに4つの開発が進行中です。この堅調な土地銀行は、特に手頃な価格の住宅に対するマレーシアの強い需要を踏まえると、中長期的に持続的な成長の可能性を保証します。

TWLの過小評価は、その本質的価値を現在の取引価格と比較すると明らかです。0.10リンギットの目標価格は、1株あたり5銭の正規化EPSの2倍の先物PE倍数を反映しています。この評価額は、TWLの強力なプロジェクトパイプラインと収益の可視性を考慮すると、小規模不動産デベロッパーのセクター平均と一致しています。

TWLは魅力的な上振れの可能性を秘めていますが、投資家は次のリスクに注意する必要があります。

実行リスク：プロジェクトの建設や収益認識の遅れは、収益スケジュールに影響を与える可能性があります。

経済的感受性：不動産販売は、金利の変動や消費者の購買力の低下などのマクロ経済的要因の影響を受ける可能性があります。

市場センチメント：ファンダメンタルズが堅調であるにもかかわらず、市場に対する懐疑論やセクター全体の業績不振により、TWLの株価は引き続き過小評価される可能性があります。

TWLホールディングスBerhadは、不当な値引きで取引されている根本的に堅調な会社です。標準化されたEPSは5センで、目標価格は0.10リンギットと予測されており、同社は現在の水準から60％を超える大きな上昇の可能性を秘めています。

手頃な価格の住宅プロジェクトへの戦略的シフト、堅調なマージン、堅調なプロジェクトパイプラインにより、持続的な収益成長が可能です。成長を続けるマレーシアの不動産市場、特に手ごろな価格の住宅セグメントを活用したいと考えている投資家は、TWLを魅力的なポートフォリオに加えることを検討すべきです。